原油市场
- 地缘溢价逐渐回吐,油价等待最终落定。
- 原油库存去库趋缓,成品油库存开始累库,市场对后期担忧提升。
聚酯市场
原料端
- PX外盘跟随原油下行,存在回调风险。
- PTA工厂及港口库存增加,下游库存去化力度不足,PTA预计保持偏弱震荡。
- 煤价小幅回升,乙二醇利润总体回落,10月下旬检修装置回归较多,供应增加概率存在。
供应端
- 10月PTA多套检修计划,累库格局略受限,但原料弱势下仍有回调压力。
- 乙二醇煤制检修较多,油制开工回归,整体供应小幅增长,后期装置回归有压力。
下游端
- 终端开工前期回升,目前持续高位平稳,恢复空间有限,旺季过后或有回落风险。
- 下游库存去化后稳定,部分品类累库,后期持续观察。
- 下游利润再度得到让渡,短期或能持续。
研究结论
- 原料下行带动下游趋弱,聚酯短期维持震荡。
- 下游恢复空间有限,短期维持震荡格局。
- 库存去化驱动可能减弱,后期检修将带来需求减量。
- 炼化利润低位运行,部分炼厂降低开工。