新能源电力行业周报：光伏硅料排产有望上行，风电基本面持续向好

行业研究 2024年09月30日 行业周报 标配光伏硅料排产有望上行，风电基本面持续向好 ——新能源电力行业周报（2024/09/16-2024/09/22） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 王珏人S0630523100001 wjr@longone.com.cn 联系人 付天赋 ftfu@longone.com.cn 2% -6% -13% -20% -28% -35%23-09 23-12 24-0324-0624- 9% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.硅料挺价持续，关注海工产品出口机遇——新能源电力行业周报 （2024/09/09-2024/09/13） 2.8月电车出口高增长，大储侧建而不用现象持续改善——电池及储能行业周报（2024/09/09-2024/09/153.中非光储领域合作推进，8月电车销量表现优异——电池及储能行业周报（2024/09/02-2024/09/08） 投资要点： 市场表现： 本周（09/23-09/27）申万光伏设备板块上涨16.65%，跑赢沪深300指数0.95个百分点，申万风电设备板块上涨14.48%，跑输沪深300指数1.22个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为连城数控、航天机电、捷佳伟创，仅ST中利下跌。本周风电板块整体上涨。 光伏板块 硅料、硅片排产有望上行，产业链价格仍待终端起量 1）硅料：价格维稳。本月硅料供应量预计增长幅度约在4%。截至目前，处于检修或降负荷状态中的企业数量维持在14家，本月有一家企业产能恢复速度不及预期，预计要到下月才能恢复产品产出。同期下游硅片开工率降低，对多晶硅需求量减少幅度约为13%。预计未来价格的增长点在于枯水期产能替换幅度及多晶硅期货上市。2）硅片：价格下降。据硅业分会统计，9月国内硅片产量44.31GW，环比下降15.76%。具体来看，9月减量主要来自一线企业，减量合计占比约84%。虽然头部企业有强烈的涨价意愿，但由于下游需求较弱传导涨价仍有难度。另外，硅片厂普遍面临着较大的库存压力，9月中下旬库存高峰期曾达到50亿片左右。3）电池片：价格下降。当前专业化电池厂库存仍高达15-20天，但已处于减库存状态。同时，10月少部分电池厂有放假安排，且对电池产量有所影响，预计10月电池排产较9月将有所下降。预期后续供过于求情形有望好转，但受制于下游组件整体价格持续下跌，电池环节的议价能力仍相对受限，后续价格走势仍待终端起量。4）组件：价格下降。近期集采项目开标价格仍持续下落，低于0.7元人民币的投标价出现。库存积累压力导致厂家价格竞争策略趋于激进，组件价格修复回升较有难度。9月组件排产变动不大，仅个别在手订单较满的头部企业上调排产预期，10月组件排产有继续环比上行趋势。 建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，出货占比中TOPCon达到86.53%以上；2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 风电板块 整机价格持续修复，海风建设有望加速 本周（截至9月27日），陆上风电机组招标约1477MW，开标约1436.05MW，其中含塔筒平均中标单价约1919.13元/kW。整体来看，陆风招标、开标规模持续增加，有力支撑全年新增装机规模。结合近期陆上风电机组的中标平均价格来看，每千瓦中标价格整体趋稳，裸机价格位于整机厂商1000元/kW的荣枯线以上。我们认为，整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩，业绩基本筑底，今年以来裸机中标价格逐步回调至市场正常水平，市场需求量不减背景下，整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。 海风方面，本周福建省莆田平海湾项目启动风电机组招标，规模约400MW；广东省、海南省、辽宁省数个海风项目建设进程均有突破性进展；广东省1GW海风项目启动EPC总承包项目招标；山东省项目启动前期咨询及专题报告服务采购。各地海风项目建设稳步推进，储备项目规模持续上升。总体来看，前期由于广东省、江苏省海风项目受限制性因素影响， 市场情绪低迷，对海风板块普遍呈观望态势。近期粤、苏两省启动海缆采购招标表示限制性因素影响已然减弱，行业基本面或将回暖，国内海风建设有望提速。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化，我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。 建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，欧洲反倾销税行业最低。近期披露2024年半年报，毛利率和经营性现金流同比显著提升，海外业务维持稳定收益，有望受益于海外海上风电高速发展，带动公司整体盈利能力和回款能力上升。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目， 交付经验丰富。近期发布2024年半年度报告，营业收入同比增长率由负转正，净利润持续增长。受益于国内海风高速发展，公司业绩有望维持增长。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点5 1.1.光伏板块5 1.2.风电板块6 2.行情回顾7 3.行业动态9 3.1.行业新闻9 3.2.公司要闻9 3.3.上市公司公告10 4.行业数据跟踪11 4.1.光伏行业价格跟踪11 4.2.风电行业价格跟踪14 5.风险提示15 图表目录 图1关注标的池估值表20240927（单位：亿元）7 图2申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/09/27）7 图3本周光伏设备板块涨跌幅前三个股（%）8 图4本周风电设备板块涨跌幅前三个股（%）8 图5硅料价格走势（元/千克）11 图6硅片价格走势（元/片）11 图7电池片价格走势（元/W）11 图8国内组件价格走势（元/W）11 图9海外单晶组件价格走势（美元/W）11 图10开方线（元/米）11 图11光伏玻璃价格走势（元/平方米）12 图12银浆价格走势（元/公斤）12 图13EVA价格走势（元/平方米）12 图14金刚线（元/米）12 图15坩埚（元/个）12 图16石墨热场（元/套）12 图17双面铝（元/千克）13 图18铝边框（元/套）13 图19接线盒（元/个）13 图20焊带（元/千克）13 图21光伏产业链价格情况汇总13 图22现货价：环氧树脂（单位：元/吨）14 图23参考价：中厚板（单位：元/吨）14 图24现货价：螺纹钢（单位：元/吨）14 图25现货价：聚氯乙烯（单位：元/吨）14 图26现货价：铜（单位：元/吨）14 图27现货价：铝（单位：元/吨）14 图28风电产业链价格情况汇总15 表1本周光伏、风电设备板块主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）8 表2本周行业新闻9 表3本周行业公司要闻9 表4本周上市公司重要公告10 1.投资要点 1.1.光伏板块 硅料、硅片排产有望上行，产业链价格仍待终端起量 1）硅料：价格维稳。本月硅料供应量较预期数据来讲更为充足，预计增长幅度约在4%。截至目前，处于检修或降负荷状态中的企业数量维持在14家，本月有一家企业产能恢复速度不及预期，预计要到下月才能恢复产品产出。同期下游硅片开工率降低，对多晶硅需求量减少幅度约为13%。预计未来价格的增长点在于枯水期产能替换幅度及多晶硅期货上市。 2）硅片：价格下降。据硅业分会统计，9月国内硅片产量44.31GW，环比下降15.76%。具体来看，9月减量主要来自一线企业，减量合计占比约84%。虽然头部企业有强烈的涨价意愿，但由于下游需求较弱传导涨价仍有难度。另外，硅片厂普遍面临着较大的库存压力，9月中下旬库存高峰期曾达到50亿片左右。 3）电池片：价格下降。当前专业化电池厂库存仍高达15-20天，但已处于减库存状态。 同时，10月少部分电池厂有放假安排，且对电池产量有所影响，预计10月电池排产较9月将有所下降。预期后续供过于求情形有望好转，但受制于下游组件整体价格持续下跌，电池环节的议价能力仍相对受限，后续价格走势仍待终端起量。 4）组件：价格下降。近期集采项目开标价格仍持续下落，低于0.7元人民币的投标价出现。库存积累压力导致厂家价格竞争策略趋于激进，组件价格修复回升较有难度。9月组件排产变动不大，仅个别在手订单较满的头部企业上调排产预期，10月组件排产有继续环比上行趋势。 建议关注： 帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，出货占比中TOPCon达到86.53%以上；2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 1.2.风电板块 整机价格持续修复，海风建设有望加速 本周（截至9月27日），陆上风电机组招标约1477MW，开标约1436.05MW，其中含塔筒平均中标单价约1919.13元/kW。整体来看，陆风招标、开标规模持续增加，有力支撑全年新增装机规模。结合近期陆上风电机组的中标平均价格来看，每千瓦中标价格整体趋稳，裸机价格位于整机厂商1000元/kW的荣枯线以上。我们认为，整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩，业绩基本筑底，今年以来裸机中标价格逐步回调至市场正常水平，市场需求量不减背景下，整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。 海风方面，本周福建省莆田平海湾项目启动风电机组招标，规模约400MW；广东省、海南省、辽宁省数个海风项目建设进程均有突破性进展；广东省1GW海风项目启动EPC总承包项目招标；山东省项目启动前期咨询及专题报告服务采购。各地海风项目建设稳步推进，储备项目规模持续上升。总体来看，前期由于广东省、江苏省海风项目受限制性因素影响，市场情绪低迷，对海风板块普遍呈观望态势。近期粤、苏两省启动海缆采购招标表示限制性因素影响已然减弱，行业基本面或将回暖，国内海风建设有望提速。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化，我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。 截至9月27日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12866.67元/吨、3252元/吨、 3324元/吨，周环比分别为0.00%、3.83%、2.20%，较年初环比分别为-4.22%、-17.50%、 -16.19%。上游大宗商品价格在2024年初小幅下行后，维持窄幅震荡。 国家能源局数据显示，2024年1~8月全国风电新增装机规模33.61GW，同比增加41.40%，8月单月新增3.70GW，同比增加50.41%，环比下滑9.09%。2023年1~8月全国新增风电装机容量28.92GW，约占2023年全年新增装机容量的38.10%，假设2024年1~8月新增装机规模占2024年全年新增装机规模的比例与2023年相同，则2024年全年新增装机规模预计可达88.21GW，行业整体高景气发展有望延续。2024年上半年14个省市发布的2024年重大风电项目建设清单，合计建设规模达到了96.19GW；据统计，2023年国内风电招标规模总计约98.67GW，同比上升7.51%；结合历年新增装机规模走势，每年第一季度是风电行业淡季，第二季度至第四季度新增装机规模逐步增加，通过对2023年 &2024年已招标待并网规模和2024年已并网规模比对，我们认为2024年第四季度新增装 机规模仍有较大的增量空间。综上，我们维持此前2024年全年国内新增装机规模存在超预期的判断，建议关注业绩有望回暖的整机企业、弹性较大的核心零部件企业。 建议关注： 大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，欧洲反倾销税行业最低。近期披露2024年半年报，毛利率和经营性现金流同比显著提升，海外业务维持稳定收益，有望受益