研报总结
一、PX市场
- 供需预期好转，但现货供应宽松，原料MX驱动偏弱，PX延续低位震荡走势。
- 供需面：上周国内PX装置多以计划内提负为主，福海创装置计划外停车，亚洲及国内PX开工继续小幅下降。海外方面，韩华道达尔、SK装置负荷有所下调。下游PTA装置重启和检修并存，PTA负荷在80.8%。
- 市场价格：亚洲PX价格跌后小幅反弹，至周五绝对价格环比下跌1.4%至835美元/吨CFR，PXN继续压缩至176美元/吨。
- 市场商谈：场内PX现货商谈仍偏清淡，部分PTA工厂在窗口内阶段性出货。场外，PX供应商出货积极性仍较高，对PX价格形成压制。12月现货浮动大幅走弱至-20/-18商谈，1月在-13/-12左右商谈。
- 供应数据：2024年1-10月国内PX产量3104万吨，同比增加14.1%；2024年1-9月国内PX进口670.43万吨，同比下降2.66%。
- 检修情况：2024年亚洲PX整体检修规模较去年有所下降，二季度国内PX装置计划外检修增加。
- PX相关价差：原料MX偏弱且短流程制PX负荷提升，对PX压制明显，PXN维持低位。
- 产业链整体利润：聚酯产业链整体利润窄幅震荡，其中聚酯环节有所压缩，PTA环节有所修复。
- 研究结论：9月国内PX供需压力不大，PX基差或受到支撑；关注PX及下游PTA装置检修计划。
二、PTA市场
- 供需驱动有限，PTA跟随成本端波动。
- 行情回顾：上周PTA价格震荡整理，受原油、美元、PX价格等因素影响。
- 供需面：上周PTA装置检修重启并行，独山能源、逸盛宁波3线装置重启，虹港装置检修，仪化装置降负，PTA供需格局尚可。
- 基差和价差：随着PTA逐渐入交割库，流通性固化，PTA现货基差走强。TA1-5维持偏弱走势。
- 供应数据：2024年1-10月国内PTA产量5913万吨，同比增加12.6%。
- 需求情况：9月PTA出口超预期，1-9月净出口同比增长26%。
- 加工费：因原料PX偏弱，PTA加工费良好。
- 研究结论：11月供需较预期略有修复，PTA基差有所反弹；4季度PTA装置整体检修不多，仍存累库预期。
三、MEG市场
- 港口库存不高，供需近强远弱，MEG或延续震荡格局。
- 价格走势：本周乙二醇价格重心震荡抬升，基差有所转弱。
- 供需面：码头封航，海外船货卸货推迟，港口去库；下游备货仍偏低。
- 供应数据：1-10月国内MEG和煤制MEG产量分别为1567和539万吨，同比+15%和+19%。
- 检修情况：美锦与阳煤寿阳的煤制乙二醇装置停车，但远东联装置重启，MEG综合开工率小幅上升。
- 进口数据：2024年1-9月MEG进口492.54万吨，同比-5.07%。
- 研究结论：10月乙二醇去库幅度可观；11-12月乙二醇逐步累库。
四、聚酯市场
- 短期负反馈不明显，聚酯负荷维持高位。
- 供应情况：2024年11月开始聚酯产能基数为8528万吨，2024年以来产能增加546万吨；2024年1-10月国内聚酯产量6125万吨，同比增加12.1%。
- 负荷情况：聚酯综合负荷提升至93%偏上水平，局部有降负现场，但江浙终端开机率整体维持高位。
- 需求情况：新订单氛围转弱，下游采购动力不足，长丝库存继续增加；下游多为刚需跟进，整体原料备货继续下降。
- 出口情况：9月聚酯产品出口环比下降，其中瓶片出口环比继续下降，长丝出口持续偏弱。
- 成本端：成本端震荡，丝价重心略下降，涤丝前纺加工差和现金流稍有压缩。
- 研究结论：聚酯负荷维持高位，终端需求转弱，长丝库存增加，聚酯产品出口偏弱。
五、短纤市场
- 供需驱动偏弱，绝对价格跟随原料波动。
- 行情回顾：上周直纺涤短跟随原料震荡盘整，下半周逐步反弹。
- 库存情况：短纤工厂负荷提升，现货承压，基差有所转弱；下游低位采购增加，短纤库存有所去化，月差略走强。
- 需求情况：纯涤纱负荷持稳，成品库存环比继续增加，原料库存下降。
- 加工费：原料盘整，纱线价格偏弱震荡，下游纯涤纱和涤棉纱加工费压缩。
- 研究结论：短纤库存整体偏高，下游需求一般，加工费维持在1300~1400区间。
六、瓶片市场
- 需求淡季下，瓶片季节性累库，使得加工费承压，以成本定价为主。
- 行情回顾：聚酯原料成本整体窄幅波动，聚酯瓶片工厂整体加工区间较上周小幅抬升，但成交跟进不多。
- 库存情况：供应维持高位，瓶片延续季节性累库，截至11月8日，国内瓶片厂内库存可用天数为20.6天。
- 加工费：局部货源提货压力增加，持货商低价出货，使得瓶片价格上涨有限，而原料价格上涨，因此加工费下滑。
- 研究结论：瓶片库存继续上升，加工费承压下行。
