11月国内聚酯产业链供需预期及价格走势总结
一、PX观点
- 价格走势：10月亚洲PX价格震荡偏弱，期货同步下跌。中东地缘冲突缓和导致油价溢价回落，聚酯系品种震荡走弱。11月预计PX基差有所修复，但MX价格偏弱预期仍拖累PX走势。
- 供需分析：10月国内部分PX装置检修，但海外调油需求淡季和裕龙MX新装置投产导致MX价格承压，PX减量有限。11月国内PX供需压力不大，但MX价格承压仍使PX现货浮动价偏弱。
- 关键数据：2024年1-10月国内PX产量同比增加14.1%；1-9月国内PX进口同比下降2.66%。
- 研究结论：产业链整体利润10月环比压缩，11月预计PX开工环比下降，加工费压缩至176美元/吨附近，供需平衡表预估去库。
二、PTA观点
- 价格走势：10月PTA价格震荡偏弱，节后聚酯负荷提升明显，供需预期好转，整体平衡附近，加工费有所修复。11-12月供需预期偏弱，港口库存偏高，基差转弱，TA1-5维持偏弱走势。
- 供需分析：10月PTA装置检修不多，但聚酯负荷提升，供需预期好转。11月PTA负荷维持相对高位，检修计划有限，预计累库幅度扩大。下游聚酯负反馈下减产增加，出口维持较好水平。
- 关键数据：2024年1-10月国内PTA产量同比增加12.5%；10月PTA月均负荷在81.8%，较9月提升1.2%。
- 研究结论：11-12月PTA供需预期偏弱，港口绝对库存偏高，基差明显走弱，加工费存压缩预期，供需平衡表预估累库61万吨。
三、MEG观点
- 价格走势：10月MEG期货价格先扬后抑，整体重心上移。11月供需平衡预期，成本端驱动有限，MEG或延续震荡格局。
- 供需分析：10月多套装置检修，产量小幅增量。11月开工率增量有限，产量环比下滑。10月港口库存压力不大，基差偏强运行，但远月供需偏弱，1-5月差走弱。
- 关键数据：2024年1-10月国内MEG和煤制MEG产量同比分别+15%和+20%；1-9月MEG进口同比下降5.07%。
- 研究结论：10月乙二醇去库幅度可观，11月乙二醇逐步累库，供需平衡表显示11月产量环比下滑，港口库存存累库预期。
四、聚酯观点
- 供应分析：2024年11月开始聚酯产能基数为8528万吨，2024年以来产能增加546万吨。10月聚酯负荷高于预期，11月终端需求存转弱预期，但库存压力有限，聚酯负荷仍可维持相对高位。
- 需求分析：终端需求逐步进入传统淡季，11月江浙终端开机率存下降预期。10月长丝库存较9月有所回升，新订单自高位回落。9月聚酯产品出口环比下降，其中瓶片出口环比继续下降，长丝出口持续偏弱。
- 研究结论：10月聚酯负荷有所提升，超预期，11月聚酯负荷下降空间有限，关注终端需求转弱节奏。
五、短纤观点
- 价格走势：10月短纤价格震荡下跌，江浙部分前期减产工厂负荷提升，但终端需求并无实质改善，短纤价格支撑有限，加工费较9月有所压缩。
- 供需分析：10月短纤平均负荷85.2%，较9月提升4.4%。下游纯涤纱开工率约67.9%，较9月提升2.3%。11月预计纱厂负荷或逐步承压，短纤库存维持高位。
- 研究结论：11月短纤供需预期转弱，加工费存压缩预期，但负荷维持偏高水平。
六、瓶片观点
- 价格走势：10月瓶片先扬后抑，跟随成本震荡下行，供增需减下，瓶片现货加工费承压下行。
- 供需分析：10月我国聚酯瓶片行业产量为148.22万吨，环比增加20.4%。11月预计产量下滑，下游需求进入淡季，对聚酯瓶片消耗量减少，预计11月工厂实物库存相对增加。
- 研究结论：需求淡季下，瓶片季节性累库，加工费承压，以成本定价为主。
