季报点评：2024年前三季度归母净利润2.58亿元，同比负1.00%

图南股份2024年前三季度业绩及未来展望

核心观点
图南股份2024年前三季度实现营收10.80亿元，同比增长1.33%；归母净利润2.58亿元，同比下滑1.00%。单季度来看，2024Q3营收和归母净利润分别同比、环比下降7.35%和18.65%。尽管利润略有下滑，但公司资产负债表显示预付款项、应付票据及应付账款等指标增长，表明原材料采购加大，且经营活动现金流净额大幅改善。未来，公司精密铸件和高温合金材料将受益于国内航发产业稳定增长及燃气轮机、核电需求增量，沈阳子公司也将拓展产品品类，进一步打开成长空间。

关键数据

• 2024年前三季度：营收10.80亿元（+1.33%），归母净利润2.58亿元（-1.00%），扣非归母净利润2.58亿元（+2.94%）。
• 2024Q3：营收3.48亿元（-7.35%），归母净利润0.67亿元（-18.65%），扣非归母净利润0.66亿元（-15.65%）。
• 资产负债表：预付款项同比增长415.03%，应付票据及应付账款同比增长29.08%，经营活动现金流净额改善至2.25亿元（2023年同期为-0.03亿元）。
• 未来预期：2024~2026年归母净利润分别为3.66、4.63、5.75亿元，对应PE为26X、21X、17X。

研究结论
公司2024Q3净利润下滑或受军品交付节奏影响，但长期增长潜力依然显著。受益于国内航发产业及新兴市场需求，精密铸件和高温合金材料业务有望持续扩张，沈阳子公司也将助力品类拓展。维持“买入”评级，但需关注下游需求、新业务进展及原材料价格波动等风险。