新能源电力行业周报：光伏产业链价格企稳，风电新增装机回升

行业研究 2023年07月24日 行业周报 标配光伏产业链价格企稳，风电新增装机回升 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人王珏人 wjr@longone.com.cn 联系人 付天赋 ftfu@longone.com.cn 14% 5 -4% -13 -21% -30% -39% ——新能源电力行业周报（2023/07/17-2023/07/21） 投资要点： 市场表现： 上周（07/17-07/21）申万光伏设备板块下跌4.69%，跑输沪深300指数2.71个百分点，申万风电设备板块下跌2.64%%，跑输沪深300指数0.66个百分点。上周光伏板块涨幅前三个股为：和邦生物、金博股份、迈为股份，跌幅前三个股为赛伍技术、海优新材、快可电子。上周风电板块涨幅前三个股为：三一重能、泰胜风能、金风科技，跌幅前三个股为振江股份、新强联、起帆电缆。 % % 22-0722-1023-0123-04 光伏板块 （1）六月装机量大幅上升，关注行业技术进步 截至7月21日，光伏板块继续回调下行，但基本面整体向好。装机量上，6月装机量17.21GW，环比+17.41%，预计随着组件价格下跌及抢装潮到来，终端需求持续上行。技术上，由于目前行业整体供应较强，后续需关注技术创新及差异化竞争。如N型硅料较P型 存在价差，N型组件产能放量下价格有一定支撑性。另外CPIA半年度大会召开，HJT技术 相关研究 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 瓶颈H2有望加速解决，降铟、银包铜、电镀铜等技术均取得一定进展。 （2）上游价格底部回升，组件需求待拉动 1.政策持续推动电动车行业发展，锂电市场需求稳步回暖——电池及储能行业周报（2023717-2023723）2.行业上行下光伏板块增速分化，海风高景气发展有望延续——新能源电力行业周报（2023/07/10-2023/07/16） 3.多省市明确储能装机目标，高比例配储+长时储能成为趋势——电池及储能行业周报（20230710-20230716） 1）硅料：价格底部小幅回升。由于下游硅片企业近期频繁签订大单，6月底积压的硅料库存基本消化殆尽，叠加下游开工情况有较为明显的好转，终端需求拉动采购，硅片本周价格底部回升。根据上下游排产计划，7月份多晶硅产量预期在12.5万吨左右，进口量在0.5万吨，7月多晶硅总供应量约在13吨，同期硅片产量预期在47GW左右；2）硅片：价格维稳。从硅片生产企业成本角度的考量，当前价格已经逐步贴近厂家的成本线，后续跌价空间有限。然而，从硅片的供需角度来看，尽管库存有效消纳，硅片厂家7月份稼动率维持高档，随着硅片厂家产出持续放量，硅片库存风险仍存。3）电池片：价格小幅提升。当前M10PERC电池片由于价格处在相对低点，并甚至出现小幅反弹，组件厂在三四季度竞争出货目标下，采购电池采购相对积极。后续仍需观察组件库存消纳与签单量，电池片与组件博弈仍存。4）组件：价格降幅收窄。7月需求虽有开始拉动，但整体仍未完全启动的状态，且厂家竞争订单、远期价格仍有让价，涨价成功落地机率有限。 风电板块 大宗商品价格略有回升，新增装机规模支撑行业高景气 本周（截至7月21日），风电机组招标总计约365MW，均为陆风。风电整机开标总计约1212.5MW，均为陆风。中标价格方面，陆风含塔筒最低中标单价1699元/kW，最高中标单价2650元/kW。截至7月21日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13566.67元/吨、3932元/吨、3656.67元/吨，周环比分别4.36%、0.25%、-0.24%。上游大宗商品价格略有回升。 2023年H1，全国累计新增风电装机量23.77GW，同比增加72.75%，6月单月新增风电装机容量6.61GW，同比增加129.51%，今年以来风电装机量维持高景气，我们维持此前2023年将是风电装机大年的观点。年初至今，上游大宗商品价格震荡下探，风电产业链各环节厂商成本端压力减弱，从已公布的2023年H1业绩预告来看，印证我们对各家企业盈利能 力逐步改善的判断。Q3为传统的装机旺季，对零部件环节的高需求有望持续，相关厂商业绩有望持续高增，同时海外订单有望为零部件厂商打开增量空间；整机厂商业绩在2023年H2预计将有所改善，低基数下有望迎来高增长。建议关注塔筒、桩基/导管架、整机龙头企业。 建议关注：天顺风能：公司为陆上塔筒龙头，收购江苏长风布局海工，海风、陆风有望齐头并进。2023年半年度业绩预告已发布，归母净利润同比上升104.72%~136.22%。金雷股份：公司为锻造主轴龙头，布局铸件业务。陆风新增装机规模不断增长，锻造业务稳步提升；海上风电大型化进程较快，铸件主轴具有较大增量空间。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点5 1.1.光伏板块5 1.2.风电板块6 2.行情回顾7 3.行业动态9 3.1.行业新闻9 3.2.公司要闻10 3.3.上市公司公告11 4.行业数据跟踪11 4.1.光伏行业价格跟踪11 4.2.风电行业价格跟踪15 5.风险提示16 图表目录 图1核心标的池估值表20230721（单位：亿元）7 图2申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/7/21）7 图3上周光伏设备板块涨跌幅前三个股（%）8 图4上周风电设备板块涨跌幅前三个股（%）8 图5硅料价格走势（元/千克）11 图6硅片价格走势（元/片）11 图7电池片价格走势（元/W）12 图8国内组件价格走势（元/W）12 图9海外多晶组件价格走势（美元/W）12 图10海外单晶组件价格走势（美元/W）12 图11逆变器价格走势（美元/W）12 图12光伏玻璃价格走势（元/平方米）12 图13银浆（元/公斤）13 图14EVA价格走势（美元/吨，元/平方米）13 图15金刚线（元/米）13 图16坩埚（元/个）13 图17石墨热场（元/套）13 图18铝边框（元/套）13 图19接线盒（元/个）14 图20背板（元/平方米）14 图21焊带（元/千克）14 图22光伏产业链价格情况汇总15 图1现货价：环氧树脂（单位：元/吨）15 图2参考价：中厚板（单位：元/吨）15 图3现货价：螺纹钢（单位：元/吨）16 图4现货价：聚氯乙烯（单位：元/吨）16 图5现货价：铜（单位：元/吨）16 图6现货价：铝（单位：元/吨）16 图7风电产业链价格情况汇总16 表1上周光伏、风电设备板块主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）8 表2本周公司要闻10 表3本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.光伏板块 （1）六月装机量大幅上升，关注行业技术进步 截止7月21日，光伏板块继续回调下行，但基本面整体向好。装机量上，6月装机量17.21GW，环比+17.41%，预计随着组件价格下跌及抢装潮到来，终端需求持续上行。技术上，由于目前行业整体供应较强，后续需关注技术创新及差异化竞争。如N型硅料较P型存在价差，N型组件产能放量下价格有一定支撑性。另外CPIA半年度大会召开，HJT技术瓶颈H2有望加速解决，降铟、银包铜、电镀铜等技术均取得一定进展。 （2）上游价格底部回升，组件需求待拉动 1）硅料：价格底部小幅回升。由于下游硅片企业近期频繁签订大单，6月底积压的硅料库存基本消化殆尽，叠加下游开工情况有较为明显的好转，终端需求拉动采购，硅片本周价格底部回升。根据上下游排产计划，7月份多晶硅产量预期在12.5万吨左右，进口量在0.5万吨，7月多晶硅总供应量约在13吨，同期硅片产量预期在47GW左右。 2）硅片：价格维稳。从硅片生产企业成本角度的考量，当前价格已经逐步贴近厂家的成本线，后续跌价空间有限，同时，邻近的下游电池环节当前盈利水平仍然饱满，基于利润分布平均的意识下，硅片价格确实有反弹的潜力。然而，从硅片的供需角度来看，尽管库存有效消纳，硅片厂家7月份稼动率维持高档，随着硅片厂家产出持续放量，硅片库存风险仍存。 3）电池片：价格小幅提升。当前M10PERC电池片由于价格处在相对低点，并甚至出现小幅反弹，组件厂在三四季度竞争出货目标下，采购电池采购相对积极。观察N型电池片与P型价格价差维持每瓦6分钱人民币左右。而HJT（G12）电池片外卖厂家稀少，价格落在每瓦0.9元人民币不等。后续仍需观察组件库存消纳与签单量，电池片与组件博弈仍存。 4）组件：价格降幅收窄。7月需求虽有开始拉动，但整体仍未完全启动的状态，且厂家竞争订单、远期价格仍有让价，涨价成功落地机率有限。展望后势，8月签单价格也随着近期开标价格，价格有微幅下探的趋势，一线仍暂时约1.28元人民币左右，总体来看，当前组件价格已无太多毛利空间，成本受到挤压之下，后续价格调整空间将较为受限，三季度需观察需求以及限电影响，也不排除有短期反弹的可能性。 建议关注： 爱旭股份：1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。 1.2.风电板块 大宗商品价格略有回升，新增装机规模支撑行业高景气 本周（截至7月21日），风电机组招标总计约365MW，均为陆风。风电整机开标总计约1212.5MW，均为陆风。中标价格方面，陆风含塔筒最低中标单价1699元/kW，最高中标单价2650元/kW。最高中标单价对应风电项目中风电机组的单机容量为2.5MW，最低中标单价对应单机容量6.25MW，大兆瓦风机成本摊薄下单千瓦价格较低，具有更高的经济效应。 截至7月21日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13566.67元/吨、3932元/吨、 3656.67元/吨，周环比分别4.36%、0.25%、-0.24%。上游大宗商品价格略有回升。 本周，国家能源局公布1-6月份全国电力工业统计数据。截至6月底，全国累计发电装 机容量约27.1亿千瓦，同比增长10.8%，其中风电装机容量约38921万千瓦，同比增长 13.7%。1-6月份，全国发电设备累计平均利用1733小时，比上年同期减少44小时，其中 风电1237小时，比上年同期增加83小时。 2023年H1，全国累计新增风电装机量23.77GW，同比增加72.75%，6月单月新增风电装机容量6.61GW，同比增加129.51%，今年以来风电装机量维持高景气，我们维持此前2023年将是风电装机大年的观点。年初至今，上游大宗商品价格震荡下探，风电产业链各环节厂商成本端压力减弱，从已公布的2023年H1业绩预告来看，印证我们对各家企业盈利能力逐步改善的判断。Q3为传统的装机旺季，对零部件环节的高需求有望持续，相关厂商业绩有望持续高增，同时海外订单有望为零部件厂商打开增量空间；整机厂商业绩在2023年H2预计将有所改善，低基数下有望迎来高增长。建议关注塔筒、桩基/导管架、整机龙头企业。 建议关注： 天顺风能：公司为陆上塔筒龙头，收购江苏长风布局海工，海风、陆风有望齐头并进。 2023年半年度业绩预告已发布，归母净利润同比上升104.72%~136.22%。 金雷股份：公司为锻造主轴龙头，布局铸件业务。陆风新增装机规模不断增长，锻造业务稳步提升；海上风电大型化进程较快，铸件主轴具有较大增量空间。 图1核心标的池估值表20230721（单位：亿元） 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 上周（07/17-07/21）申万光伏设备板块下跌4.69%，跑输沪深300指数2.71个百分 点，申万风电设备板块下跌2.64%%，跑输沪深300指数0.66个百分点。上周光伏板块涨幅前三个股为：和邦生物、金博股份、迈为股份，跌幅前三个股为赛伍技术、海优新材、快可电子。上周风电板块涨幅前三个股为