汽车及汽车零部件行业研究：金九银十终端强劲，Optimous Gen3发布在即

1）锂电：9月27日，氢氧化锂报价7.19万元/吨，较上周上涨1.41%；碳酸锂报价7.83万元/吨，较上周上涨1.95%。。 2）整车：9月1-22日，乘用车市场零售124.3万辆，同/环比+10%/+10%，累计零售1470.9万辆，同比+3%；新能源 车市场零售66.4万辆，同/环比+47%/+7%，累计零售667.3万辆，同比+36%。 整车：政策补贴拉动，预计金九银十销量表现超预期。9月各省陆续发布置换政策，鼓励消费者以旧换新，有效拉动了新车销量：1）国家层面，以旧换新持续放量；2）地方层面，各省补贴政策频出；3）车企层面，各车企为冲击销量纷纷推出厂商促销补贴政策。在政策补贴等利好因素的加成下，车市传统的“金九”销量表现亮眼，尤其新能源产品增量势能高于历史预期，燃油车则仍表现平平。政策下市场有望维持强势，看好10月车市。 新车型：1）智界R7正式上市，华为系建议持续关注。9月24日智界R7正式上市，整车车身尺寸4956mm×1981mm×1634mm,轴距为2950mm。整车沿用OneBox造型设计理念，起售价25.98万元，起售价高于其对标产品特斯拉ModelY，但相比而言配置更高，将在10月中旬开启批量交付。我们认为，新车所处新能源轿跑SUV市场竞争激烈，其主要竞争对手特斯拉ModelY实力强劲，新车起售价为25.98万元，高于ModelY24.99万元，并不占优，但配置更高。建 议持续关注新车在10月中旬的交付量。 2）阿维塔07售价符合预期，具备爆款机会。9月26日，阿维塔科技推出了其第三款战略车型——阿维塔07，新车定位为中型SUV。新车起售价21.99万元低于其竞品问界新M724.98万元和理想L6，性价比上更有优势。阿维塔07作为阿维塔公司产品矩阵中的关键一环，有望成为低价爆款，成为公司销量突破点。 机器人：OptimousGen3发布在即，关注边际格局和边际技术。据外网媒体TheHumanoidHub报道，10月10日将发布CyberVan和OptimousGen3。产品边际变化：根据产业调研：1）灵巧手自由度增加；2）新型减速器4个；3）轻量化（工程塑料代替）；4）排线优化；5）高压线束连接件的模块化；6）新增硅胶皮肤；7）NVH问题解决；8）新增胸部和脸部屏幕；9）腰部可能新增两个丝杠。 我们反复强调，格局是汽车板块股价第一驱动因子。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好）两大方向。（1）整车：整车格局展现出明显的微笑曲线效应，15万以下和40万以上价格带市场格局最好，关注比亚迪等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。（2）汽零：我们认为，优胜劣汰是汽零赛道未来几年的主旋律，长期推进格局好的龙头公司。同时，我们应该看到一个趋势：随着汽车研发周期的缩短和成本要求的提高，供应链垂直和横向一体化趋势明确，重点关注品类扩张能力强的龙头公司。（3）电池端：以旧换新对电车支持力度和偏向性明显，电车销量有望进一步超预期，我们前期按照国金电池投资时钟，已将“24年产能利用率触底”修正为“24年产能利用率提升”，投资建议从关注高成本差异赛道的龙头宁德时代、科达利等，修正为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如隔膜、结构件、电池等。同时关注板块具备“固收+”属性公司。（4）机器人：我们预计24H2有望迎来定点释放，从市场预期差和边际角度看，TIER2\TIER3\技术迭代和定点进展是主要边际方向。。 智界R7正式上市，全新智己LS6正式上市，阿维塔推出阿维塔07，10月10日将发布CyberVan和OptimousGen3等。 行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期。 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型3 1.1国内：乘联会周度销量：政策补贴拉动，预计金九银十销量表现超预期3 1.2新车型：金九银十车市新车集中上市3 二、龙头企业及产业链5 2.1电池产业链价格5 三、国产替代&出海8 3.1锂电：两家锂电产业链公司出海设厂8 四、新技术9 4.1固态电池：东风集团宣布即将量产固态电池9 五、机器人9 5.1人形机器人跟踪：OptimousGen3发布在即，关注边际格局和边际技术9 六、投资建议9 七、风险提示10 图表目录 图表1：智界R7外观4 图表2：智界R7内饰4 图表3：智己LS6外观4 图表4：智己LS6内饰4 图表5：阿维塔07外观5 图表6：阿维塔07内饰5 图表7：MB钴报价（美元/磅）5 图表8：锂盐报价（万元/吨）5 图表9：三元材料价格（万元/吨）6 图表10：负极材料价格（万元/吨）7 图表11：负极石墨化价格（万元/吨）7 图表12：六氟磷酸锂均价（万元/吨）7 图表13：三元电池电解液均价（万元/吨）7 图表14：国产中端9um/湿法均价（元/平米）8 图表15：方形动力电池价格（元/wh）8 1.1国内：乘联会周度销量：政策补贴拉动，预计金九银十销量表现超预期事件： 1、9月1-22日，乘用车市场零售124.3万辆，同/环比+10%/+10%，今年以来累计零售1470.9万辆，同比+3%；9月 1-22日，全国乘用车厂商批发137.3万辆，同/环比+9%/+31%，今年以来累计批发1731.3万辆，同比+4%。 2、9月1-22日，新能源车市场零售66.4万辆，同/环比+47%/+7%，今年以来累计零售667.3万辆，同比+36%；9月 1-22日，全国乘用车厂商新能源批发69.8万辆，同/环比+33%/+22%，今年以来累计批发737.8万辆，同比+32%。 点评： 政策拉动，9月市场维持旺季。9月各省陆续发布置换政策，鼓励消费者以旧换新，有效拉动了新车销量：1）国家层面，以旧换新持续放量；2）地方层面，各省补贴政策频出；3）车企层面，各车企为冲击销量纷纷推出厂商促销补贴政策。在政策补贴等利好因素的加成下，车市传统的“金九”销量表现亮眼，尤其新能源产品增量势能高于历史预期，燃油车则仍表现平平。 后续看，政策下市场有望维持强势，看好10月车市。本周国内外宏观政策利好不断，对车市也是利好因素。预计今 年金九银十销量表现将超预期。伴随9月底新车大批量上市并在10月放量，我们预计10月车市仍将维持强势，并将有超预期可能；25年来看，政策加持下车市最弱也将维持平稳。 建议关注汽车消费结构性机会。我们认为，24年汽车消费景气度波动市场已经有较为充分预期。目前看，24年汽车板块更多的机会来自于结构性，持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化两大方向。其中：国内格局呈现出显著的微笑曲线，两端格局好于中间。从各价格竞争格局分析看，15万以下和40万以上市场，格局最为明确。15万以下市场，首推比亚迪（份额和产品力占据绝对优势）。40万以上市场，需要产品力和品牌力兼具，目前最有潜力成为高端市场龙头的是华为系。 1.2新车型：金九银十车市新车集中上市1.2.1智界R7正式上市，华为系建议持续关注 事件：9月24日智界R7正式上市，整车车身尺寸4956mm×1981mm×1634mm,轴距为2950mm。整车沿用OneBox造型设计理念，起售价25.98万元，起售价高于其对标产品特斯拉ModelY，但相比而言配置更高，将在10月中旬开启批量交付。 点评：新车所处轿跑市场竞争激烈，建议关注其后续进展。 1、市场竞争看：20-30万纯电SUV市场，8月市场总量10.1万辆，同/环比+10%/+22.8%，24年累计61.4万辆，同比 +7%；核心竞品特斯拉ModelY/小鹏G6/极氪0018月分别交付56309/6873/8481辆，目前除ModelY以外市场竞品表现均较弱，具备较大的自主替代空间。竞争对手还包括极氪7X，小米SUV，阿维塔07等。 2、新车竞争优势：1）其一在于空间：智界R7头部空间1034mm，略高于ModelY1007mm，新车车内空间更大，舒适性更高； 2）其二在于新车续航：智界R7基础版续航667km，优于ModelY554km；新车长续航802km，同样优于ModelY长续航688km；新车四驱版736km，ModelY四驱版615km。 3）其三在于配置，相对特斯拉ModelY、极氪7X等主流竞品，新车入门即满配，且有华为品牌力加持。 我们认为，新车所处新能源轿跑SUV市场竞争激烈，其主要竞争对手特斯拉ModelY实力强劲，新车起售价为25.98万元，高于ModelY24.99万元，并不占优，但配置更高。建议关注新车在10月中旬的交付量。 3、关注华为系新车周期。24年是华为系轰轰烈烈的新车大年，目前上市新车已过半，建议关注后续重点新车，如与赛力斯合作的问界M8，与江淮合作的尊界品牌轿车等，相对于Q3华为系新车将为智选车带来更大增量；其次建议关注华为智选盈利兑现，尤其赛力斯等合作伙伴Q3盈利状态，存在超预期可能。 投资建议：整车格局展现出明显的微笑曲线效应，15万以下和40万以上价格带市场格局最好，建议关注比亚迪、华为等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。24年在技术+品牌加持下，华为将开启新一轮新车周期，建议关注华为智选及相关车企，如江淮汽车、赛力斯等。 图表1：智界R7外观图表2：智界R7内饰 来源：鸿蒙智行官方，国金证券研究所来源：鸿蒙智行官方，国金证券研究所 1.2.2全新智己LS6正式上市，20-30万SUV市场再添新单品 9月26日，全新智己LS6正式上市，共推出五大配置版本，权益售价区间为21.69-27.99万元。 新车定位为中大型SUV，竞品主要包括的特斯拉ModelY、阿维塔07、极氪7X、乐道L60等。动力上，新车提供216kW、248kW、250kW和300kW的后驱版本以及579kW的四驱版车型，共75kWh、83kWh和100kWh三种电池容量，CLTC续航里程分别为625、701、750（四驱）、802km。新车依旧支持准900V快充，15分钟可补能579km，同时它的四驱版车型0-100km/h加速仅3.48秒；空间上，新车尺寸4910/1988/1669mm，轴距2960mm，同时新车可开启“贵妃椅模式”和“大床房模式”，在舒适性上具备竞争优势；此外，新车升级了“灵蜥”数字底盘，在四轮转向的加持下，新款智己LS6可实现“蟹行模式”并大幅缩减转弯半径。 我们认为：新产品性价比较好，销量有望回升。老款上市后事实上竞争力已得到充分确认，去年智己LS6上市后单月销量破万，曾经连续十周以上拿到中大型纯电SUV周销量冠军，之后销量滑落，升级后新车有望销量回升以适应产品不断更新的市场。 从目前的市场竞争看：新车尺寸轴距均大于其竞品ModelY、阿维塔07、极氪7X、乐道L60，在舒适性上有一定优势；同时新车起售价较低，相较于其竞品有一定性价比；主要劣势在于上汽品牌和智己品牌渠道过于薄弱，但预计相对老款销量将有提升。 图表3：智己LS6外观图表4：智己LS6内饰 来源：智己官网，国金证券研究所来源：智己官网，国金证券研究所 1.2.3阿维塔07售价符合预期，具备爆款机会，考验HI模式的核心还是市场接受程度 事件：9月26日，阿维塔科技推出了其第三款战略车型——阿维塔07，新车定位为中型SUV，提供增程式与纯电动双动力，增程版Pro、Max、Ultra价格分别为21.99、23.99、27.99万，纯电版Pro、Max、Ultra价格分别为22.99、24.99、28.99万。 新车核心卖点：1）阿维塔07纯电版搭载了82.16kWh神行超充电池，续航高至650km，同时支持800V高压超充，充电功率最高可达420kW，从30%充至80%仅需10分钟，而在华为液冷超充桩上，可实现1秒1公里的极速补能2）配备华为乾崑ADS3.0，搭载192线激光雷达3）拥有21英寸轮圈、无边框车门、隐藏式水切、内饰四屏环拥等美学设计。 点评： 1、市场竞争看：增程式车型在新能源