8月家禽销售跟踪：父母代白鸡苗销量下降，黄鸡季节性涨价持续

养殖业 证券研究报告|行业月报 2023年09月14日 父母代白鸡苗销量下降，黄鸡季节性涨价持续——8月家禽销售跟踪 白羽肉鸡：鸡苗价格反弹，父母代销量下降。价格方面，8月份鸡苗价格反弹，鸡肉价格分化。鸡苗端，2023年8月，主产区鸡苗平均价3.4元/只，环比上涨63.3%，烟台出厂价3.5元/只，环比上涨45.3%；上市公 司方面，益生股份（含父母代）、民和股份均价分别4.2元/只、2.9元/只，环比分别上涨14.5%、44.3%。鸡肉端，8月，行业鸡肉价格回暖， 增持（维持） 行业走势 主产区平均价10863元/吨，环比上涨4.8%，圣农发展、仙坛股份（含 税）销售均价11376元/吨、10393元/吨，环比分别上涨2.5%、下跌1.5%，圣农相对行业溢价513元/吨。产能方面，父母代鸡苗销量明显下降，商品代减量前景明晰。父母代产能：2023年8月在产祖代种鸡平均存栏量112.7万套，同比下降13.6%，环比上升0.7%；后备祖代种鸡平 均存栏量62.8万套，同比增长31.8%，环比增长12.7%。随着祖代更新 16% 0% -16% -32% 养殖业沪深300 量级的恢复和种鸡生产利用率的提高，后备祖代存栏量增长明显；但新增祖代尚未完全反应至在产，本月在产存栏继续保持平稳态势。商品代产能： 2022-092023-012023-052023-09 8月父母代鸡苗销量470.9万套，同比减少11.7%、环比减少27.2%，周 均销量117.7万套，环比下降8.9%。8月父母代鸡苗销量降幅较大，其 中有8月统计周数较少的原因，但周均销量也创下年内新低，证明在产祖代种鸡性能下降或行业需求下降。22年12月起父母代鸡苗销量回落趋势没有停滞，根据父母代鸡苗销量领先9个月商品代鸡苗销量的生产规律，2023年四季度有望见到商品代供应拐点，减量有望持续至2024年二季度。 黄羽肉鸡：8月黄鸡季节性涨价持续。温氏股份、立华股份、湘佳股份2023 年8月分别销售肉鸡1.07亿只、4109.2万只、345.4万只，同比分别 +10.9%、+16.5%、-7.9%。价格方面，8月全国中速鸡均价15.2元/公斤，环比上升24%，温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为15.07元 /公斤、15.20元/公斤、12.96元/公斤，环比上涨12.0%、12.8%、14.2%。 蛋鸡：销量同比收窄，售价环比下降。2023年8月，晓鸣股份销售鸡产品1910.7万羽，同比增长13.7%，环比下降0.01%，测算均价2.65元/羽，同比下降3.03%，环比上涨29.7%。 投资建议：白羽鸡：去年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，白鸡价格或将于今年年末开启反转。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰股份、民和股份、仙坛股份；黄羽鸡：黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于 结构性产能优化之中，价格变化依赖替代品与消费，下半年年节的聚餐、宴请等黄鸡消费场景增多，价格有望迎来季节性上行，关注立华股份、温氏股份；蛋鸡苗：鸡蛋消费有望引来季节性回升，关注具备苗价弹性的晓鸣股份。 风险提示：原材料价格波动、发生鸡类疫病、消费需求下滑超预期。 作者 分析师张斌梅 执业证书编号：S0680523070007邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008邮箱：fanjiamin@gszq.com 相关研究 1、《养殖业：苗价表现分化，祖代增长乏力——7月家禽销售跟踪》2023-08-16 2、《养殖业：销量增幅扩大，销售价格反弹——7月生猪销售跟踪》2023-08-15 3、《养殖业：白羽肉鸡：产能松动，拐点渐明——家禽养殖专题一》2023-07-26 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 白羽鸡：鸡苗价格反弹，父母代销量下降3 黄羽鸡：季节性涨价持续4 蛋鸡苗：销量同比增长，售价环比上涨5 投资建议6 风险提示6 图表目录 图表1：8月白羽肉鸡上市企业销售情况3 图表2：8月鸡苗价格反弹3 图表3：8月上市公司鸡肉价格分化3 图表4：8月在产祖代白羽肉种鸡存栏量平稳4 图表5：8月后备祖代白羽肉种鸡存栏量上升4 图表6：在产祖代存栏量与周父母代鸡苗销量的同步关系4 图表7：父母代鸡苗销量映射Q4开始商品代鸡苗销量下降4 图表8：8月黄羽肉鸡上市企业销售情况5 图表9：8月黄鸡价格表现分化5 图表10：8月晓鸣股份销量同比增长5 图表11：8月晓鸣股份鸡产品销售价格环比上涨5 白羽鸡：鸡苗价格反弹，父母代销量下降 2023年8月上市白羽肉鸡养殖企业数据披露完毕。 鸡苗销售：益生股份、民和股份分别销售鸡苗6032.2、2194.3万只，同比分别+30.6%、 +5.8%。益生股份销售909品种802.7万只，同比+5.8%。 屠宰销售：圣农发展、仙坛股份分别销售鸡肉9.96、4.65万吨，同比分别-6.2%、 +1.7%。 食品销售：圣农发展、仙坛股份分别销售肉制品7.7、0.3亿元，同比分别+11.8%、 +74.2%。 图表1：8月白羽肉鸡上市企业销售情况 002458.SZ 益生股份 父母代、商品代鸡苗2.677.9%6032.230.6%4.5 股票代码公司简称 销售品种 销售收入YoY 销量 YoY 累计销量YoY 亿只 销量走势 均价 鸡苗环节 亿元 万只 益生9090.1-9.2%802.75.8% 养殖屠宰环节 亿元 002234.SZ民和股份商品代鸡苗0.626.0%2194.3 002299.SZ圣农发展鸡肉11.3 002746.SZ仙坛股份鸡肉 深加工食品 002299.SZ圣农 002746 资料来源：公司公告，iFind，Wind，国盛证券研究所 8月份鸡苗价格反弹，鸡肉价格分化。鸡苗方面，2023年8月，主产区鸡苗平均价3.4元/只，环比上涨63.3%，烟台出厂价3.5元/只，环比上涨45.3%；上市公司方面，益生股份（含父母代）、民和股份均价分别4.2元/只、2.9元/只，环比分别上涨14.5%、 44.3%。鸡肉方面，8月，行业鸡肉价格回暖，主产区平均价10863元/吨，环比上涨 4.8%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价11376元/吨、10393元/吨，环比分别上 涨2.5%、下跌1.5%，圣农相对行业溢价513元/吨。 图表2：8月鸡苗价格反弹图表3：8月上市公司鸡肉价格分化 元/只 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23 Jul-23 0.0 益生民和烟台出厂价 元/吨 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 圣农仙坛主产区平均价 Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23 Jul-23 资料来源：博亚和讯，公司公告，iFind，国盛证券研究所资料来源：博亚和讯，公司公告，iFind，国盛证券研究所 后备存栏量上升，在产存栏量平稳。父母代产能方面，2023年8月在产祖代种鸡平均存栏量112.7万套，同比下降13.6%，环比上升0.7%；后备祖代种鸡平均存栏量62.8万套，同比增长31.8%，环比增长12.7%。随着祖代更新量级的恢复和种鸡生产利用率的 提高，后备祖代存栏量增长明显；但新增祖代尚未完全反应至在产，本月在产存栏继续保持平稳态势。 图表4：8月在产祖代白羽肉种鸡存栏量平稳图表5：8月后备祖代白羽肉种鸡存栏量上升 20192020202120222023 万套 150.0 140.0 130.0 120.0 110.0 100.0 90.0 80.0 70.0 60.0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 20192020202120222023 万套 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 资料来源：中国畜牧业协会，国盛证券研究所资料来源：中国畜牧业协会，国盛证券研究所 父母代鸡苗销量明显下降，商品代减量前景明晰。商品代产能方面，8月父母代鸡苗销量470.9万套，同比减少11.7%、环比减少27.2%，周均销量117.7万套，环比下降 8.9%。8月父母代鸡苗销量降幅较大，其中有8月统计周数较少的原因，但周均销量也创下年内新低，证明在产祖代种鸡性能下降或行业需求下降。 22年12月起父母代鸡苗销量回落趋势没有停滞，根据父母代鸡苗销量领先9个月商品 代鸡苗销量的生产规律，2023年四季度有望见到商品代供应拐点，减量有望持续至2024 年二季度。 图表6：在产祖代存栏量与周父母代鸡苗销量的同步关系图表7：父母代鸡苗销量映射Q4开始商品代鸡苗销量下降 万套 180 160 140 120 100 80 60 全国父母代鸡苗周均销售量在产祖代存栏量 万套 200 150 100 50 0 亿只 父母代鸡苗销量(周均)领先3Q商品代鸡苗销量(右) 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 Jan-14Sep-15May-17Jan-19Sep-20May-22 Oct-17Oct-19Oct-21Oct-23 资料来源：中国畜牧业协会，国盛证券研究所资料来源：中国畜牧业协会，国盛证券研究所 黄羽鸡：季节性涨价持续 8月黄鸡季节性涨价持续。温氏股份、立华股份、湘佳股份2023年8月分别销售肉鸡 1.07亿只、4109.2万只、345.4万只，同比分别+10.9%、+16.5%、-7.9%。价格方面， 8月全国中速鸡均价15.2元/公斤，环比上升24%，温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为15.07元/公斤、15.20元/公斤、12.96元/公斤，环比上涨12.0%、12.8%、14.2%。 图表8：8月黄羽肉鸡上市企业销售情况 资料来源：公司公告，iFind，国盛证券研究所 图表9：8月黄鸡价格表现分化 元/公斤温氏股份立华股份湘佳股份全国中速鸡出栏价 20 18 16 14 12 10 8 2020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-04 资料来源：新牧网，公司公告，iFind，国盛证券研究所 蛋鸡苗：销量同比增长，售价环比上涨 2023年8月，晓鸣股份销售鸡产品1910.7万羽，同比增长13.7%，环比下降0.01%，测算均价2.65元/羽，同比下降3.03%，环比上涨29.7%。 图表10：8月晓鸣股份销量同比增长图表11：8月晓鸣股份鸡产品销售价格环比上涨 万羽销量销量同比 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 50% 40% 30% 20% 10% 0% 元/羽晓鸣股份行业蛋鸡苗均价 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 资料来源：公司公告，iFind，国盛证券研究所资料来源：公司公告，博亚和讯，iFind，国盛证券研究所 投资建议 白羽鸡：去年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，白鸡价格或将于今年年末开启反转。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰股份、民和股份、仙坛股份。 黄羽鸡：黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于结构性产能优化之中，价格变化依赖替 代品与消费，下半年年节的聚餐、宴请等黄鸡消费场景增多，价格有望迎来季节性上行，