基础化工行业周报：国际汽油、国际柴油等涨幅居前，建议继续关注石化板块、钛白粉板块和轮胎板块

核心观点

• 国际油价高位回落，建议关注低估值高股息中国石化：地缘局势及需求担忧施压下，国际油价震荡下跌。看好炼化端成本压力缓解后盈利有望提升的中国石化，以及回调后的中国石油和中国海油。
• 化工产品价格涨跌互现，部分产品价格反弹：随着下游需求逐步好转，部分产品如国际汽油、国际柴油、烧碱等价格有所反弹，但钛精矿、PVA、天然橡胶、涤纶工业丝等价格下跌。
• 部分子行业表现超预期，建议关注轮胎、上游开采、钛白粉等行业：受产能扩张和需求偏弱影响，部分化工子行业业绩表现较差，但轮胎、上游开采（油气开采、磷矿开采等）、钛白粉等行业表现超预期。
• 金九银十需求旺季来临，建议关注细分子行业龙头公司：随着金九银十需求旺季的到来，化工行业有望进入一年中最好的需求旺季。建议关注业绩有望持续超预期的轮胎行业、上游开采行业、钛白粉行业等，以及细分子行业龙头公司估值修复机会。

关键数据

• 国际油价：WTI原油价格下跌3.97%，布伦特原油价格下跌3.37%。
• 化工产品价格：国际汽油上涨3.50%，国际柴油上涨3.47%，国际石脑油上涨3.41%，烧碱上涨0.76%。
• 化工产品价格下跌：钛精矿下跌2.02%，PVA下跌2.07%，天然橡胶下跌2.10%，涤纶工业丝下跌4.76%。
• 中国石化：2024H1实现营业收入970.67亿元，同比增长10.77%；实现归母净利润81.74亿元，同比下降4.6%。
• 华鲁恒升：2024年上半年实现营业收入169.75亿元，同比增长37.35%；实现归母净利润22.24亿元，同比增长30.10%。
• 宝丰能源：2024年上半年实现营业收入168.97亿元，同比增长29.09%；实现归母净利润33.05亿元，同比增长46.44%。

研究结论

• 建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、纯碱行业龙头公司远兴能源、磷化工行业龙头云天化、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。
• 需关注下游需求不及预期、原料价格或大幅波动、环保政策大幅变动、推荐关注标的业绩不及预期等风险。