轻工行业2024年三季报前瞻：政策提振信心，龙头预期改善

家居板块预期改善

1. 地产端：9月26日政治局会议定调“促进房地产市场止跌回稳”，9月24日人民银行降低存量房贷利率并统一首付比例，多项政策引导市场回稳，后周期家居板块有望受益。
2. 消费端：1500亿元以旧换新特别国债已落地，政策拉动下4-8月家具、卫生洁具零售业同比分别增长8.9%和12%，增速较3月提升显著，政策效应有望持续释放。
3. 核心观点：家居板块估值与业绩有望修复，看好基本面预期改善的龙头公司。

雾化代工龙头长期成长

1. 海外监管：监管审批加速、非合规产品监管趋严，龙头品牌市场份额提升，思摩尔国际作为核心代工企业将受益。
2. 加热不燃烧：思摩尔国际加大研发投入，已具备差异化产品组合，若承接英美烟草订单有望贡献业绩增量。
3. 国内政策：官方坚持市场化定价，呵护电子烟产业长期发展。
4. 核心观点：电子烟减害趋势不改，看好雾化代工龙头长期成长。

投资建议

• 推荐：欧派家居（603833.SH）、顾家家居（603816.SH）、思摩尔国际（6969.HK）。
• 建议关注：慕思股份（001323.SZ）、居然之家（000785.SZ）、喜临门（603008.SH）、申洲国际（2313.HK）。

风险提示

• 地产销售下滑、原材料价格上涨、下游需求不及预期。