养殖业2024年1-2月家禽销售跟踪：白羽鸡苗价格走强，黄羽肉鸡价格上涨

白羽鸡：苗价走强，肉价略涨。价格方面，苗价肉价上涨，圣农溢价提升。 鸡苗方面，2024年2月，主产区鸡苗平均价4.3元/只，环比上涨77.4%，烟台出厂价4.5元/只，环比上涨37.3%；上市公司方面，益生股份（含父母代）、民和股份均价分别4.8元/只、4.0元/只，环比分别上涨31.7%、33.9%。鸡肉方面，2月行业鸡肉价格略涨，主产区平均价9833元/吨，环比上涨0.7%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价10867元/吨、9748元/吨，其中圣农发展环比上涨6.3%、仙坛股份环比下跌1.5%，圣农相对行业溢价1034元/吨（1月溢价461元/吨）。产能方面，父母代产能：2024年2月在产祖代种鸡平均存栏量111.54万套，同比下降9.6%，环比增长2.2%；后备祖代种鸡平均存栏量69.73万套，同比增长44.6%，环比下降0.1%。随着祖代更新量级的恢复和种鸡生产利用率的提高，后备祖代存栏量稳定增长，恢复至历史偏高位置；在产祖代在下游降价后，产能如期向下调整，近3个月均在3年历史均线下方。商品代产能：2月父母代鸡苗销量500万套，同比减少6.4%、环比增长3.6%；周均销量125.06万套，环比上升3.6%。2月父母代鸡苗销量位于历史均线124万套附近，相对2022年11月高点158万套/周明显下降，近2个月父母代鸡苗销量整体平衡，对下半年行业产能回归正常打下基础。 黄羽肉鸡：企业售价下跌，行业降幅较大。温氏股份、立华股份、湘佳股份2024年1-2月累计分别销售肉鸡1.7亿只、7376.8万只、662.2万只，同比分别-0.7%、+14.4%、-8.5%。价格方面，2月全国黄羽肉鸡均价13.5元/公斤，环比上涨5.7%，温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为13.6元/公斤、13.6元/公斤、11.2元/公斤，环比分别为+7.4%、+4.5%、+5.2%。 蛋鸡苗：销量同比增长，售价环比下跌。2024年1-2月，晓鸣股份累计销售鸡产品1344.69万羽，同比减少31.12%，环比减少12.57%，2月测算均价2.78元/羽，同比下降18.8%，环比下降4.4%。 投资建议：白羽鸡：2022年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，鸡价反转可期。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰股份、民和股份、仙坛股份；黄羽鸡：黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于结构性产能优化之中，价格变化依赖替代品与消费，关注价格季节性表现与猪鸡价格共振，关注立华股份、温氏股份；蛋鸡苗：关注鸡蛋消费季节性回升与补栏情况，关注具备苗价弹性的晓鸣股份。 风险提示：原材料价格波动、发生鸡类疫病、消费需求下滑超预期。 白羽鸡：苗价走强，肉价略涨 2024年1-2月上市白羽肉鸡养殖企业数据披露完毕。 鸡苗销售：益生股份、民和股份分别累计销售鸡苗8774.9万只、3779万只，同比分别-12.4%、-16.0%。益生股份累计销售909品种1487.3万只，同比-10.7%。 屠宰销售：圣农发展、仙坛股份分别累计销售鸡肉17万吨、6.1万吨，同比分别+4.6%、+5.4%。 食品销售：圣农发展、仙坛股份分别累计销售肉制品13.4亿元、0.5亿元，同比分别-5.5%、+70.9%。 图表1：2月白羽肉鸡上市企业销售情况 股票代码 苗价肉价上涨，圣农溢价提升。鸡苗方面，2024年2月，主产区鸡苗平均价4.3元/只，环比上涨77.4%，烟台出厂价4.5元/只，环比上涨37.3%；上市公司方面，益生股份（含父母代）、民和股份均价分别4.8元/只、4.0元/只，环比分别上涨31.7%、33.9%。 鸡肉方面，2月行业鸡肉价格略涨，主产区平均价9833元/吨，环比上涨0.7%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价10867元/吨、9748元/吨，其中圣农发展环比上涨6.3%、仙坛股份环比下跌1.5%，圣农相对行业溢价1034元/吨（1月溢价461元/吨）。 图表2：2月鸡苗价格上涨 图表3：2月行业肉价略涨 后备存栏量平稳，在产存栏量下降。父母代产能方面，2024年2月在产祖代种鸡平均存栏量111.54万套，同比下降9.6%，环比增长2.2%；后备祖代种鸡平均存栏量69.73万套，同比增长44.6%，环比下降0.1%。随着祖代更新量级的恢复和种鸡生产利用率的提高，后备祖代存栏量稳定增长，恢复至历史偏高位置；在产祖代在下游降价后，产能如期向下调整，近3个月均在3年历史均线下方。 图表4：2月后备祖代白羽肉种鸡存栏量下降 图表5：2月在产祖代白羽肉种鸡存栏量增长 父母代鸡苗销量维持相对低位，商品代减量前景明晰。商品代产能方面，2月父母代鸡苗销量500万套，同比减少6.4%、环比增长3.6%；周均销量125.06万套，环比上升3.6%。2月父母代鸡苗销量位于历史均线124万套附近，相对2022年11月高点158万套/周明显下降，近2个月父母代鸡苗销量整体平衡，对下半年行业产能回归正常打下基础。 本次父母代低位主要持续在2023年5月至2023年10月，根据父母代鸡苗销量领先9个月商品代鸡苗销量的生产规律，商品代偏低供应预计在2024年上半年出现，1-2月商品代鸡苗累计销量11.39亿只，同比减少1.6%，产能传导已经开始反映，关注后续商品代鸡苗供应节奏与价格。 图表6：2月父母代周均销量增加 图表7：父母代鸡苗销量映射Q4开始商品代鸡苗销量下降至明年Q2 黄羽鸡：均价上涨，出栏增速分化 2月黄鸡价格下跌，行业价格环比上涨。温氏股份、立华股份、湘佳股份2024年1-2月累计分别销售肉鸡1.7亿只、7376.8万只、662.2万只，同比分别-0.7%、+14.4%、-8.5%。价格方面，2月全国黄羽肉鸡均价13.5元/公斤，环比上涨5.7%，温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为13.6元/公斤、13.6元/公斤、11.2元/公斤，环比分别为+7.4%、+4.5%、+5.2%。 图表8：2月黄羽肉鸡上市企业销售情况 股票代码 图表9：2月黄鸡价格上涨 蛋鸡苗：销量同比减少，售价环比下跌 2024年1-2月，晓鸣股份累计销售鸡产品1344.69万羽，同比减少31.12%，环比减少12.57%，2月测算均价2.78元/羽，同比下降18.8%，环比下降4.4%。 图表10：2月晓鸣股份销量同比减少 图表11：2月晓鸣股份鸡产品销售价格环比下跌 投资建议 白羽鸡：2022年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，鸡价反转可期。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰股份、民和股份、仙坛股份。 黄羽鸡：黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于结构性产能优化之中，价格变化依赖替代品与消费，关注价格季节性表现与猪鸡价格共振，关注立华股份、温氏股份。 蛋鸡苗：关注鸡蛋消费季节性回升与补栏情况，关注具备苗价弹性的晓鸣股份。 风险提示 原材料价格波动：鸡肉产品所用的主要原材料为玉米、豆粕等农产品。由于农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大，价格变化波动较难预测，存在由于主要原材料价格发生异常变动而导致养殖利润波动的风险。 发生鸡类疫病：存在发生禽流感或其它类似疫病的风险。禽流感等疫病在爆发期间，会导致鸡只的死亡，并对广大民众的消费心理有较大负面影响，导致市场需求萎缩。 消费需求下滑超预期：经济超预期减速，蛋白需求超预期下降对消费造成重大不利影响。