9月乘用车终端表现强劲，看好十月延续“金九银十”旺季行情

证券研究报告|行业周报 2024年09月29日 汽车 9月乘用车终端表现强劲，看好十月延续“金九银十”旺季行情 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 000625.SZ 长安汽车 增持 0.94 1.27 14.49 10.72 000887.SZ 中鼎股份 增持 0.99 1.17 13.0 11.0 002284.SZ 亚太股份 增持 0.31 0.38 24.71 20.16 002906.SZ 华阳集团 增持 1.31 1.74 21.15 15.92 301106.SZ 骏成科技 增持 1.24 1.94 24.12 15.42 600660.SH 福耀玻璃 增持 2.68 3.29 20.24 16.49 601633.SH 长城汽车 增持 1.35 1.56 20.41 17.66 601689.SH 拓普集团 增持 1.76 2.09 23.89 20.12 601799.SH 星宇股份 增持 5.18 6.7 26.26 20.3 603009.SH 北特科技 增持 0.24 0.28 88.33 75.71 603596.SH 伯特利 增持 1.9 2.41 23.41 18.45 603786.SH 科博达 增持 2.12 2.83 26.27 19.68 688162.SH 巨一科技 增持 1.76 2.19 10.33 8.3 832491.BJ 奥迪威 增持 0.68 0.92 20.12 14.87 股票股票投资EPS（元）PE 强于大市（维持） 行业走势 汽车沪深300 资料来源：长城证券产业金融研究院 行业概括：汽车板块本周（9.23-9.27）上涨11.07%，跑输沪深300指数4.63 个百分点。整车板块下，乘用车子板块上涨11.72%，跑输沪深300指数3.98 个百分点，商用车子板块上涨8.37%，跑输沪深300指数7.34个百分点， 货车子板块上涨7.77%，跑输沪深300指数7.94个百分点，客车子板块上涨 9.31%，跑输沪深300指数6.39个百分点。本周（9.23-9.27）汽车零部件板块上涨11.46%，跑输沪深300指数4.24个百分点；汽车服务板块上涨 12.19%，跑输沪深300指数3.51个百分点。本周（9.23-9.27）上证综指低 于沪深300指数2.89个百分点，汽车板块迎全线上涨。 从估值水平来看，截至9月27日，汽车行业PE-TTM为22.5，较上周上涨2.25。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为25.25、 32.8和19.62，本周乘用车板块上涨2.67，商用车板上涨2.52，零部件上涨2.01。从汽车相关概念板块来看，本周（9.23-9.27）汽车相关概念板块提升 显著。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为18.47%、14.52%、18.45%、11.07%、10.24%、16.2%、13.28%、13.54%。从原材料价格来看，截至9 月27日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹钢指数、沪胶指数分别为20471.67、 78774.23、3341.24、18538.27点，本周分别变化2%/3.9%/5.98%/3.86%， PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7450元/吨和7.566万元/吨，本周价格分别变化-0.33%/1.89%。 9月前三周乘用车零售同比去年同期+10%，较上月同期+10%。乘用车整体：9月1-22日，乘用车市场零售124.3万辆，同比去年9月同期增长10%， 较上月同期增长10%，今年以来累计零售1,470.9万辆，同比增长3%；9 月1-22日，全国乘用车厂商批发137.3万辆，同比去年9月同期增长5%，较上月同期增长31%，今年以来累计批发1,731.3万辆，同比增长4%。新能源：9月1-22日，新能源车市场零售66.4万辆，同比去年9同期增长47%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售667.3万辆，同比增长36%；9月 1-22日，全国乘用车厂商新能源批发69.8万辆，同比去年9月同期增长33%， 7% 2% -2% -7% -11% -16% -20% -25% 2023-102024-022024-062024-09 作者 分析师陈逸同 执业证书编号：S1070522110001邮箱：chenyitong@cgws.com 联系人金瑞 执业证书编号：S1070123070009邮箱：jinrui@cgws.com 相关研究 1、《9月前两周乘用车零售环比+12%，新势力多款新车密集上市—汽车行业周报 （2024.9.18-2024.9.20）》2024-09-23 2、《2Q24结构性板块盈利超预期，下半年智能化赛道仍有潜力—整车及智能化零部件2Q24财报总结》2024-09-19 3、《9月第一周乘用车零售环比+5%，车网互动规模化应用试点将开启—汽车行业周报 （2024.9.9-2024.9.13）》2024-09-18 较上月同期增长22%，今年以来累计批发737.8万辆，同比增长32%。 风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不及预期；新能源车技术迭代不及预期。 内容目录 1.行情回顾4 2.公司、行业重大事项7 2.1公司公告回顾7 2.2行业新闻9 3.新上市车型10 4.投资建议11 5.风险提示11 图表目录 图表1：汽车二级板块本周（9.23-9.27）涨跌幅4 图表2：汽车板块PE-TTM4 图表3：乘用车板块PE-TTM4 图表4：商用车板块PE-TTM5 图表5：汽车零部件板块PE-TTM5 图表6：汽车热点方向本周（9.23-9.27）涨跌幅5 图表7：本周（9.23-9.27）行业涨跌幅5 图表8：重点个股本周（9.23-9.27）涨跌幅6 图表9：沪铝指数6 图表10：沪铜指数6 图表11：螺纹钢指数6 图表12：橡胶指数6 图表13：PP价格（元/吨）7 图表14：99.5%电池级碳酸锂价格（元/吨）7 图表15：本周（9.23-9.27）新上市车型10 1.行情回顾 汽车板块表现：汽车板块本周（9.23-9.27）上涨11.07%，跑输沪深300指数4.63个百分点。整车板块下，乘用车子板块上涨11.72%，跑输沪深300指数3.98个百分点，商用车子板块上涨8.37%，跑输沪深300指数7.34个百分点，货车子板块 上涨7.77%，跑输沪深300指数7.94个百分点，客车子板块上涨9.31%，跑输沪深300指数6.39个百分点。本周（9.23-9.27）汽车零部件板块上涨11.46%，跑 输沪深300指数4.24个百分点；汽车服务板块上涨12.19%，跑输沪深300指数 3.51个百分点。本周（9.23-9.27）上证综指低于沪深300指数2.89个百分点，汽车板块迎全线上涨。 图表1：汽车二级板块本周（9.23-9.27）涨跌幅 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% HS300汽车服务乘用车汽车零部件汽车客车商用车货车 资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院 从估值水平来看，截至9月27日，汽车行业PE-TTM为22.5，较上周上涨2.25。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为25.25、32.8和19.62，本周乘用车板块上涨2.67，商用车板上涨2.52，零部件上涨2.01。 图表2：汽车板块PE-TTM图表3：乘用车板块PE-TTM 乘用车(申万) 50 汽车(申万) 40 30 20 10 0 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院 200 商用车(申万) 150 100 50 0 40 35 30 25 20 15 10 5 0 汽车零部件(申万) 图表4：商用车板块PE-TTM图表5：汽车零部件板块PE-TTM 资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院 热点方向表现：本周（9.23-9.27）汽车相关概念板块表现提升显著。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为18.47%、14.52%、18.45%、11.07%、10.24%、16.2%、13.28%、13.54%。 图表6：汽车热点方向本周（9.23-9.27）涨跌幅 20.0% 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 资料来源：Wind、iFind、长城证券产业金融研究院 行业表现：本周（9.23-9.27）上证综指上涨12.81%，30个行业上涨，0个行业下跌。汽车板块上涨11.07%，在30个行业中位居第26名。 图表7：本周（9.23-9.27）行业涨跌幅 30% 25% 20% 15% 10% 5% 食品饮料美容护理非银金融房地产建筑材料计算机钢铁 社会服务商贸零售轻工制造 综合 电力设备 传媒 HS300 农林牧渔医药生物建筑装饰基础化工国防军工 电子机械设备 煤炭 纺织服饰 通信有色金属上证综指 环保 交通运输 汽车银行 家用电器石油石化公用事业 0% 资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院 重点个股表现：我们重点关注的汽车个股中，本周（9.23-9.27）整体增长强劲。贝斯特、双环传动、潍柴动力涨幅较大，分别上涨23.19%、17.83%、16.67%。 图表8：重点个股本周（9.23-9.27）涨跌幅 25% 20% 15% 10% 5% 贝斯特双环传动潍柴动力川环科技德赛西威文灿股份拓普集团爱柯迪泉峰汽车上汽集团长城汽车精锻科技广东鸿图玲珑轮胎新泉股份伯特利长安汽车凌云股份凯众股份旭升集团万里扬广汽集团中国重汽天成自控远东传动保隆科技均胜电子一汽富维比亚迪继峰股份华懋科技威孚高科中鼎股份中国汽研宇通客车银轮股份岱美股份华域汽车星宇股份福耀玻璃广汇汽车 0% 资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院 原材料价格变动情况：截至9月27日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹钢指数、沪胶指数分别为20471.67、78774.23、3341.24、18538.27点，本周分别变化 2%/3.9%/5.98%/3.86%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7450元/吨 和7.566万元/吨，本周价格分别变化-0.33%/1.89%。 图表9：沪铝指数图表10：沪铜指数 沪铝指数 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 100,000沪铜指数 80,000 60,000 40,000 20,000 0 资料来源：上海期货交易所、长城证券产业金融研究院资料来源：上海期货交易所、长城证券产业金融研究院 图表11：螺纹钢指数图表12：橡胶指数 螺纹钢指数 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 20,000 橡胶指数 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：上海期货交易所、长城证券产业金融研究院资料来源：上海期货交易所、长城证券产业金融研究院 图表13：PP价格（元/吨）图表14：99.5%电池级碳酸锂价格（元/吨） PP(拉丝) 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 600,000 99.5%电池级碳酸锂 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 资料来源：PP产业网、长城证券产业金融研究院资料来源：碳酸锂产业网、长城证券产业金融研究院 2.公司、行业重大事项 2.1公司公告