北交所新股申购策略之十：综合型油服优质企业

科力股份：综合型油服优质企业——北交所新股申购策略之十

核心观点
科力股份深耕油田工程技术服务领域，业务覆盖原油脱水、油田水处理、采油化学等，形成油田技术服务、油田专用化学品、油田专用设备三大业务板块，是国内领先的科技型、综合型油田技术整体解决方案服务商。公司核心技术达到国内领先水平，并积极开发节能环保产品，市场占有率有望提升。

关键数据

• 2024H1营收1.55亿元，归母净利润0.24亿元，2021-2023年CAGR分别为4%（营收）和21%（净利润）。
• 2024H1毛利率36.0%，净利率14.8%。
• 业务区域集中在新疆（62.17%）、加拿大、哈萨克斯坦、乍得等。
• 前五大客户集中度99%，主要客户为中石油、中海油。
• 募投项目聚焦设备智能化升级和节能降耗材料及设备布局，总投资18061.47万元。

竞争格局与优势

• 油服行业受益于国内油气增储上产战略，将迎来长景气周期。
• 三大石油集团下属油服企业占据核心资源，竞争格局呈地域性差异。
• 公司核心技术国内领先，且响应绿色发展趋势，开发节能环保产品。
• 地域优势显著，市场化改革持续推进，订单获取具有可持续性。

发行价格与打新要素

• 发行价格7.32元/股，发行后可流通比例23%，顶格可申购730.17万元。
• 战配机构以私募基金为主，锁定期6个月。
• 发行PE(TTM)为10.63倍，低于可比公司中值42.51倍。

申购意见
建议积极参与，公司深耕油田技术服务领域，业务版图广阔，核心技术领先，市场竞争力强，且打新门槛较低，估值折价明显。

风险提示

• 燃油使用量下降导致原油开采量下降的风险。
• 原油价格持续下跌的风险。
• 客户和销售区域集中度高的风险。