北交所新股申购策略之十二：铆钉型电触头核心厂商

聚星科技：铆钉型电触头核心厂商——北交所新股申购策略之十二

核心观点
聚星科技是铆钉型电触头核心供应商，拥有产业链一体化布局，掌握超过万种规格的电触头/电接触元件制造技术，90余款电接触材料规格，能提供定制化解决方案。公司首创三冲成型工艺，产品规格矩阵丰富，二复合/三复合铆钉型电触头精度优于行业标准。公司向上游延申布局材料端，实现产业链整合，并储备大电流场景用电接触产品，未来有望在高压直流继电器领域发力。

关键数据

• 2021-2023年公司铆钉型电触头市场占有率连续三年国内第一（销售数量口径）。
• 2024H1公司营收4.36亿元，归母净利润0.49亿元，毛利率21.8%，净利率11.0%。
• 公司募投项目总投资24294.12万元，新增电触头/电接触元件年产能200/400吨。
• 2021-2023年及2024H1，公司新能源领域收入分别为99.78/223.11/330.59/174.34万元，呈上升趋势。

行业趋势

• 电触头产品走向贵金属节约化，头部厂商往集成化方向发力。
• 家电消费稳增+智能家居崛起，工控产品国产替代推进，电接触市场空间扩容。
• 行业集中度将进一步提升，小型企业逐步退出。

发行价格与申购门槛

• 发行价格6.25元/股，发行后可流通比例24.7%，顶格可申购1152.75万元。
• 战略配售机构以私募基金为主，锁定期12个月。

申购意见
综合公司新股首发基本要素（发行价格较低，顶格申购门槛较高，无老股流通，首发估值折价约79%），建议积极参与。

风险提示

• 供应商集中度较高，主要原材料依赖少数供应商。
• 大客户收入下滑风险，部分客户自建电接触产品生产线。
• 原材料价格波动风险，银及铜价格波动影响公司盈利能力。