行业研究 2024年01月15日 行业周报 标配光伏产业链价格企稳,风电招投标量持续高增 ——新能源电力行业周报(2024/01/08-2024/01/14) 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 王珏人S0630523100001 wjr@longone.com.cn 联系人 付天赋 ftfu@longone.com.cn 17% 6% -5% -15% -26% -37%23-01 -47% 23-04 23-0723-10 申万行业指数:电力设备(0763) 沪深300 相关研究 1.电车行业需求稳定,工商储市场迎突破—电池及储能行业周报 (20240108-20240114) 2.光伏上游价格逐步维稳,风电出口规模持续增加——新能源电力行业周报(20240101-20240107) 3.新能源车与电网互动政策出台,储能价格下行带动行业洗牌——电池及储能行业周报(2024/01/01-2024/01/07) 投资要点: 市场表现: 本周(01/08-01/14)申万光伏设备板块上涨6.52%,跑赢沪深300指数7.87个百分点,申万风电设备板块下跌1.03%,跑赢沪深300指数0.32%个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为:爱康科技、帝科股份、锦浪科技,跌幅前三个股为海泰新能、ST天龙、连城数控。本周风电板块涨幅前三个股为:东方电缆、大金重工、禾望电气,跌幅前三个股为湘电股份、天能重工、三一重能。 光伏板块 产业链减产下价格企稳,P/N切换加速 1)硅料:价格维稳。目前头部大厂库存保持低位,综合来看行业库存约在6万吨左右,处于正常水平。新增产能释放不及预期,预计2024年1月份多晶硅产量增幅有限,约为17万 吨。大部分企业受制于成本压力难以接受价格下调。外加近期硅片成交价格有止跌趋势,预计短期内多晶硅价格有望止跌企稳,中长期价格走势还应密切关注下游开工情况。2)硅片:价格维稳,G12略降。结构上,近期由于N型替代的速度加快,企业多数P型炉台转 为N型,P型M10产能略显不足,进而推动价格小幅上涨。排产上,1月目前有4家企业调整开工率比较明显,1月产量乐观预计在54-56GW之间,环比下降7.92%。根据供需关系, 若短期内电池企业能够稳住价格,硅片或将企稳甚至反弹。3)电池片:价格企稳。在厂家 近期持续的大幅减产与产线关停下,PERC电池片价格于本周呈现触底反弹。这周针对电池片的采购需求仍相对平淡,头部垂直整合企业多数以保障自身电池产线运作为前提而外 采电池片需求萎缩,同时当前N型产品涉及到新激光工艺的导入效率仍在持续提升,引起部分采购方仍观望以待。4)组件:价格下降。虽供应链中游因短期供需错配产生上扬趋势,部分组件厂家反应考虑调涨报价,但当前受限订单有限,本周新单交付较少,预期厂 家为接订单价格的下行趋势仍未止稳。 建议关注:爱旭股份:1)公司作为电池片专业化龙头,受益于电池片行业成本传导,盈利大幅改善。2)ABC电池产能持续释放,一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产;另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。 风电板块 招投标量持续高增,海风维持高景气发展 本周(截至1月12日),陆上风电机组招标约500MW,开标约1090MW,含塔筒中标均价约1311.5元/kW,再度临近1000元/kW大关。海上风电机组开标约304MW,不含塔筒中标价格约2599.4元/kW,较此前平潭项目价格有一定程度下滑。集采方面,中核汇能2024~2025年风机集采启动二次招标,合计规模8GW;中国电建集团2024年集采公示中标价格,其中陆风17GW,最低报价1295元/kW,海风3GW,最低报价2450元/kW。 本周,河北省“十四五”7.3GW海风规划获批,其中省管海域1.8GW(秦皇岛0.5GW、唐山1.3GW)、国管海域5.5GW,要求2025年前省管并网0.6GW、国管1.0GW。是继广东省省管7GW海风竞配后,又一沿海地区大力推动海风建设。同时,河北唐山市正在推动多个 海风高端装备制造项目建设,从生产端为“十四五”海风装机规划形成支撑,也为“十五五”海风建设打下良好基础。 本周,上海奉贤、东海大桥项目公示环评结果,金山项目公示海缆中标候选人,广东阳江三山岛一、二项目,山东日照6号、7号海风项目启动前期准备工作,浙江、天津海风项目启动电缆铺设、升压站建设等工作。国内海风持续受到政策端、建设端催化,行业基本面拐点明确,项目储备量不断增加,看好国内2024年海风装机的确定性及产品出海机遇,塔筒、海缆等作为项目初期主要需求点,有望率先受益,静待海风放量。 建议关注:大金重工:公司为海工设备龙头,蓬莱基地排产饱满,已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低,有望受益于海外海上风电高速发展,维持业绩高增长。东方电缆 公司为海缆龙头,产品矩阵丰富,高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产,公司总体产能充沛,且已中标国内多个海风项目,交付经验丰富。受益于国内海风高速发展,公司有望迎来量利齐升。 风险提示:(1)全球宏观经济波动;(2)上游原材料价格波动;(3)风光装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点5 1.1.光伏板块5 1.2.风电板块6 2.行情回顾7 3.行业动态8 3.1.行业新闻8 3.2.公司要闻9 3.3.上市公司公告10 4.行业数据跟踪10 4.1.光伏行业价格跟踪10 4.2.风电行业价格跟踪14 5.风险提示15 图表目录 图1核心标的池估值表20240112(单位:亿元)7 图2申万行业二级板块涨跌幅及估值(截至2024/01/12)7 图3本周光伏设备板块涨跌幅前三个股(%)8 图4本周风电设备板块涨跌幅前三个股(%)8 图5硅料价格走势(元/千克)10 图6硅片价格走势(元/片)10 图7电池片价格走势(元/W)10 图8国内组件价格走势(元/W)10 图9不同场景国内组件价格(元/W)11 图10海外单晶组件价格走势(美元/W)11 图11逆变器价格走势(美元/W)11 图12光伏玻璃价格走势(元/平方米)11 图13银浆(元/公斤)11 图14EVA价格走势(美元/吨,元/平方米)11 图15金刚线(元/米)12 图16坩埚(元/个)12 图17石墨热场(元/套)12 图18铝边框(元/套)12 图19接线盒(元/个)12 图20背板(元/平方米)12 图21焊带(元/千克)13 图22光伏产业链价格情况汇总13 图23现货价:环氧树脂(单位:元/吨)14 图24参考价:中厚板(单位:元/吨)14 图25现货价:螺纹钢(单位:元/吨)14 图26现货价:聚氯乙烯(单位:元/吨)14 图27现货价:铜(单位:元/吨)14 图28现货价:铝(单位:元/吨)14 图29风电产业链价格情况汇总15 表1本周光伏、风电设备板块主力资金净流入与净流出前十个股(单位:万元)8 表2本周公司要闻9 表3本周上市公司重要公告10 1.投资要点 1.1.光伏板块 产业链减产下价格企稳,P/N切换加速 1)硅料:价格维稳。目前头部大厂库存保持低位,综合来看行业库存约在6万吨左右,处于正常水平。本周暂无新增停产检修情况,企业维持正常生产,但新增产能释放不及预期,预计2024年1月份多晶硅产量增幅有限,约为17万吨。大部分企业受制于成本压力难以接受价格下调。外加近期硅片成交价格有止跌趋势,预计短期内多晶硅价格有望止跌企稳,中长期价格走势还应密切关注下游开工情况。 2)硅片:价格维稳,G12略降。结构上,近期由于N型替代的速度加快,企业多数P型炉台转为N型,P型M10产能略显不足,进而推动价格小幅上涨。排产上,1月目前有4家企业调整开工率比较明显,其中3家为一体化生产企业,四家合计减量约在5GW左右,如果后续没有企业调整开工负荷的情况下,1月产量乐观预计在54-56GW之间,环比下降7.92%。短期内,P型M10产能转为定制后略显不足,但长期来看N型硅片有发展空间。根据供需关系,若短期内电池企业能够稳住价格,硅片或将企稳甚至反弹。 3)电池片:价格企稳。在厂家近期持续的大幅减产与产线关停下,PERC电池片价格于本周呈现触底反弹。这周针对电池片的采购需求仍相对平淡,头部垂直整合企业多数以保障自身电池产线运作为前提而外采电池片需求萎缩,同时当前N型产品涉及到新激光工艺的导入效率仍在持续提升,引起部分采购方仍观望以待。 4)组件:价格下降。虽供应链中游因短期供需错配产生上扬趋势,部分组件厂家反应考虑调涨报价,但当前受限订单有限,本周新单交付较少,预期厂家为接订单价格的下行趋势仍未止稳。 建议关注: 爱旭股份:1)公司作为电池片专业化龙头,受益于电池片行业成本传导,盈利大幅改善。2)ABC电池产能持续释放,一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产;另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。 1.2.风电板块 招投标量持续高增,海风维持高景气发展 本周(截至1月12日),陆上风电机组招标约500MW,开标约1090MW,含塔筒中标均价约1311.5元/kW,再度临近1000元/kW大关。海上风电机组开标约304MW,不含塔筒中标价格约2599.4元/kW,较此前平潭项目价格有一定程度下滑。集采方面,中核汇能2024~2025年风机集采启动二次招标,合计规模8GW;中国电建集团2024年集采公示中标价格,其中陆风17GW,最低报价1295元/kW,海风3GW,最低报价2450元/kW。 截至1月12日,环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13433.33元/吨、3952元/吨、3892.89元/吨,周环比分别为0.00%、0.00%、-1.52%。2023年年初至今,上游大宗商品处于震荡下行通道,零部件环节厂商成本端压力缓解,叠加终端需求旺盛的情况下,零部件环节厂商盈利空间持续修复。 本周,河北省“十四五”7.3GW海风规划获批,其中省管海域1.8GW(秦皇岛0.5GW、唐山1.3GW)、国管海域5.5GW,要求2025年前省管并网0.6GW、国管1.0GW。是继广东省省管7GW海风竞配后,又一沿海地区大力推动海风建设。同时,河北唐山市正在推动多个海风高端装备制造项目建设,从生产端为“十四五”海风装机规划形成支撑,也为“十五五”海风建设打下良好基础。 本周,上海奉贤、东海大桥项目公示环评结果,金山项目公示海缆中标候选人,广东阳江三山岛一、二项目,山东日照6号、7号海风项目启动前期准备工作,浙江、天津海风项目启动电缆铺设、升压站建设等工作。国内海风持续受到政策端、建设端催化,行业基本面拐点明确,项目储备量不断增加,看好国内2024年海风装机的确定性及产品出海机遇,塔筒、海缆等作为项目初期主要需求点,有望率先受益,静待海风放量。 国家能源局数据显示,2023年1-11月风电新增装机41.39GW,同比增加83.79%。11月单月新增装机4.08GW,同比增加195.65%。2023H2以来,每月公布的当年全国累计新增装机量均维持近80%的增速,据此预计全年新增风电装机量63GW~67GW,基本确定全年新增装机规模高增。据我们统计,2023年全年风电招标量约98.97GW,较2022年91.78GW同比提升7.83%,2024年全国能源工作会议上提到,2024年全年新增风电光伏装机2亿千瓦左右,新增装机规模确定性较强,结合近两年招标规模高企,有望在“十四五”后期持续兑现,行业整体维持高景气发展。2023年上游大宗商品价格震荡下探,风电产业链各环节厂商成本端压力减弱,我们维持此前零部件环节有望维持高需求的判断,相关厂商业绩有望持续高增,同时海外订单有望为零部件厂商打开增量空间;整机厂商业绩压力在2023年H2有望得到缓解,迎来筑底回升态势。建议关注塔筒、桩基/导管架、整