下周观点
周度盘面价格
资金
后续驱动
- 预计9-11月继续去库，关注锂辉石代工产能增量上限，及江西其他锂矿矿证落地情况。
江西锂矿减产影响
- 枧下窝影响8000吨LCE/月，8月锂辉石代工产能迅速增加基本补足缺口，关注其他7家江西锂矿总计影响5000吨LCE/月。
- 预计江西其他7家锂矿将于9月30日后有结论，若实质性停产，下半年出现大幅供应短缺，预计价格回升至9万元/吨运行。
当下静态平衡表
- 9-11月预计继续去库，关注锂辉石代工产能增量上限、进口量及其他供给侧变化。
储能
- 《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》发布，明确2027年新型储能装机1.8亿千瓦，直接投资2500亿。
行动方案内容
- 2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元。
- 年均储能新增装机容量约为137.4GWh。
市场激励机制
- 取消配储后，峰谷套利、容量补偿、辅助服务提升储能投资回报确定性，预计实际装机规模及容量远超政策规划托底。
招标数据
- 2025年8月EPC招标规模9.4GW/28.5GWh，同比+51.8%/+99%，环比+55.6%/+60.1%。
- 储能系统招标规模4.5GW/17.4GWh，同比-14%/+35.2%，环比+30.5%/+56.3%。
- 内蒙古分列EPC和储能系统招标规模榜首，并创今年以来的月度招标规模新高。
- 国内储能1-7月备案项目预计开工时间排至年底。
行业分析：锂-供给
- 澳矿报价回升至830美元/吨，可售锂矿库存去库至8.6万吨。
- 碳酸锂周产量为20,363吨，环比+2.0%，其中锂辉石产碳酸锂+300吨。
- 预计9月碳酸锂产量为8.67万吨，环比+1.7%。
- 预计9月锂辉石原料产碳酸锂创新高，环比+7.4%；锂云母、盐湖原料产量受停产影响继续下滑。
- 9月江西、青海排产受减产影响继续下降。
- 氢氧化锂利润修复预期排产回升，预计9月产量环比+12.1%。
- 9月碳酸锂产能环比+2.1%，碳酸锂冶炼端开工率持平。
- 本周锂云母产碳酸锂开工率回升至30.4%，整体开工率回升至54.7%。
- 7月锂精矿进口57.6万吨，环比+34.7%，锂盐进口1.38万吨，环比-21.8%。
- 8月智利锂盐出口中国环比-4.8%，8月黑德兰港澳精矿出口中国环比+26.7%。
行业分析：锂-需求
- 9月磷酸铁锂排产为33.5万吨，环比+6%，开工率上涨至66%；三元材料排产为7.2万吨，环比-1.5%，开工率下降至47%。
- 钴酸锂9月排产上升至1.25万吨，环比+1.5%；锰酸锂9月排产1.2万吨，环比+5.8%；六氟磷酸锂9月排产上升至2.0万吨，环比+9.5%。
- 动力及储能电池产量8月同比+37.8%，动力电池装车量8月同比+32.4%，国内新能源乘用车产量8月同比+27.4%，环比+11.9%，销量8月同比+26.8%，环比+10.5%。
- 国产新能源乘用车零售销量9月1-14日为43.8万辆，同比-8.5%，环比+9.7%；9月W2新能源乘用车零售销量为25.7万辆，渗透率为60.0%。
- 8月汽车行业利润转正，纯新能源车企总库存去库。
- 全球新能源车销量7月同比+26.8%，欧美市场表现分化。
- 储能需求高企，但受制于产能增速放缓；预计9月储能电芯产量为50.7GWh，环比+1.6%，产能利用率近饱和，8月行业开工率为83.7%；8月储能电芯出口8.4GWh。
- 8月储能招标容量为45.9GWh，EPC、储能系统招标容量为28.5、17.4GWh。
- 7月储能中标容量同比+60%，EPC、储能系统中标容量同比+315%,-55%。
- 预计25年全球锂离子储能电池需求为340GWh，增长率为+35%，26F维持28%左右复合增长率。
- 国内消费型锂电7月环比下滑，预计后市季节性增长。
行业分析：锂-库存及估值
- 本周样本库存为13.75万吨，去库-981吨，广期所仓单回升至39,484手，本周增加+859手。
- 升贴水走弱至700~-700元/吨，电碳-电氢价差走弱至-544元/吨；11-01价差走强至-60元/吨。
- 锂盐厂估算毛利率下降，动力铁锂、三元材料理论毛利率下滑。
- 上周主力平值期权IV回升，持仓回落至73.4万手，前10名净持仓加多0.7万手。
