商贸零售行业周报：毛戈平更新招股书，关注高端国货美妆公司上市进展

商贸零售 2024年10月13日 投资评级：看好（维持） 毛戈平更新招股书，关注高端国货美妆公司上市进展 ——行业周报 黄泽鹏（分析师）杨柏炜（分析师）陈思（联系人） 行业走势图 huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790524050001 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031 24% 12% 0% -12% -24% -36% 商贸零售沪深300 毛戈平更新招股书，关注高端国货美妆公司上市进展 本周（10月9日），毛戈平更新上市招股书，资本化进程或提速。毛戈平成立于2000年，旗下孵化有“MAOGEPING”和“至爱终生”两大中高端美妆品牌，核心大单品包括粉霜、高光膏、鱼子酱面霜等，融合光影美学与东方美学精髓的多元化产品矩阵。公司深耕高端百货等线下渠道，坚持体验式营销策略，在专柜设置化妆台并配备专业美妆顾问提供试妆。2024H1公司实现营业收入19.72亿 元（同比+41.0%），归母净利润4.92亿元（同比+41.0%）。从行业规模看，根据 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 2023-102024-022024-06 数据来源：聚源 相关研究报告 《国庆消费数据良好，新增重点推荐上美股份—行业周报》-2024.10.7 《多地再启消费券政策，有望提振终端消费—行业周报》-2024.9.29 《夸迪进军医用敷料市场，“械+妆”协同或成趋势—行业周报》-2024.9.22 弗若斯特沙利文数据，预计2022-2027年中国高端美妆市场复合增速为10.2%，增长快于大众美妆市场。高端美妆赛道集中度较高且消费韧性与粘性均较强，行业龙头竞争优势明显；同时国货高端美妆供给较少，伴随消费者对东方文化认同感提高、国货研发宣传能力提升，稀缺的高端美妆国货有望抢占国际大牌份额。毛戈平是中国十大高端美妆集团中唯一的国货公司，市场份额为1.8%。公司具备专业型创始人IP、大单品势能强劲、高端会员心智强等核心优势，此次更新招股书或意味着资本化进程提速，建议关注高端国货美妆毛戈平的上市进展。 行业关键词：零售景气指数、润熙泉、海维纳斯®海π™、塑妍萃、京东双 11 【零售景气指数】10月份中国零售业景气指数为51.4%，环比提升0.8个pct。 【润熙泉】华熙生物旗下高端护肤品牌润熙泉上市。 【海维纳斯®海π™】瑞士海雅美高端玻尿酸品牌“海维纳斯®海π™”上市。 【塑妍萃】国内第四款童颜针Sculptra®塑妍萃正式获批。 【京东双11】京东双11延续618“又便宜又好”的主题，超10亿件新品参与。 板块行情回顾 本周（10月7日-10月11日），商贸零售指数报收1777.20点，下跌6.14%，跑输上证综指（本周下跌3.56%）2.58个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第19位。零售各细分板块中，本周商业物业经营板块涨幅最大，2024年年初至今专业连锁板块领跑。个股方面，本周狮头股份（+15.0%）、华鼎股份（+14.3%）、赛维时代（+10.6%）涨幅靠前。 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备“稳增长+高股息”属性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线二（化妆品）：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，重点推荐润本股份、巨子生物、上美股份等； 投资主线三（医美）：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份； 投资主线四（跨境电商）：关注顺应海外消费趋势、具备强品牌或多门店运营能力的跨境电商头部卖家，重点推荐赛维时代、华凯易佰。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 目录 1、零售行情回顾5 2、零售观点：关注高端国货美妆公司毛戈平的上市进展7 2.1、行业动态：毛戈平更新招股书，东方美学高端彩妆品牌熠熠生辉7 2.2、关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司8 2.2.1、上美股份：主品牌韩束势能强劲，产品+渠道+品牌多维成长10 2.2.2、科笛-B：上半年营收维持较快增长，各重磅管线进展顺利10 2.2.3、中国黄金：上半年归母净利润+10.6%，黄金产品销售表现稳健11 2.2.4、老凤祥：一季度经营稳健，金价上涨助推盈利能力持续提升11 2.2.5、家家悦：主动提高商品质价比，毛利率略降但客流增长明显12 2.2.6、朗姿股份：上半年医美稳健，拟再收购两家医院拓宽外延布局13 2.2.7、潮宏基：二季度归母净利润+16.8%，加盟渠道表现超预期13 2.2.8、周大生：二季度终端销售承压，费用投入拖累业绩表现14 2.2.9、贝泰妮：2024H1营收同增18.5%，敏感肌龙头经营稳健14 2.2.10、华凯易佰：上半年营收稳健增长，新业务投入等拖累业绩表现15 2.2.11、赛维时代：品牌孵化和发展顺利，服饰配饰品类增长亮眼16 2.2.12、丸美股份：2024H1归母净利润同比增长35.1%，主品牌势能持续提升16 2.2.13、福瑞达：剔除地产业务影响，2024H1公司经营情况稳健17 2.2.14、爱美客：2024Q2高基数下增长放缓，在研管线持续推进17 2.2.15、百果园集团：上半年水果零售业务有所承压，2B事业群表现良好18 2.2.16、爱婴室：上半年保持相对稳健，母婴龙头持续打造长期竞争力19 2.2.17、巨子生物：2024H1归母净利润+47.4%，重组胶原龙头延续高增19 2.2.18、润本股份：上半年抖音渠道较快增长，预计归母净利润增速亮眼20 2.2.19、红旗连锁：主营业务保持稳健增长，重点调整门店、商品等方面20 3、零售行业动态追踪22 3.1、行业关键词：零售景气指数、润熙泉、海维纳斯®海π™、塑妍萃、京东双11等22 3.2、公司公告：爱美客取得医疗器械注册证书的公告等24 4、风险提示26 图表目录 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第19位5 图2：本周零售行业（商贸零售）指数下跌6.14%5 图3：2024年年初至今（商贸零售）指数下跌9.76%5 图4：本周仅商业物业经营板块上涨，为0.25%6 图5：2024年初至今专业连锁板块涨幅较大，为6.01%6 图6：毛戈平护肤业务贡献收入占比有所提升7 图7：毛戈平融合东方美学元素打造多款高端美妆产品7 图8：毛戈平是十大高端美妆集团中唯一的中国公司7 图9：毛戈平深耕线下高端百货商场等高端渠道7 表1：本周零售行业小商品城、国芳集团、青木科技等涨幅靠前6 表2：本周零售行业永辉超市、华致酒行、博士眼镜等跌幅靠前6 表3：重点推荐潮宏基、周大生、润本股份、巨子生物、科笛-B、上美股份等8 表4：本周润本股份表现相对较好21 表5：零售公司大事提醒：关注多家公司业绩发布会等26 表6：零售行业大事提醒：关注2024第50届成都美博会等26 1、零售行情回顾 本周（10月7日-10月11日）A股下跌，零售行业指数下跌6.14%。上证综指报收 3217.74点，周累计下跌3.56%；深证成指报收10060.74点，周下跌4.45%；本周全 部31个一级行业中，表现排名前三位的分别为电子、非银金融和银行。零售行业指数（参照商贸零售指数）本周报收1777.20点，周跌幅为6.14%，在所有一级行业中位列第19位。2024年年初至今，零售行业指数下跌9.76%，表现弱于大盘（2024年年初至今上证综指累计上涨8.16%）。 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第19位 -3.56% -6.14% -8.00% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% -10% 电非银计通家建国上石环汽综公钢机电煤医商建有基纺交轻食农美房传社 子银行算信用筑防证油保车合用铁械力炭药贸筑色础织通工品林容地媒会 金机电装军综石融器饰工指化 事设设 业备备 生零材金化服运制饮牧护产服 物售料属工饰输造料渔理务 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：本周零售行业（商贸零售）指数下跌6.14%图3：2024年年初至今（商贸零售）指数下跌9.76% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% 30.0% 10/610/710/810/910/1010/11 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 1/11/313/13/314/305/306/297/298/289/27 上证综指深证成指商贸零售 上证综指深证成指商贸零售 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 零售各细分板块中，商业物业经营板块本周涨幅最大；2024年年初至今，专业连锁板块涨幅最大。在零售行业各主要细分板块（我们依据二级行业分类，选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块）中，本周仅商业物业经营板块上涨，周涨幅为0.25%；2024年全年来看，专业连锁板块年初至今累计涨幅为6.01%，在零售行业各细分板块中领跑。 图4：本周仅商业物业经营板块上涨，为0.25%图5：2024年初至今专业连锁板块涨幅较大，为6.01% 商业物业经营互联网电商多业态零售 专业连锁商业物业经营品牌化妆品 -6.36% 6.01% 4.68% 0.25% -4.94% -6.14% 品牌化妆品多业态零售 钟表珠宝百货 专业连锁超市 百货钟表珠宝 超市 -15% -10%-5%0%5% 互联网电商 -30%-20%-10%0%10% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 个股方面，本周小商品城、国芳集团、青木科技涨幅靠前。本周零售行业主要89家 上市公司（参照一级行业指数成分，剔除少量主业已发生变化公司）中，合计有7家公司上涨、82家公司下跌。其中，本周个股涨幅排名前三位分别是小商品城、国芳集团、青木科技，周涨幅分别为15.0%、14.3%和10.6%。本周跌幅靠前公司为永辉超市、华致酒行、博士眼镜。 表1：本周零售行业小商品城、国芳集团、青木科技等涨幅靠前 涨幅排名 证券代码 股票简称 收盘价（元） 周涨跌幅 周换手率 年初至今涨幅 所属三级行业 1 600415.SH 小商品城 11.10 15.0% 10.2% 55.6% 商业物业经营 2 601086.SH 国芳集团 5.19 14.3% 22.1% 3.2% 百货 3 301110.SZ 青木科技 37.44 10.6% 45.7% 33.6% 电商服务 4 600327.SH 大东方 4.08 4.6% 13.5% -17.2% 百货 5 301078.SZ 孩子王 9.69 4.0% 67.1% 19.5% 专业连锁Ⅲ 6 300518.SZ 新迅达 11.70 2.5% 40.8% -31.5% 电商服务 7 002561.SZ 徐家汇 9.44 1.6% 49.3% -10.5% 百货 8 000151.SZ 中成股份 12.58 -0.2% 45.2% 11.0% 贸易Ⅲ 9 000419.SZ 通程控股 5.37 -0.2% 22.0% -1.8% 多业态零售 10 600694.SH 大商股份 19.02 -0.4% 14.0% 30.0% 多业态零售 数据来源：Wind、开源证券研究所（收盘价日期为2024/10/11） 表2：本周零售行业永辉超市、华致酒行、博士眼镜等跌幅靠前 跌幅排名 证券代码 股票简称 收盘价（元） 周涨跌幅 周换手率 年初至今涨幅 所属三级行业 1 601933.SH 永辉超市 2.91 -19.8% 24.5% 3.2% 超