基础化工行业周报：PX、涤纶POY等涨幅居前，建议继续关注石化板块、钛白粉板块和轮胎板块

核心观点

• 国际油价高位回落，建议关注低估值高股息中国石化。地缘政治和需求担忧影响油价，预计下周油价波动运行。看好炼化端成本压力缓解后盈利提升的中国石化，以及回调后的中国石油和中国海油。
• 化工行业进入需求旺季，部分产品价格上涨。随着金九银十的到来，化工行业有望进入一年中最好的需求旺季。部分产品如硫酸、PX、涤纶POY等价格上涨，但甲醇、苯乙烯、纯苯、天然气等价格下跌。
• 部分子行业表现超预期，建议关注业绩有望持续超预期的轮胎行业、上游开采行业、钛白粉行业等。随着金九银十的到来，化工行业有望进入一年中最好的需求旺季。
• 部分细分子行业龙头具备三重底投资机会。建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、纯碱行业龙头公司远兴能源、磷化工行业龙头云天化、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。

关键数据

• 国际油价：WTI原油价格75.56美元/桶，较上周上涨1.59%；布伦特原油价格为79.04美元/桶，较上周上涨1.27%。
• 化工产品价格：硫酸上涨9.76%，PX上涨8.97%，涤纶POY上涨7.91%，甲醇下跌1.99%，苯乙烯下跌2.19%，纯苯下跌4.36%，天然气下跌7.82%。
• 万华化学：2024H1实现营业收入970.67亿元，同比增长10.77%；实现归母净利润81.74亿元，同比下降4.6%。
• 华鲁恒升：2024年上半年实现营业收入169.75亿元，同比增长37.35%；实现归母净利润22.24亿元，同比增长30.10%。
• 宝丰能源：2024年上半年实现营业收入168.97亿元，同比增长29.09%；实现归母净利润33.05亿元，同比增长46.44%。

研究结论

• 化工行业有望在金九银十的需求旺季中迎来业绩增长。
• 建议关注具备三重底投资机会的细分子行业龙头公司。
• 建议关注低估值高股息中国石化。