研报总结
一、PX行情
- 供需驱动不足：亚洲PX价格持续走低，PXN压缩至200美元/吨以下，但轻重石脑油价差收窄，实际PXN效益跌幅有限。国内PX开工小幅反弹，供应仍显宽裕；海外PX部分回流国内。
- 市场表现：节后商品市场信心受挫，成本端塌陷，PX价格受打压，现货浮动价进一步走弱。
- 供需平衡：9月PX进口超预期，3季度累库约7万吨；4季度亚洲及国内PX负荷维持高位，供需改善有限，关注PX及下游PTA装置检修计划。
- 核心观点：油价及宏观情绪仍主导PX走势，短期延续低位震荡。
二、PTA行情
- 供需驱动有限：上周PTA价格震荡下跌，原油走势偏弱，PX价格下滑，PTA供需格局预期改善，但码头库存偏高，现货市场流通性充裕，基差偏弱。
- 市场表现：现货基差走弱至01贴水80附近，PTA加工费略有压缩，周内成交量在3万上下。
- 供需平衡：10月PTA供需偏紧，但中期仍存累库预期，港口绝对库存偏高，基差转弱；4季度PTA装置检修不多，整体仍存累库预期，预估累库25万吨。
- 核心观点：市场货源宽松且供需预期偏弱，PTA基差转弱，价格跟随成本端波动。
三、MEG行情
- 供需预期：10月乙二醇去库预期，港口库存不高，但成本端偏弱，MEG或震荡运行。
- 市场表现：乙二醇价格重心弱势下行，外盘重心回落下行，内外盘倒挂价差在80-110元/吨。
- 供应情况：榆能化学煤制装置降负检修，通辽金煤与阳煤寿阳重启，MEG综合开工率小幅提升。
- 库存情况：到港不多，主港发货维持低位，港口库存仅小幅下降。
- 供需平衡：10月乙二醇去库幅度可观；11月供需平衡附近；12月小幅累库。
- 核心观点：成本端偏弱，MEG或震荡运行。
四、聚酯行情
- 供应压力：聚酯产能基数高，增速快，需求增速低，下半年供应压力较大。
- 市场表现：聚酯综合负荷维持92%偏上水平，原料持续下跌，涤丝产销偏弱，长丝库存增加。
- 终端需求：江浙终端开机率高位维持，坯布整体处于去库中，但市场投机性不足。
- 出口情况：1-8月聚酯产品净出口806万吨，同比增长12.6%，瓶片出口维持，长丝出口下降。
- 核心观点：聚酯供应压力较大，涤丝工厂操作上跟随成本出货，等待原料消化后的刚需跟进。
五、短纤行情
- 供需驱动一般：直纺涤短持续下跌，加工差维持在1200~1400区间。
- 市场表现：贸易商及期现商成交好转，低位采购增加，基差有所走强。
- 供应情况：短纤工厂负荷维持稳定至84.2%，工厂小幅累库。
- 需求情况：纯涤纱、涤棉纱销售一般，库存小增，纯涤纱负荷持稳。
- 核心观点：供需驱动一般且成本支撑偏弱，短纤偏弱震荡。
六、瓶片行情
- 累库通道：供增需降，瓶片进入累库通道，加工费承压，以成本定价为主。
- 市场表现：聚酯瓶片工厂价格多跟跌原料，整体市场成交加工费持稳至500元左右。
- 供应情况：福建百宏第二套35万吨聚酯瓶片重启，瓶片行业开工率持续提升。
- 库存情况：瓶片供应增加，下游刚需跟进，库存持稳。
- 核心观点：瓶片进入累库通道，加工费承压，以成本定价为主。
