新能源电力行业周报：光伏硅料价格底部企稳，风电整机价格修复有望延续

行业研究 2024年09月23日 行业周报 标配光伏硅料价格底部企稳，风电整机价格修复有望延续 ——新能源电力行业周报（2024/09/16-2024/09/22） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 王珏人S0630523100001 wjr@longone.com.cn 联系人 付天赋 ftfu@longone.com.cn 2% -6% -13% -20% -28% -35%23-09 23-12 24-0324-0624- 9% 投资要点： 市场表现： 本周（09/16-09/20）申万光伏设备板块下跌1.67%，跑输沪深300指数2.99个百分点，申万风电设备板块下跌2.08%，跑输沪深300指数3.4个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为ST中利、中信博、拓日新能，跌幅前三个股为固德威、帝科股份、昱能科技。本周风电板块涨幅前三个股为时代新材、中材科技、吉鑫科技，跌幅前三个股为大金重工、三一重能、金雷股份。 光伏板块 相关研究 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 硅料价格底部企稳，组件开标价格持续走低 1）硅料：价格微涨。目前新签单价格出现一定分歧，下游逐渐接受部分龙头企业大单价格上涨，其余企业签单价格则基本维持稳定。截止目前，处于检修或降负荷状态中的企业 维持在14家，月内预计有一家企业新增产能进料，其余部分处于产能恢复期的企业检修进度不及预期，预计在四季度硅料供应量将出现新一轮下降。但考虑到目前行业内多晶硅库 存仍保持在30万吨左右的高位，短期内硅料价格上涨空间相对有限。2）硅片：价格维稳。 本周上下游处于僵持博弈阶段，9月国内硅片产量预计维持在45-46GW，小于下游需求约 5GW，库存持续减少至27GW左右，头部企业挺价意愿强烈。但电池组件由于国内需求增 1.硅料挺价持续，关注海工产品出口 机遇——新能源电力行业周报 （2024/09/09-2024/09/13） 2.8月电车出口高增长，大储侧建而不用现象持续改善——电池及储能行业周报（2024/09/09-2024/09/15）3.中非光储领域合作推进，8月电车销量表现优异——电池及储能行业周报（2024/09/02-2024/09/08） 速放缓，涨价难以被终端接受，因此使得本周硅片价格继续持稳运行。3）电池片：价格维稳。本周光伏电池价格继续僵持，中秋节后市场情绪稳定，新增订单较少，当前国内电池基地开工率暂未有变化，但因海外部分基地受台风影响，9月实际产量不及预期。临近国 庆假期，电池厂家开工率维持，新一轮签单价格或继续僵持。部分电池厂家有挺价意愿，但顺利落地仍待组件端需求回暖。4）组件：价格下降。近期集采项目开标价格仍持续下落，低于0.7元人民币的投标价出现。库存积累压力导致厂家价格竞争策略趋于激进，组 件价格修复回升较有难度。9月组件排产变动不大，仅个别在手订单较满的头部企业上调排产预期，10月组件排产有继续环比上行趋势。 建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，出货占比中TOPCon达到86.53%以上；2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 风电板块 整机价格修复有望延续，关注海工产品出口机遇 本周（截至9月20日），陆上风电机组招标约601.5MW，开标约890MW，其中含塔筒平均中标单价约2064.6元/kW。整体来看，陆风招标、开标规模持续增加，有力支撑全年新增装机规模。结合近期陆上风电机组的中标平均价格来看，每千瓦中标价格整体趋稳，裸机价格位于整机厂商1000元/kW的荣枯线以上。我们认为，整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩，业绩基本筑底，今年以来裸机中标价格逐步回调至市场正常水平，市场需求量不减背景下，整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。 海风方面，本周浙江省瑞安1号项目启动风电机组招标，规模约146MW；广东省多个项目即将启动陆上配套设施建设，并公示1000MW项目勘察设计中标候选人；福建省海风项目 公示海缆后保护工程中标候选人；海南省海风项目完成首台风电机组吊装作业；山东省新项目（暂定400MW）启动前期咨询服务招标，各地海风项目建设稳步推进，储备项目规模持续上升。总体来看，前期由于广东省、江苏省海风项目受限制性因素影响，市场情绪低迷，对海风板块普遍呈观望态势，近期粤、苏两省启动海缆采购招标表示限制性因素影响已然减弱，国内海风建设有望提速，布局粤苏两省的海缆企业或将率先受益。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化，我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。 建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，欧洲反倾销税行业最低近期披露2024年半年报，毛利率和经营性现金流同比显著提升，海外业务维持稳定收益，有望受益于海外海上风电高速发展，带动公司整体盈利能力和回款能力上升。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目， 交付经验丰富。近期发布2024年半年度报告，营业收入同比增长率由负转正，净利润持续增长。受益于国内海风高速发展，公司业绩有望维持增长。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点5 1.1.光伏板块5 1.2.风电板块6 2.行情回顾7 3.行业动态9 3.1.行业新闻9 3.2.公司要闻9 3.3.上市公司公告9 4.行业数据跟踪11 4.1.光伏行业价格跟踪11 4.2.风电行业价格跟踪14 5.风险提示15 图表目录 图1关注标的池估值表20240920（单位：亿元）7 图2申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/09/20）7 图3本周光伏设备板块涨跌幅前三个股（%）8 图4本周风电设备板块涨跌幅前三个股（%）8 图5硅料价格走势（元/千克）11 图6硅片价格走势（元/片）11 图7电池片价格走势（元/W）11 图8国内组件价格走势（元/W）11 图9海外单晶组件价格走势（美元/W）11 图10开方线（元/米）11 图11光伏玻璃价格走势（元/平方米）12 图12银浆价格走势（元/公斤）12 图13EVA价格走势（元/平方米）12 图14金刚线（元/米）12 图15坩埚（元/个）12 图16石墨热场（元/套）12 图17双面铝（元/千克）13 图18铝边框（元/套）13 图19接线盒（元/个）13 图20焊带（元/千克）13 图21光伏产业链价格情况汇总13 图22现货价：环氧树脂（单位：元/吨）14 图23参考价：中厚板（单位：元/吨）14 图24现货价：螺纹钢（单位：元/吨）14 图25现货价：聚氯乙烯（单位：元/吨）14 图26现货价：铜（单位：元/吨）14 图27现货价：铝（单位：元/吨）14 图28风电产业链价格情况汇总15 表1本周光伏、风电设备板块主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）8 表2本周行业新闻9 表3本周行业公司要闻9 表4本周上市公司重要公告10 1.投资要点 1.1.光伏板块 硅料价格底部企稳，组件开标价格持续走低 1）硅料：价格微涨。目前新签单价格出现一定分歧，下游逐渐接受部分龙头企业大单价格上涨，其余企业签单价格则基本维持稳定。一方面，在本轮签单周期内，龙头企业挺价签单意愿较强，其余企业签单疲软，另一方面上下游对价格底部达成统一共识。截止目前，处于检修或降负荷状态中的企业维持在14家，月内预计有一家企业新增产能进料，其余部分处于产能恢复期的企业检修进度不及预期，预计在四季度硅料供应量将出现新一轮下降。但考虑到目前行业内多晶硅库存仍保持在30万吨左右的高位，短期内硅料价格上涨空间相对有限。 2）硅片：价格维稳。本周上下游处于僵持博弈阶段，9月国内硅片产量预计维持在45- 46GW，小于下游需求约5GW，库存持续减少至27GW左右，头部企业挺价意愿强烈。但电池组件由于国内需求增速放缓，涨价难以被终端接受，因此使得本周硅片价格继续持稳运行。本周两家一线企业开工率分别降至48%和65%。一体化企业开工率维持在50%-60%之间，其余企业开工率降至40%-70%之间。 3）电池片：价格维稳。本周光伏电池价格继续僵持，中秋节后市场情绪稳定，新增订单较少，当前国内电池基地开工率暂未有变化，但因海外部分基地受台风影响，9月实际产量不及预期。临近国庆假期，电池厂家开工率维持，新一轮签单价格或继续僵持。部分电池厂家有挺价意愿，但顺利落地仍待组件端需求回暖。 4）组件：价格下降。近期集采项目开标价格仍持续下落，低于0.7元人民币的投标价出现。库存积累压力导致厂家价格竞争策略趋于激进，组件价格修复回升较有难度。9月组件排产变动不大，仅个别在手订单较满的头部企业上调排产预期，10月组件排产有继续环比上行趋势。 建议关注： 帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，出货占比中TOPCon达到86.53%以上；2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 1.2.风电板块 整机价格修复有望延续，关注海工产品出口机遇 本周（截至9月20日），陆上风电机组招标约601.5MW，开标约890MW，其中含塔筒平均中标单价约2064.6元/kW。整体来看，陆风招标、开标规模持续增加，有力支撑全年新增装机规模。结合近期陆上风电机组的中标平均价格来看，每千瓦中标价格整体趋稳，裸机价格位于整机厂商1000元/kW的荣枯线以上。我们认为，整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩，业绩基本筑底，今年以来裸机中标价格逐步回调至市场正常水平，市场需求量不减背景下，整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。 海风方面，本周浙江省瑞安1号项目启动风电机组招标，规模约146MW；广东省多个项目即将启动陆上配套设施建设，并公示1000MW项目勘察设计中标候选人；福建省海风项目公示海缆后保护工程中标候选人；海南省海风项目完成首台风电机组吊装作业；山东省新项目（暂定400MW）启动前期咨询服务招标，各地海风项目建设稳步推进，储备项目规模持续上升。总体来看，前期由于广东省、江苏省海风项目受限制性因素影响，市场情绪低迷，对海风板块普遍呈观望态势，近期粤、苏两省启动海缆采购招标表示限制性因素影响已然减弱，国内海风建设有望提速，布局粤苏两省的海缆企业或将率先受益。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化，我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。 截至9月20日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12866.67元/吨、3132元/吨、 3252.57元/吨，周环比分别为0.00%、3.98%、-0.31%，较年初环比分别为-4.22%、-20.55%、 -17.99%。上游大宗商品价格在2024年初小幅下行后，维持窄幅震荡。 国家能源局数据显示，2024年1~8月全国风电新增装机规模33.61GW，同比增加41.40%，8月单月新增3.70GW，同比增加50.41%，环比下滑9.09%。2023年1~8月全国新增风电装机容量28.92GW，约占2023年全年新增装机容量的38.10%，假设2024年1~8月新增装机规模占2024年全年新增装机规模的比例与2023年相同，则2024年全年新增装机规模预计可达88.21GW，行业整体高景气发展有望延续。近期14个省市发布的2024年重大风电项目建设清单，合计建设规模达到了96.19GW；据统计，2023年国内风电招标规模总计约98.67GW，同比上升7.51%，对2024年