核心观点与关键数据
- 毛戈平更新招股书：毛戈平更新上市招股书，资本化进程或提速。公司旗下有“MAOGEPING”和“至爱终生”两大中高端美妆品牌，核心大单品包括粉霜、高光膏、鱼子酱面霜等。2024H1公司实现营业收入19.72亿元（同比+41.0%），归母净利润4.92亿元（同比+41.0%）。
- 行业规模：预计2022-2027年中国高端美妆市场复合增速为10.2%，增速高于大众美妆市场。高端美妆赛道集中度较高，消费韧性与粘性均较强。国货高端美妆供给较少，伴随消费者对东方文化认同感提高、国货研发宣传能力提升，稀缺的高端美妆国货有望抢占国际大牌份额。
- 公司优势：毛戈平是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，市场份额为1.8%。公司具备专业型创始人IP、大单品势能强劲、高端会员心智强等核心优势。
投资建议
- 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司：
- 黄金珠宝：关注具备“稳增长+高股息”属性的黄金珠宝龙头品牌，如潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等。
- 化妆品：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，如润本股份、巨子生物、上美股份等。
- 医美：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，如爱美客、科笛-B、朗姿股份等。
- 跨境电商：关注顺应海外消费趋势、具备强品牌或多门店运营能力的跨境电商头部卖家，如赛维时代、华凯易佰等。
行业动态与公司表现
- 零售景气指数：10月份中国零售业景气指数为51.4%，环比提升0.8个百分点。
- 润熙泉：华熙生物旗下高端护肤品牌润熙泉上市。
- 海维纳斯 ® 海π™：瑞士海雅美高端玻尿酸品牌“海维纳斯 ® 海π™”上市。
- 塑妍萃：国内第四款童颜针Sculptra®塑妍萃正式获批。
- 京东双11：京东双11延续618“又便宜又好”的主题，超10亿件新品参与。
- 上美股份：主品牌韩束势能强劲，产品+渠道+品牌多维成长。2024H1公司实现营收51.86亿元（同比+3.7%），归母净利润2.67亿元（+3.8%）。
- 科笛-B：2024H1营收同增178%，维持较快增长。公司是泛皮肤病治疗领域新星，毛发产品全面布局，研发+消费双管齐下共筑壁垒。
- 中国黄金：2024H1归母净利润+10.6%，黄金产品销售表现稳健。
- 老凤祥：2024H1营收同比-1.0%，归母净利润同比+10.3%，业绩逆势增长。
- 家家悦：2024H1营收同比+3.0%，归母净利润同比-8.8%，业绩有所承压。
- 朗姿股份：2024H1实现营收26.89亿元（同比+6.2%），归母净利润1.52亿元（+1.1%）。
- 潮宏基：2024H1实现营收34.31亿元（同比+14.2%），归母净利润2.30亿元（+10.0%）。
- 周大生：2024H1实现营收81.97亿元（同比+1.5%），归母净利润6.01亿元（-18.7%）。
- 贝泰妮：2024H1实现营收28.05亿元（同比+18.5%），归母净利润4.84亿元（+7.5%）。
- 华凯易佰：2024H1实现营收35.19亿元（同比+17.6%），归母净利润1.35亿元（-35.3%）。
- 赛维时代：2024H1实现营收41.77亿元（同比+50.6%），归母净利润2.36亿元（+56.7%）。
- 丸美股份：2024H1归母净利润同比增长35.1%，主品牌势能持续提升。
- 福瑞达：剔除地产业务影响，2024H1公司经营情况稳健。
- 爱美客：2024Q2增长放缓，预计与基数较高有关。公司是医美产品龙头，未来差异化产品矩阵不断丰富有望助力长期成长。
- 百果园集团：2024H1营收同比-11.1%，归母净利润同比-66.1%，整体有所承压。
- 爱婴室：2024H1实现营收16.94亿元（同比+1.7%），归母净利润4243万元（+2.2%）。
- 巨子生物：2024H1归母净利润+47.4%，重组胶原龙头延续高增。
- 润本股份：2024H1归母净利润同比增长50.7%，表现亮眼。
- 红旗连锁：2024年上半年营收同比+3.7%，归母净利润同比+3.8%，增长稳健。
风险提示
