养殖业 证券研究报告|行业月报 2024年10月25日 白鸡苗价上涨继续,黄鸡价格走弱——2024年9月家禽销售跟踪 白羽鸡:苗价上涨显著,肉价环比走弱。2024年9月,主产区鸡苗平均价3.57元/只,环比上涨4.4%,烟台出厂价3.8元/只,环比上涨2.6%; 上市公司方面,益生股份(含父母代)、民和股份均价分别4.1元/只、3.5元/只,环比分别+1.3%、+7.4%。鸡肉方面,9月行业鸡肉价格下跌,主 增持(维持) 行业走势 产区平均价9250元/吨,环比下跌1.9%,圣农发展、仙坛股份(含税)养殖业沪深300 销售均价9436元/吨、9544元/吨,圣农环比下降1.4%、仙坛环比上升2.3%,圣农、仙坛相对行业分别溢价186元/吨、294元/吨。产能方面,父母代产能:2024年9月在产祖代种鸡平均存栏量133.9万套,同比增长17.8%,环比减少0.1%;后备祖代种鸡平均存栏量75万套,同比增长10.7%,环比减少5.8%。商品代产能:9月父母代鸡苗销量545万套,同比减少13.4%、环比下降30.7%;周均销量136.31万套,环比下降13.4%。2024年1-9月商品代鸡苗累计销量62.7亿只,同比增加5.7%,关注后续商品代鸡苗供应节奏与价格。 黄羽鸡:售价环比略降,销量增速分化。温氏股份、立华股份、湘佳股份 2024年9月分别销售肉鸡11703.7万只、4853.1万只、387万只,同比 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2023-102024-022024-062024-10 作者 分别9.4%、+15.4%、-10.6%。价格方面,9月温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为13.0元/公斤、13.2元/公斤、11.0元/公斤,环比分别 -1.4%、-1.5%、-1.3%。上周(10月14日―10月20日)全国黄羽肉鸡价格稳中有进。据新禽况监测统计,上周快速鸡全国均价为12.2元/公斤,涨幅2.1%;中速鸡全国均价13.6元/公斤,涨幅0.2%;慢速鸡全国均价为17.5元/公斤,涨幅0.8%。 蛋鸡苗:销量同比增加,售价环比上升。2024年9月,晓鸣股份销售鸡产品2178.60万羽,同比增加9.22%,9月测算均价3.71元/羽,同比上升36.1%,环比上升11.1%。 投资建议:白羽鸡:白鸡磨底已久,关注消费回暖和产能调整后的鸡价反转。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展;以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰股份、民和股份、仙坛股份;黄羽鸡:黄羽肉鸡整体产能偏低,但仍处于结构性产能优化之中,价格变化依赖替代品与消费,关注价格季节性表现与猪鸡价格共振,关注立华股份、温氏股份;蛋鸡苗:关注鸡蛋消费季节性回升与补栏情况,关注具备苗价弹性的晓鸣股份。 风险提示:原材料价格波动、发生鸡类疫病、消费需求下滑超预期、测算偏差风险。 分析师张斌梅 执业证书编号:S0680523070007邮箱:zhangbinmei@gszq.com 分析师樊嘉敏 执业证书编号:S0680523070008邮箱:fanjiamin@gszq.com 相关研究 1、《养殖业:涨价趋势延续,体重增长有限——2024 年6月生猪销售跟踪》2024-07-29 2、《养殖业:白鸡价格筑底,黄鸡涨跌互现——2024 年6月家禽销售跟踪》2024-07-29 3、《养殖业:白鸡苗价回落,黄鸡价格上涨——2024 年5月家禽销售跟踪》2024-06-30 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 白羽鸡:苗价上涨显著,肉价环比走弱3 黄羽鸡:售价环比略降,销量增速分化5 蛋鸡苗:销量同比增加,售价环比上升7 投资建议7 图表目录 图表1:9月白羽肉鸡上市企业销售情况3 图表2:9月鸡苗价格上涨3 图表3:9月行业肉价下跌3 图表4:9月后备祖代种鸡平均存栏量环比减少5.8%。4 图表5:9月在产祖代种鸡平均存栏量环比减少0.1%4 图表6:9月父母代周均销量下降4 图表7:父母代鸡苗销量与商品代鸡苗销量对应关系4 图表8:9月黄羽肉鸡上市企业销售情况5 图表9:9月上市公司黄鸡销售价格上涨5 图表10:近一个月国鸡行情走势6 图表11:9月晓鸣股份销量同比增加7 图表12:9月晓鸣股份鸡产品销售价格环比上升7 白羽鸡:苗价上涨显著,肉价环比走弱 2024年9月上市白羽肉鸡养殖企业数据披露完毕。 鸡苗销售:9月益生股份、民和股份分别销售鸡苗4943.3万只、1928.7万只,同比分别-11.1%、-9.6%。益生股份销售909品种562.5万只,同比-11.5%。 屠宰销售:9月圣农发展、仙坛股份分别销售鸡肉12.6万吨、4.6万吨,同比分别 +23.9%、-2.6%。 食品销售:9月圣农发展、仙坛股份分别销售肉制品7.3亿元、0.3亿元,同比分别 +1.9%、+8.1%。 父母代、商品代鸡苗 2.0 22.4% 2.0 -25.9% 4943.3 -11.1% 4.3 -14.4% 4.1 1.3% 图表1:9月白羽肉鸡上市企业销售情况 股票代码 公司简称 销售品种 销售收入 YoY 累计收入 YoY 当月销 量 YoY 累计销 量 YoY 销量走势 当月均价 MoM 鸡苗环节 亿元 亿元 万只 亿只 元/只 益生909 0.1 11.5% 0.8 -11.0% 562.5 -11.5% 0.6 -0.5% 1.5 10.8% 002234.SZ 民和股份 商品代鸡苗 0.7 57.2% 6.0 -5.9% 1928.7 -9.6% 1.9 -7.2% 3.5 7.4% 养殖屠宰环节 亿元 亿元 万吨 万吨 元/吨 002299.SZ 圣农发展 鸡肉 11.9 5.7% 101.1 2.1% 12.6 23.9% 102.3 18.9% 9436 -1.4% 002746.SZ 仙坛股份 鸡肉 4.0 -10.3% 36.0 -12.5% 4.6 -2.6% 38.3 -1.8% 9544 2.3% 深加工食品 亿元 亿元 万吨 万吨 元/吨 002299.SZ 圣农发展 深加工肉制品 7.3 1.9% 59.0 -3.5% 3.4 21.3% 26.7 9.5% 21479 3.9% 002746.SZ 仙坛股份 鸡肉产品 0.3 8.1% 2.8 44.8% 0.2 14.7% 1.9 47.8% 14748 -0.3% 002458.SZ 益生股份 资料来源:公司公告,Wind,国盛证券研究所 苗价上涨,肉价下跌。鸡苗方面,2024年9月,主产区鸡苗平均价3.57元/只,环比上涨4.4%,烟台出厂价3.8元/只,环比上涨2.6%;上市公司方面,益生股份(含父母代)、民和股份均价分别4.1元/只、3.5元/只,环比分别+1.3%、+7.4%。鸡肉方面,9月行业鸡肉价格下跌,主产区平均价9250元/吨,环比下跌1.9%,圣农发展、仙坛股 份(含税)销售均价9436元/吨、9544元/吨,圣农环比下降1.4%、仙坛环比上升2.3%,圣农、仙坛相对行业分别溢价186元/吨、294元/吨。 图表2:9月鸡苗价格上涨图表3:9月行业肉价下跌 益生民和烟台出厂价 元/只 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 元/吨圣农仙坛主产区平均价 13000 12000 11000 10000 9000 8000 资料来源:博亚和讯,公司公告,iFind,国盛证券研究所资料来源:博亚和讯,公司公告,iFind,国盛证券研究所 后备存栏量减少,在产存栏量减少。父母代产能方面,2024年9月在产祖代种鸡平均存栏量133.9万套,同比增长17.8%,环比减少0.1%;后备祖代种鸡平均存栏量75万套,同比增长10.7%,环比减少5.8%。 图表4:9月后备祖代种鸡平均存栏量环比减少5.8%。图表5:9月在产祖代种鸡平均存栏量环比减少0.1% (万套) 2020202120222023202420202021202220232024 (万套) 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 010203040506070809101112 150.0 140.0 130.0 120.0 110.0 100.0 90.0 80.0 010203040506070809101112 资料来源:中国畜牧业协会,国盛证券研究所资料来源:中国畜牧业协会,国盛证券研究所 父母代鸡苗销量回落。商品代产能方面,9月父母代鸡苗销量545万套,同比减少13.4%、环比下降30.7%;周均销量136.31万套,环比下降13.4%。2024年1-9月商品代鸡苗累计销量62.7亿只,同比增加5.7%,关注后续商品代鸡苗供应节奏与价格。 图表6:9月父母代周均销量下降图表7:父母代鸡苗销量与商品代鸡苗销量对应关系 (万套) 180 160 140 120 100 80 20202021202220232024 万套 200 150 100 50 0 亿只 父母代鸡苗销量(周均)领先3Q-左商品代鸡苗销量-右 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 010203040506070809101112Oct/17Oct/19Oct/21Oct/23 资料来源:中国畜牧业协会,国盛证券研究所资料来源:中国畜牧业协会,国盛证券研究所 黄羽鸡:售价环比略降,销量增速分化 9月销售价格下跌。温氏股份、立华股份、湘佳股份2024年9月分别销售肉鸡11703.7万只、4853.1万只、387万只,同比分别9.4%、+15.4%、-10.6%。价格方面,9月温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为13.0元/公斤、13.2元/公斤、11.0元/公斤, 环比分别-1.4%、-1.5%、-1.3%。 图表8:9月黄羽肉鸡上市企业销售情况 股票代码公司简称 销量万只 YoY 累计销量YoY出栏走 亿只 势均价MoM 元/公斤 均重公斤 MoM 300498.SZ温氏股份 11703.7 9.4% 8.71.0% 13.0-1.4% 2.1 0.7% 300761.SZ立华股份 4853.1 15.4% 3.812.1% 13.2-1.5% 2.1 0.3% 002982.SZ湘佳股份 387.0 -10.6% 0.30.7% 11.0-1.3% 2.0 0.8% 资料来源:公司公告,iFind,国盛证券研究所 图表9:9月上市公司黄鸡销售价格上涨 (元/公斤)温氏股份立华股份湘佳股份 20 18 16 14 12 10 8 2021/062021/122022/062022/122023/062023/122024/06 资料来源:公司公告,iFind,国盛证券研究所 上周(10月14日―10月20日)全国黄羽肉鸡价格稳中有进。据新禽况监测统计,上周快速鸡全国均价为12.2元/公斤,涨幅2.1%;中速鸡全国均价13.6元/公斤,涨幅0.2%;慢速鸡全国均价为17.5元/公斤,涨幅0.8%。 图表10:近一个月国鸡行情走势 资料来源:新禽况,国盛证券研究所 蛋鸡苗:销量同比增加,售价环比上升 2024年9月,晓鸣股份销售鸡产品2178.60万羽,同比增加9.22%,9月测算均价3.71 元/羽,同比上升36.1%,环比上升11.1%。 图表11:9月晓鸣股份销量同比增加图表12:9月晓鸣股份鸡产品销售价格环比上升 万羽销量销量同比 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 Sep/22Nov/22Jan/23Mar/23May/23Jul/23Sep/23Nov/23Jan/24Mar/24May/24Jul/24 Sep/24 0 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 元/羽晓鸣股份行业蛋鸡苗均价 4.