招期新能源ESG碳酸锂周报：短暂供需平衡，锂价双向波动

期货研究报告|商品研究 短暂供需平衡，锂价双向波动 ——招期新能源ESG碳酸锂周报 （2024年09月16日-2024年09月20日） •研究员-颜正野 •yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240 •执业资格号：Z0018271 2024年09月23日 01周度价格、新闻回顾 周度重要新闻 1、9月19日，据统计局，8月中国锂离子电池产量228912.1万只，同比增长6.4%；1-8月中国锂离子电池产量 1770044.0万只，同比增长12.7%。 2、9月20日，据海关总署，2024年8月中国碳酸锂进口数量为1.77万吨，环比减少26.8%，同比增加63.1%。其中从智利进口1.29万吨，环比减少32.6%，同比增加46.6%，自阿根廷进口4516吨，环比减少4.5%，同比增加141.1%。8月国内锂精矿进口总量约为49.04万吨，环比减少10.8%，进口均价约为851美元/吨。其中，从澳大利亚进口锂精矿量约为28万吨，占比57.68%，从津巴布韦进口锂精矿量约为13.8万吨，占比28.2%。 3、9月20日，据川能动力，矿区所在地汛期降雨对建设产生影响，李家沟锂矿项目工程建设已近尾声。采矿系统已于2024年5月预转固，采选系统计划于2024年第三季度开始联动试车，尾矿库建设持续推进中。 风险提示：1，资金因素致碳酸锂价格无序波动；2，海外新增矿山爬产偏慢，超预期减产。 02下周观点 周度观点：偏空观望为主 观点定性详情 核心观点中性 价格中性 供给端，9月中旬以来部分核心矿山拟转为停、减产，但未逆转季度平衡表，供需短暂转入平衡，推动价格反弹。上周锂盐产量环比-697吨，辉石、云母料来源减少较多期现价格反弹后冶炼利润修复。需求端，9月铁锂材料排产改善，三元持平，对锂需求整体中性略多，但年底预计面临一定下滑压力。库存端，社库继续回落，仓单转降推荐策略：偏空观望为主。 上周主力11合约在73700-77700元/吨之间震荡，周五收75300元/吨，结75250元/吨，前周反弹后上周波动率略降。SMM电池级碳酸锂报74200元/吨，较上周张1.09%。工业级碳酸锂报70050元/吨，较上周涨1.16%，电氢、工氢价格环比跌1.14%、跌1.28%。锂辉石精矿（6.0）涨0.40%至747元/吨。 估值中性现货-11价差收-1100元/吨，电-工价差持稳至4150元/吨，电碳-电氢价差再度走阔至 -4925元/吨，矿端持稳并有所上调，但在锂盐价格的反弹下辉石冶炼模型利润修复。 供应 偏多长期矿端产能继续释放，但部分高成本、产量较高项目拟减少生产，上周锂盐产量也有下降，环比-697吨，辉石、云母料来源减少较多，盐湖、回收维持。 库存偏多上周SMM口径-1613吨，冶炼厂-3415吨，总规模连续四周下降，仓单也小幅去化。 需求-新能源车 偏空海外新能源车销量同比值继续下滑，EV占比进一步下降，其中欧洲需求表现不佳。预计国内9月电芯排产环比小幅改善，储能-铁锂条线排产改善，10月环比持平或略增。 需求-消费电子 偏空9月钴酸锂排产量8390吨，环比+5.6%；8月锰酸锂产量10000吨，环比+4.9%。消费电芯价格微跌。关注Apple新品出货量及前瞻。 需求-储能偏多储能订单维持高景气度，8月中国投运装机新型储能同比+80%/+108%。 02行业分析：锂 产品 单位 2024-09-20 2024-09-11 周度涨跌幅 碳酸锂（电池级）碳酸锂（工业级） 元/吨元/吨 7420070050 7340069250 1.09%1.16% 氢氧化锂（电池级） 元/吨 69275 70075 -1.14% 氢氧化锂（工业级） 元/吨 61525 62325 -1.28% 六氟磷酸锂 元/吨 54500 53950 1.02% 锂辉石精矿（6%，CIF中国） 美元/吨 747 744 0.40% 锂云母（1.5%-2.0%） 元/吨 830 798 4.08% 三元材料622 元/吨 113850 114250 -0.35% 磷酸铁锂（动力型） 元/吨 32650 32450 0.62% 523方形三元电芯 元/Wh 0.42 0.43 -2.33% 方形磷酸铁锂电芯 元/Wh 0.38 0.38 0.00% 钴酸锂电芯 元/Ah 5.28 5.3 -0.38% 废旧磷酸铁锂动力正极片 万元/吨 10350 10150 1.97% 废旧磷酸铁锂储能正极片 万元/吨 8675 8500 2.06% 指标名称 产量需求进口量出口量月度供需平衡 指标名称产量 需求 进口量 出口量 月度供需平衡 单位 实物吨实物吨实物吨实物吨实物吨 单位实物吨 实物吨 实物吨 实物吨 实物吨 2024-08-31 61330 (74232) 17450 -235 4548 2024-07-31 64960 (70355) 24152 -267 18490 2024-06-30 66243 (67159) 19583 -501 18166 2024-05-31 62538 (72791) 24565 -212 14100 2024-04-30 52893 (66937) 21204 -345 6816 2024-03-31 42792 (56208) 19043 -322 5306 2024-02-29 32475 (36069) 11590 -442 7488 2024-01-31 41523 (45235) 10404 -196 6496 2023-12-31 43988 (43290) 20336 -307 20727 2023-11-30 43093 (50585) 17041 -396 9153 2023-10-31 40426 (55359) 10762 -318 (4490) 2023-09-30 41724 (56313) 13656 -574 (1507) 2023-08-31 45022 (57635) 10843 -939 (2709) 2023-07-31 45314 (60875) 12930 -708 (3339) 2024-08-31 31450 -18797 260 -9000 3913 2024-07-31 32310 -17868 429 -9096 5775 2024-06-30 35220 -13919 240 -10000 11541 2024-05-31 36320 -14883 230 -12017 9651 2024-04-30 35570 -19361 578 -10824 5963 2024-03-31 27375 -18852 1031 -12840 -3286 2024-02-29 17692 -13984 18 -8980 -5254 2024-01-31 22450 -16298 1008 -9233 -2072 2023-12-31 20330 -14336 839 -12342 -5509 2023-11-30 20970 -14964 674 -15318 -8638 2023-10-31 21904 -14881 264 -10266 -2979 2023-09-30 23999 -15058 4 -11054 -2109 2023-08-31 25352 -15464 318 -11257 -1051 2023-07-31 26636 -15618 432 -8638 2812 12957 160002023年中国碳酸锂产量（吨）2024年 15000 2020碳酸锂-青海产量（实物吨）2021 1300020222023 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 11000 9000 7000 5000 3000 1000 2024 11500 2020碳酸锂-四川产量（实物吨） 90002022 80002024 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2021 2023 7700 123456789101112 123456789101112 320002020碳酸锂-江西产量（实物吨）2021 20222023 2024 22000 22830 12000 2000 -8000 9 123456789101112 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 14000 2021年氢氧化锂产量（吨） 2022 2023 2024 6100 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2021氢氧化锂-江西产量（吨）202220232024 10000 123456789101112 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 2021氢氧化锂-四川产量（吨）202220232024 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2021氢氧化锂-广西产量（吨） 2022 2023 2024 1500 123456789101112 10 15230 123456789101112 125000 115000 2020中国碳酸锂产能20212022202320242020中国氢氧化锂产能2021202220232024 53119 60000 105000 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 110175 123456789101112 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 123456789101112 100 90 80 70 60 1002020氢氧化锂开工率2021202220232024 2020碳酸锂开工率 2021 2022 2023 2024 52% 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 123456789101112 5052% 40 30 20 10 0 123456789101112 11 70 65 60 55 50 45 40 35 30 2023-08-112023-11-112024-02-112024-05-112024-08-11 80 碳酸锂冶炼周度开工率% 46.43 锂辉石产碳酸锂开工率% 45.79 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 2023-08-112023-11-112024-02-112024-05-112024-08-11 65 60锂云母产碳酸锂开工率% 55 50 45 40 35 30 25 20 15 90 80 70 60 35.55040 30 盐湖产碳酸锂开工率% 69.04 2023-08-112023-11-112024-02-112024-05-112024-08-11 2023-08-112023-11-112024-02-112024-05-112024-08-11 12 2021氯化锂产量（吨） 2022 2023 2024 340 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 氯化锂月度进口量吨 323 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2021-082022-022022-082023-022023-082024-022024- 95% 85% 75% 65% 55% 45% 35% 2021氯化锂开工率 2022