原油市场
- 库存出现累积迹象,等待事件性影响落定。
- 美国出口疲软,短期进料保持高位。
- 炼化利润总体偏高,但欧洲炼厂利润有回调。
- 成品油库存去化放缓,原油累库风险增加。
聚酯市场
上游
- PX外盘保持748美金,PXN回升至265美金,检修增加推高价格。
- PTA价格高位,基差回升至150左右。
- 货源紧张问题持续,港口库存降低,检修总量偏高。
中游
- PTA利润持续300以上水平,部分检修计划推迟。
- 乙二醇利润修复,但头部装置检修提前压制供应。
下游
- 终端订单恢复不及预期,内销步入淡季,开机恢复放缓。
- 下游开工下降至93.9%,减产执行但持续时间需关注。
- 库存去化幅度放缓,缓慢累积迹象。
- 减产后下游利润恢复明显,POY和FDY恢复显著,DTY恢复有限,需防减产持续时间缩短。
研究结论
- 结构市场总体回落,WTI出现长短结构背离,波动性或将放大。
- 供需分化将在盘面持续体现。
- 上游利润持续高位,中游利润同样偏高。
- 下游减产效果显现,但订单恢复不及预期,需关注减产持续时间。