行情回顾
- 本周农林牧渔（申万）指数收于2152.93点，下跌0.37%。
- 沪深300指数上涨1.32%，深证综指上涨1.25%，上证综指上涨1.21%，科创板下跌1.02%。
生猪养殖
- 价格走势：全国商品猪价格19.07元/公斤，周环比下跌3.44%；15公斤仔猪价格557元/头，周环比下跌56元/头；生猪出栏均重125.48公斤/头，周环比上升0.01公斤/头。
- 养殖利润：外购仔猪养殖利润284.31元/头，周环比下跌80.35元/头；自繁自养养殖利润463.56元/头，周环比下跌84.74元/头。
- 供需分析：消费端承接有限，猪价持续下跌。节后下游补库需求较弱，压栏肥猪出栏积极性增加，北方猪价调整幅度大于南方。国庆节前出栏窗口导致供给压力偏大，二次育肥入场谨慎。
- 市场展望：预计国庆节备货对猪价有支撑，但短期猪价受情绪扰动明显，整体处于震荡调整阶段。随着气温下降和节假日到来，猪价仍有较好表现。生猪价格自年初以来持续上行，Q2头部企业已实现较好盈利，消费旺季到来有望进一步放大供需缺口，提升企业盈利。
- 行业周期：行业高负债和低猪价预期下，产能补充缓慢，周期持续时间拉长。随着周期上行，企业业绩有望逐步兑现。
- 投资建议：估值重回底部区间，建议优选成本控制优秀且能持续扩张的优质企业。重点关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。
种植产业链
- 粮价走势：玉米、大豆等农产品在丰产预期下价格调整，但生产仍受极端天气等不确定性因素影响。
- 粮食安全：全球极端天气和地缘政治导致粮食价格波动加剧，粮食安全成为重要议题。国内加强粮食安全背景下，转基因种子商业化推进，或带动龙头种子企业量利齐升。
- 投资建议：建议关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点关注隆平高科、大北农、登海种业等。
禽类养殖
- 白羽鸡：主产区白羽鸡平均价7.19元/千克，周环比下跌0.42%；白条鸡平均价14.90元/公斤，周环比上涨1.36%。
- 养殖利润：父母代种鸡养殖利润1.02元/羽，毛鸡养殖利润-3.11元/羽，周环比下跌3.32%。
- 供需分析：四季度为毛鸡传统消费旺季，鸡苗补栏积极性提升带动鸡苗价格上涨，但消费端偏弱导致毛鸡价格平淡。国内种鸡供给逐步增加，整体供给端仍处高位，产能缺口体现或延后。
- 黄羽鸡：价格近期调整主要因下游需求偏弱，预计随着消费端好转，价格有望跟随猪价回暖。
- 投资建议：建议关注具有差异化竞争优势的全产业链发展龙头。重点关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、立华股份、湘佳股份等。
风险提示
- 转基因玉米推广进程延后
- 动物疫病爆发
- 产品价格波动
