下周观点
下周观点：高位震荡
周度盘面与产业链价格
平衡表与资金
- 平衡表：抢出口预期使Q1维持紧平衡
- 资金：上周品种沉淀资金回升至375.74亿元（+121.8亿元），其中LC2605沉淀资金201.5亿元（+65.6亿元），LC2607沉淀资金57.3亿元（+21.38亿元），LC2609沉淀资金56.3亿元（+18.33亿元）
- 期权：本周期权成交量认沽认购比90.78%，持仓量认沽认购比123.26%
- 截止至2026年02月27日，期权合约总成交403,416张（-29.78%），总持仓310,370张（+6.21%），成交持仓比129.98%
- 期权成交量认沽认购比90.78%，持仓量认沽认购比123.26%
行业分析：锂-供给
- 碳酸锂：周产量21822吨（+1,638吨），周环比+8.1%
- 2月产量83,090吨，环比-15.1%，预计3月产量106,390吨，环比+28.0%
- 2月锂辉石产碳酸锂50,200吨，环比-16.5%，预计3月产量65,400吨，环比+30.3%
- 1月国内碳酸锂产能增至19.0万吨/年，环比+1.8%；氢氧化锂产能增至7.14万吨，环比+1.9%
- 本周碳酸锂冶炼开工率回升至53.3%，其中锂辉石产碳酸锂开工率回升至63.5%
- 12月锂精矿进口62.87万吨，环比-7.3%，锂盐进口2.39万吨，环比+8.8%
- 1月智利锂盐出口中国16,950吨，12月黑德兰港澳精矿出口中国8.7万吨
- 1月废旧锂电回收量37,409吨，环比+7.34%；废旧磷酸铁锂动力正极片价格24025元/吨，周环比+14.1%，磷酸铁锂极片粉锂系数下降至79.5%
行业分析：锂-需求
- 磷酸铁锂：2月产量34.8万吨，环比-12.2%，预计3月排产43.0万吨，环比+23.6%
- 三元材料：2月产量7.1万吨，环比-12.8%，预计3月排产8.4万吨，环比+19.3%
- 其他锂化合物：钴酸锂2月产量0.7万吨，环比-35.1%，预计3月排产0.8万吨，环比+26.2%；锰酸锂2月产量0.78万吨，环比-33.0%，预计3月排产1.03万吨，环比+31.8%；六氟磷酸锂2月产量2.3万吨，环比-14.3%，预计3月排产2.5万吨，环比+8.4%
- 终端需求：动力及储能电池产量1月168.0GWh，环比-16.7%；动力电池装车量42.0GWh，环比-57.2%
- 国内新能源乘用车产量104.0万辆，环比-39.4%，销量94.4万辆，环比-44.8%
- 纯电+插混1月产量93.7万辆，环比-39.9%；1月中国新能源车销量87.9万辆，同比-2.1%
- 国产新能源乘用车零售销量2月8日当周11.9万辆，渗透率36.3%
- 1月中国新能源汽车上险量56.6万辆，同比-20%
- 1月汽车行业利润高位持平，纯新能源车企厂家+渠道库存累库至72万辆
- 全球新能源车销量1月133.7万辆，同比-0.4%，环比-42.3%；欧洲1月销量21.8万辆，同比+7.6%，美国1月销量7.8万辆，同比-32.9%
- 1月储能招标容量28.8GWh，环比-37%，同比+44%
- 1月中标总容量23.1GWh，环比-46%，同比+125%
- 国内消费型锂电12月产量呈现旺季特点
行业分析：锂-库存及估值
- 库存：本周样本库存100,093吨，去库-2839吨；广期所仓单38,461手（-298手）；碳酸锂库存天数28.2天（-1.4天）
- 估值：锂盐厂估算毛利率回升，铁锂理论毛利率略回升，三元理论毛利率回落
