2024年三季报点评：收入利润持续增厚，迈入新成长周期

蓝思科技2024年前三季度业绩表现亮眼，营收和净利润均实现高速增长。公司整体营收达462.28亿元，同比增长36.74%；归母净利润23.71亿元，同比增长43.74%。其中，单Q3收入173.61亿元，同比增长27.37%，归母净利润15.10亿元，同比增长37.85%，环比大幅提升。毛利率持续改善，Q3综合毛利率达21.43%，同比和环比均有所提升。

消费电子业务稳步增长，迈入新成长周期。公司基本盘持续拓展，横向布局陶瓷、蓝宝石等新材料及触控传感器，纵向延伸至下游组装业务，良率超行业平均水平，客户认可度高。公司通过收购可胜泰州和可利泰州切入金属结构件体系，并持续导入优质客户。研发投入加大，前三季度研发费用19.60亿元，同比增长16.59%。

汽车业务多点开花，成为新成长引擎。公司在新能源汽车领域拓展玻璃产品及其他车载产品，并延伸至充电桩、动力电池精密金属结构件等，汽车业务增长迅速。H1新能源汽车与智能座舱类业务营收27.16亿元，同比增长19.01%。公司已与超过30家国内外新能源及传统豪华汽车品牌建立合作。

投资建议方面，预计公司2024-2026年营收分别为660.39/775.62/917.74亿元，归母净利润分别为42.27/53.75/67.08亿元，对应PE分别为28/22/18倍。维持“推荐”评级。风险提示包括宏观经济风险、新品拓展不及预期及消费电子需求疲软。