季报点评：2024年前三季度归母净利润2.47亿元，同比下降41.65%

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年前三季度，派克新材营收24.82亿元，同比-11.20%；归母净利润2.47亿元，同比-41.65%。单季度来看，2024Q3营收8.37亿元，同比+2.81%，环比-6.57%；归母净利润0.82亿元，同比-34.63%，环比-11.64%。
• 盈利能力：2024年前三季度毛利率20.61%，同比-4.88pct；净利率9.95%，同比-5.20pct。2024Q3毛利率18.82%，同比-3.68pct，环比-3.12pct；净利率9.78%，同比-5.60%，环比-0.56pct。
• 资产负债表：存货较期初增长12.71%，预付款项增长34.55%，应付票据及应付账款增长10.65%，表明公司加大原材料备货，为应对需求增长做准备。

业务分析

• 航空航天：产品覆盖在役及在研航空发动机型号，受益于国内航发稳定列装及民用航发长协。参与长征系列火箭及导弹配套，未来卫星通信和导弹产业放量将带来高速增长。
• 石化/电力：受益于风电、核电等产业增长。
• 海外业务：2024年4月设立新加坡子公司，拓展国际业务。

投资建议与预测

• 投资建议：公司作为国内航空航天环形锻件核心供应商，短期需求波动导致业绩下滑，后续若航空航天领域需求恢复将继续保持稳定增长趋势。维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计公司2024~2026年归母净利润分别为3.63、4.73、5.94亿元，对应PE为19X、15X、12X。

风险提示

• 下游需求恢复不及预期
• 原材料价格波动
• 公司产品售价波动