系列点评三：2024Q3业绩符合预期，海外业务贡献增量

公司2024年前三季度业绩预告显示，归母净利润预计6.0-6.1亿元，同比+34.1%~37.5%；扣非归母净利润预计5.5-5.6亿元，同比+31.8%~35.4%。Q3业绩同比高速增长主要得益于降本增效措施及北美区域盈利能力提升（墨西哥工厂单季度已盈亏平衡，预计2024年起北美整体盈利），但环比略有下滑（受商用车淡季影响）。

新能源热管理业务快速增长，客户覆盖北美大客户、比亚迪、理想等，市场份额持续提高。公司获得多领域订单，包括芯片冷却系统、前端模块、水冷板等，业务再上新台阶。

第三增长曲线（数据中心液冷、发电及输变电、储能及PCS液冷系统）放量在即，已获奥克斯、阳光电源等客户订单及国际著名机械设备公司项目定点，预计2024年起贡献显著业绩增量，支撑长期成长。

投资建议：看好公司在新能源汽车热管理领域的产品、项目、客户三重维度扩展，以及全球化布局和第三曲线的长期发展引擎作用。预计2024-2026年营收分别为136.1/163.1/193.0亿元，归母净利分别为8.52/10.45/12.61亿元，EPS分别为1.02/1.26/1.52元，对应2024年PE分别为19/15/13倍，维持“推荐”评级。

风险提示：海内外汽车需求不及预期、行业竞争加剧、新项目推进不及预期、原材料及海运费波动风险。