汽车行业跟踪：以旧换新政策热度逐渐提升，看好“金九银十”旺季行情

汽车行业跟踪（2024.8.19-2024.8.25）：以旧换新政策热度逐渐提升，看好“金九银十”旺季行情 汽车行业 2024年8月25日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 徐国铨汽车行业研究助理邮箱：xuguoquan@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 汽车行业跟踪（2024.8.19-2024.8.25）：以旧换新政策热度逐渐提升，看好“金九银十”旺季行情 2024年8月25日 本期内容提要: 8月乘用车零售端稳中有升，新能源零售渗透率持续突破50%。8月1-18日乘用车市场零售90.7万辆，同比+8%，较上月+16%，今年累计零售1247.4万辆，同比+3%；8月1-18日全国乘用车厂商批发75.7万辆，同比-9%，较上月+12%，今年累计批发1447.7万辆，同比 +4%。8月1-18日新能源乘用车零售49万辆，同比+58%，较上月 +27%，零售渗透率54.0%；今年累计零售547.8万辆，同比+36%，零售渗透率43.9%。 以旧换新补贴申请日新增超1万，政策热度逐渐提升。8月16日，商务部等7部门发布《关于进一步做好汽车以旧换新工作的通知》，汽车报废更新补贴标准由原来的购买新能源乘用车补贴1万元、购买燃油乘用车补贴7000元，分别提高到2万元和1.5万元。截至8月23日，汽车以旧换新信息平台累计登记注册用户数超110万，收到汽车报废更新补贴申请突破70万份，单日新增超1万份。1至7月，全国报废汽车回收350.9万辆，同比增长37.4%，其中5月、6月、7月同比分别增长55.6%、72.9%和93.7%，同比增速呈上升趋势。 新车方面，下半年市场竞争热度持续。7、8月份上市/预售的新车包括比亚迪宋LDM-i、元UP、小鹏MONAM03、问界M7Pro、魏牌蓝山智驾版、享界S9以及腾势Z9等，下半年其他即将上市的新车包括乐道L60、海豹06GT、豹8、阿维塔07、极氪MIX/7X等。新车型全面覆盖了入门级智驾车型、高端豪华轿车、中大型SUV、硬派越野等车型。我们认为随着政策补贴进一步加码，叠加新车上市热度逐渐升温，汽车报废回收与新车换购量有望持续提升。 投资建议：随着以旧换新力度加大、下半年新车供给增加，我们预计8月起行业整体销量同环比有望持续上行；结构层面看好价格战热度下降后，自主品牌在高低价格段加速抢占合资份额；同时端到端提速智能化竞争。①乘用车景气度改善&结构优化趋势明确，建议关注自主龙头【比亚迪】；华为系智能化【江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯】。②商用车以旧换新力度超预期，建议关注重卡及发动机龙头 【中国重汽、潍柴动力】，客车龙头【宇通客车】。③零部件建议关注智能化产业链核心零部件企业【德赛西威、保隆科技、华阳集团、均胜电子、经纬恒润、中鼎股份、亚太股份、耐世特】等；品类扩张的【拓普集团、伯特利】等；绑定强势新势力客户的【博俊科技、无锡振华、新泉股份】等；开辟新增长曲线【双林股份、银轮股份、华培动力】等。 市场回顾： 本周汽车板块录得下跌。本周（8.19-8.23）汽车板块-2.07%，居中信一级行业第10位，跑输沪深300指数（-0.55%）1.52pct，跑输上证指数（-0.87%）1.20pct。 商用车、摩托车板块录得上涨，乘用车、零部件、汽车销售及服务板块录得下跌。本周乘用车板块-1.34%，商用车板块+0.04%，汽车零部件板块-3.54%，汽车销售及服务板块-3.84%，摩托车及其他板块 +1.27%。 个股方面，乘用车板块比亚迪（+1.80%）、长城汽车（+0.63%）录得上涨；商用车板块潍柴动力（+4.63%）、宇通客车（+1.96%）、 *ST汉马（+1.14%）、诺力股份（+0.80%）、中集车辆（+0.61%）等个股涨幅靠前；零部件板块致远新能（+11.82%）、襄阳轴承 （+11.17%）、铭科精技（+8.99%）等个股涨幅靠前。 国际快讯：（1）欧盟披露对华电动汽车反补贴最终调查结果草案； （2）6月中国对欧盟电动汽车出口量创年内新低；（3）比亚迪正评估墨西哥工厂选址；（4）韩国7月汽车产量同比下降近18%；（5）福特汽车将削减对纯电动汽车的资本支出；（6）现代汽车将在印度南部建立氢燃料研究中心。 国内速递：（1）长安汽车：联营企业阿维塔科技拟115亿元购买华为持有的引望10%股权；（2）鸿蒙智行旗下车型将实现全系标配华为智驾；（3）萝卜快跑自动驾驶订单累计超700万单，六代车开始规模化测试；（4）商务部：近两个月汽车以旧换新补贴申请量快速增长； （5）蔚来汽车计划2025年6月30日前实现充电“县县通”；（6）腾势Z9&Z9GT正式开启预售：33.98万元起；（7）北京市汽车报废更新补贴将提至2万元；（8）赛力斯汽车销售公司更名问界。 本周铝、天然橡胶周均价环比上涨，聚丙烯、冷轧板、碳酸锂、铜周均价环比下降。铝均价周环比+3.58%，天然橡胶均价周环比 +1.29%，聚丙烯均价周环比-0.15%，冷轧板均价周环比-0.16%，碳酸锂均价周环比-1.20%，铜均价周环比-0.18%。 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得下跌5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1重点公司公告8 4、数据跟踪9 4.1部分车企销量9 4.28月乘用车市场回顾9 4.3本周铝、天然橡胶周均价环比上涨，聚丙烯、冷轧板、碳酸锂、铜周均价环比下降10 4.4本周人民币兑美元小幅升值、兑欧元小幅贬值12 5、新车上市情况12 5.1本周新车型发布一览12 6、近期重点报告12 7、行业评级17 8、风险因素17 表目录表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周汽车行业重点公司公告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）9 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）9 表5：8月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周上市新车一览12 图目录图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：8月乘联会口径日均零售概况10 图5：8月乘联会口径日均批发概况10 图6：长江有色均价：铜（元/吨）11 图7：中铝价格数据（元/吨）11 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）11 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）11 图10：聚丙烯价格（元/吨）11 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）11 图12：2021年以来人民币汇率变化12 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得下跌 本周汽车板块录得下跌。本周（8.19-8.23）汽车板块-2.07%，居中信一级行业第10位， 跑输沪深300指数（-0.55%）1.52pct，跑输上证指数（-0.87%）1.20pct。 商用车、摩托车板块录得上涨，乘用车、零部件、汽车销售及服务板块录得下跌。本周乘用车板块-1.34%，商用车板块+0.04%，汽车零部件板块-3.54%，汽车销售及服务板块-3.84%，摩托车及其他板块+1.27%。 个股方面，乘用车板块比亚迪（+1.80%）、长城汽车（+0.63%）录得上涨；商用车板块潍柴动力（+4.63%）、宇通客车（+1.96%）、*ST汉马（+1.14%）、诺力股份 （+0.80%）、中集车辆（+0.61%）等个股涨幅靠前；零部件板块致远新能（+11.82%）、襄阳轴承（+11.17%）、铭科精技（+8.99%）等个股涨幅靠前。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 家电指数银行指数 非银行金融指数有色金属指数交通运输指数 通信指数石油石化指数 电力及公用事业指数 建筑指数汽车指数 综合金融指数电力设备及新能源指数 纺织服装指数计算机指数食品饮料指数商贸零售指数 机械指数基础化工指数 钢铁指数电子指数 消费者服务指数房地产指数国防军工指数轻工制造指数 煤炭指数建材指数综合指数传媒指数医药指数 农林牧渔指数 -8.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子板块证券代码证券简称周涨跌幅 前10（%） 乘用车 002594.SZ 601633.SH 600104.SH 000800.SZ 601127.SH 比亚迪 长城汽车上汽集团一汽解放 赛力斯 1.80 0.63 -0.61 -1.52 -1.86 300985.SZ 000678.SZ 001319.SZ 002592.SZ 300585.SZ 致远新能 襄阳轴承铭科精技ST八菱 奥联电子 11.82 11.17 8.99 4.35 2.16 汽车零部件 商用车 000338.SZ 600066.SH 600375.SH 603611.SH 301039.SZ 潍柴动力 宇通客车 *ST汉马 诺力股份中集车辆 4.63 1.96 1.14 0.80 0.61 600660.SH 603197.SH 603390.SH 603768.SH 300432.SZ 福耀玻璃 保隆科技通达电气常青股份 富临精工 2.07 1.85 1.68 1.52 1.41 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 欧盟披露对华电动汽车反补贴最终调查结果草案。8月20日，欧盟委员会向相关方披露了对从中国进口的纯电动汽车征收最终反补贴税的决定草案。对拟议税率进行小幅调整：比亚迪17.0%、吉利19.3%、上汽集团36.3%，其他合作公司21.3%、其他所有非合作公司36.3%；决定对特斯拉作为中国出口商实施单独关税税率，现阶段定为9%。欧盟委员会还决定不追溯征收反补贴税。2023年10月4日，欧盟委员会发起了针对中国电动汽车的反 补贴调查。2024年7月4日，欧委会公布了初步裁定，对中国电动汽车征收17.4%至37.6% 的临时反补贴税。2024年8月20日进行终裁披露，并将于11月4日前做出最终裁定。 （来源：财联社汽车早报） 6月中国对欧盟电动汽车出口量创年内新低。在欧盟宣布对中国产电动汽车加征关税的影响下，中国出口到欧盟的电动汽车数量明显下滑。据中国海关总署数据，今年上半年，中国对欧盟27个国家的电动汽车出口总量为22.1万辆，较去年同期下降了约15%。其中， 6月单月出口量在今年首次跌破3万辆，创下年内新低，同比跌幅31%，下滑幅度仅次于 今年2月份。从出口目的地的变化来看，上半年中国新能源乘用车整车出口量减幅最大的前五个国家中欧盟就占了四个，分别是西班牙、法国、荷兰、挪威。但值得注意的是，2024年6月中国电动汽车制造商在欧盟新车注册量的市场份额不降反升，占比为12.4%，相较于前一年提升两个百分点，这主要是因为欧盟也是中国制造的特斯拉电动车的最大出口市场，而