核心观点与关键数据
- 沪铜期货表现:9月8日沪铜期货主力合约收跌0.36%至79650.0元,持仓量减少8849手至178303手。
- 供给端:冶炼厂加工费(TC)近两期连续下降,硫酸价格升至高位,9月5家冶炼厂检修将导致电解铜产量环比下降;铜关税落地后进口铜回流,国内产量下半年回落,进口铜将挤占国内市场。
- 需求端:7月铜表观消费量137.45万吨,虽处淡季但电网投资拉动需求;当前铜价上行下游买单意愿不佳,升水承压,但金九银十旺季需求转好预期存在。
- 库存情况:SHFE铜库存1.89万吨,上海保税区库存7.81万吨,LME铜库存15.58万吨,COMEX铜库存增加2601短吨。
- 关联品种:LME铜价9947美元/吨,现货升贴水-66美元/吨;沪铜华东现货升贴水110元/吨,华南现货升贴水40元/吨。
研究结论
铜供给进入偏紧预期,但国内铜库存上周开始小幅累库,终端需求兑现不足导致铜价走弱。需关注金九银十旺季需求是否兑现,以判断市场走势。