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2024年三季报点评：24Q3成本控制良好，业绩环比持平

2024-10-26 民生证券 Joker Chan

平煤股份2024年三季报显示，公司业绩受销量下滑和成本抬升影响。前三季度归母净利润20.45亿元，同比减少34.91%，主要由于原煤产量和销量分别下降8.65%和13.09%，而吨煤售价和成本分别增长8.17%和11.05%，导致毛利率下降1.8个百分点至30.46%。24Q3业绩环比持平，销量基本稳定，但吨煤售价环比下降9.74%，吨煤成本环比下降13.83%，毛利率环比提升3.14个百分点至33.75%。

公司积极稳健发展，控股股东增持3-6亿元并拟推出员工持股计划，合计不超2844.0万股，展现长期信心。根据分红规划，公司每年现金分红原则上不低于合并报表可供分配利润的60%，预计2024年股息率5.5%，具备投资价值。

投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为23.21/25.8/28.16亿元，EPS为0.94/1.04/1.14元/股，对应PE为11/10/9倍，维持“推荐”评级。

风险提示：煤价大幅下行、下游需求边际改善不及预期、政策推进不及预期。

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