- 核心观点:下调盈利预测,维持目标价,维持增持评级。公司2024年三季报业绩低于预期,主要受汇兑损失影响,但盈利能力维持稳定,Q4起行业景气延续,1.6T需求有望提升。
- 关键数据:
- 2024年前三季度实现营收23.94亿元,同比增长98.55%;归母净利润9.77亿元,同比增长122.39%。
- Q3单季度营收8.39亿元,环比增长1.76%;利润3.22亿元,环比下滑14.25%,主要受汇兑损失影响。
- 下调2024-2026年归母净利润至12.41/24.97/32.43亿元,对应EPS为2.24/4.51/5.85元。
- 研究结论:
- 公司毛利率环比下降仅0.7个百分点,主要受汇兑影响,预计10月汇率正常化后利润将改善。
- 下游GPU出货持续景气,1.6T开始批量出货,预计Q4带动光引擎需求,2025Q1为公司贡献增量。
- 维持目标价152.21元,维持增持评级,公司仍有较好上升空间。
- 风险提示:AI投入放缓,新业务推进不及预期。