农林牧渔行业周报：惜售情绪驱动猪价小幅上行，二育补栏节奏稳健

农林牧渔 2024年11月24日 投资评级：看好（维持） 惜售情绪驱动猪价小幅上行，二育补栏节奏稳健 ——行业周报 陈雪丽（分析师）王高展（联系人）朱本伦（联系人） 行业走势图 chenxueli@kysec.cn wanggaozhan@kysec.cn zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 农林牧渔沪深300 证书编号：S0790123060055 证书编号：S0790124060020 24% 12% 0% -12% -24% -36% 2023-112024-032024-07 数据来源：聚源 相关研究报告 《11月USDA农产品报告上调全球玉米、小麦、水稻产量，下调全球大豆产量—行业点评报告》-2024.11.18 《双11宠物食品销售高增，降温或对猪价形成支撑—行业周报》-2024.11.17 《生猪供给渐恢复，11月猪价或承压但旺季预期犹在—行业点评报告》-2024.11.17 周观察：惜售情绪驱动猪价小幅上行，二育补栏节奏稳健 南方部分地区惜售导致供给收缩，需求端表现有所回暖。据涌益咨询，截至11 月22日，全国生猪销售均价16.38元/公斤，环比上周+0.11元/公斤，同比+1.56元/公斤，其中南方多数地区猪价上涨，主要系养殖端低价惜售情绪较浓导致供给收缩。需求方面，11月21日全国样本企业冻品库容率15.93%，环比上周 +0.01pct，11月22日样本企业日均生猪屠宰量16.64万头，环比上周+1.50万头，需求端有所回暖。 多数地区二育栏位利用率下降，市场补栏情绪偏弱。11月11日至20日，集团 场二育销量占比1.67%，较11月1日至10日增加0.62pct，月中二育补栏节奏稳健，多数地区二育栏位利用率下降，河南/辽宁/河北/江苏/山西二育栏位利用率较10天前下降4pct/3pct/3pct/3pct/3pct，两广地区二育积极性则小幅上升，广西/广东二育栏位利用率较10天前增加3pct/3pct。考虑二育补栏多集中在月末，预计下周二育入场积极性或有所回升。 周内猪价上涨催化大猪出栏，预计气温降低后出栏均重呈增加趋势。本周 （11.15-11.21）全国商品猪出栏均重126.73公斤，较上周增加0.27公斤，其中 集团场出栏均重增加0.24公斤，散户出栏均重增加0.59公斤。考虑周内猪价小幅上涨，养殖户选择出栏大体重段猪源，压栏小体重段猪源维持观望。考虑全国气温存在下降趋势，肥猪消费需求回升，预计后续出栏均重呈增加趋势。 周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速 生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨 星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 本周市场表现（11.18-11.22）:农业跑输大盘0.85个百分点 本周上证指数下跌1.91%，农业指数下跌2.76%，跑输大盘0.85个百分点。子板块来看，农产品加工及林业板块领涨。个股来看，粤桂股份（+61.14%）、益生股份（+5.62%）、神农科技（+4.99%）领涨。 本周价格跟踪（11.18-11.22）:本周草鱼、对虾、玉米期货价格环比上涨 生猪养殖：11月22日全国外三元生猪均价为16.34元/kg，较上周上涨0.11元 /kg；仔猪均价为30.39元/kg，较上周下跌0.32元/kg；白条肉均价21.44元 /kg，较上周下跌0.10元/kg。11月22日猪料比价为4.83:1。自繁自养头均利润 153.59元/头，环比-52.94元/头；外购仔猪头均利润-63.23元/头，环比-19.67元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、周观察：惜售情绪驱动猪价小幅上行，二育补栏节奏稳健3 2、周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速5 3、本周市场表现（11.18-11.22）:农业跑输大盘0.85个百分点6 4、本周重点新闻（11.18-11.22）:10月猪肉进口量为9万吨7 5、本周价格跟踪（11.18-11.22）:本周草鱼、对虾、玉米期货价格环比上涨7 6、主要肉类进口量10 7、饲料产量11 8、风险提示11 图表目录 图1：11.16-11.22全国猪价上涨0.68%3 图2：11月21日全国样本企业冻品库容率15.93%4 图3：11月22日样本企业日均生猪屠宰量16.64万头4 图4：11.11-11.20集团场二育销量占比1.67%4 图5：11.11-11.20多数地区二育栏位利用率下降4 图6：全国商品猪出栏均重增至126.73公斤5 图7：11.15-11.21规模场15公斤仔猪价格跌至494元/头5 图8：11月21日50公斤二元母猪价格1625元/头5 图9：本周农业板块下跌2.76%（表内单位：%）6 图10：本周农业指数跑输大盘0.85个百分点6 图11：本周农产品加工及林业板块上涨（%）6 图12：本周外三元生猪价格环比上涨（元/公斤）8 图13：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头）8 图14：本周鸡苗均价环比上涨8 图15：本周毛鸡主产区均价环比上涨8 图16：本周黄羽肉鸡价格环比下跌9 图18：11月22日鲈鱼价格环比持平9 图19：11月21日对虾价格环比上涨9 图20：本周玉米期货结算价环比上涨10 图21：本周豆粕期货结算价环比下降10 图22：本周NYBOT11号糖环比下跌（美分/磅）10 图23：本周郑商所白糖收盘价环比上涨（元/吨）10 图24：2024年10月猪肉进口量9.00万吨10 图25：2024年10月鸡肉进口量2.55万吨10 图26：2024年10月全国工业饲料总产量为2742万吨11 表1：全国各地区猪价周涨跌幅分化3 表2：农业个股涨跌幅排名：粤桂股份、益生股份、神农科技领涨7 表3：本周草鱼、对虾、玉米期货价格环比上涨7 1、周观察：惜售情绪驱动猪价小幅上行，二育补栏节奏稳健 南方部分地区惜售导致供给收缩，需求端表现有所回暖。据涌益咨询，截至11月22日，全国生猪销售均价16.38元/公斤，环比上周+0.11元/公斤，同比+1.56元/公斤，其中南方多数地区猪价上涨，主要系养殖端低价惜售情绪较浓导致供给收缩。需求方面，11月21日全国样本企业冻品库容率15.93%，环比上周+0.01pct，11月 22日样本企业日均生猪屠宰量16.64万头，环比上周+1.50万头，需求端有所回暖。 黑龙江 0.50% 吉林 0.25% 内蒙古 -0.31% 辽宁 -0.62% 河北 山西0.49% 0.00% 陕西 -0.38% 山东 0.55% 河南 0.37% 四川 0.74% 湖北 0.94% 云南 0.00% 贵州 1.90% 湖南 1.24% 江苏 安徽0.55% 0.37% 浙江 0.00% 江西 3.30%福建 0.00% 广西 1.82%广东 2.59% 图1：11.16-11.22全国猪价上涨0.68% 数据来源：涌益咨询、开源证券研究所 表1：全国各地区猪价周涨跌幅分化 单位：元/公斤 华中 河南湖南湖北安徽江西 华北 山西山东河北 东北 辽宁吉林黑龙江 华南福建广东广西 华东 浙江江苏 西南云南贵州四川 西北内蒙古陕西 2024/1/15（上周五） 2024/11/162024/11/172024/11/182024/11/192024/11/202024/11/21 2024/11/22（本周五） 16.1816.1016.0016.3815.7815.8915.9015.8016.2015.5515.9815.9315.8016.2015.5515.9815.9315.8016.1015.6515.9815.9515.8016.1015.8516.1416.1516.0016.3016.0516.2616.3016.1516.4516.3016.2416.3016.1516.4416.30 16.0516.3316.2515.7516.0515.9515.8816.1516.0515.8816.0016.0515.8016.0516.0515.9516.2316.1816.0516.3916.3316.0516.4216.33 16.2516.1416.1015.9515.8515.8016.0515.9315.9016.0015.9315.8516.0015.9315.8516.0316.0516.0016.0816.1316.0816.1516.1816.18 16.8017.3516.5016.6017.1516.3016.6017.1516.3016.6017.1516.3016.6017.3216.3816.6517.5916.6016.8017.8016.8016.8017.8016.80 16.6516.4916.5516.2016.4516.3016.4516.2016.4516.2516.5316.4316.6516.6316.6516.58 16.0015.8016.2815.7515.5516.0515.7515.5516.0515.6515.5516.0515.7515.7516.0515.8515.9516.1316.0016.1016.3016.0016.1016.40 16.2015.9815.8515.7015.9515.7015.9515.7015.9515.7016.0015.8916.0815.9816.1515.92 周涨跌幅 0.4% 1.2% 0.9% 0.4% 3.3% 0.0% 0.6%0.5% -0.6% 0.2% 0.5% 0.0% 2.6% 1.8% 0.0% 0.5% 0.0% 1.9% 0.7% -0.3% -0.4% 数据来源：涌益咨询、开源证券研究所 图2：11月21日全国样本企业冻品库容率15.93%图3：11月22日样本企业日均生猪屠宰量16.64万头 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 万头 样本企业日均生猪屠宰量 16.64 30 15.93% 20 10 全国样本企业冻品库容率 0 2021202220232024 数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所 多数地区二育栏位利用率下降，市场补栏情绪偏弱。11月11日至20日，集团场二育销量占比1.67%，较11月1日至10日增加0.62pct，月中二育补栏节奏稳健，多数地区二育栏位利用率下降，河南/辽宁/河北/江苏/山西二育栏位利用率较10天前下降4pct/3pct/3pct/3pct/3pct，两广地区二育积极性则小幅上升，广西/广东二育栏位利用率较10天前增加3pct/3pct。考虑二育补栏多集中在月末，预计下周二育入场积极性或有所回升。 图4：11.11-11.20集团场二育销量占比1.67% 1.67% 10% 8% 6% 4% 2% 2024M01 2024M02 2024M03 2024M04 2024M05 2024M06 2024M07 2024M08 2024M09 2024M10 2024M11 0% 二育占实际销量比重 数据来源：涌益咨询、开源证券研究所 图5：11.11-11.20多数地区二育栏位利用率下降 二育栏位利用率 56%54%56%53% 54%52%54%52% 55%52% 53% 49% 50%50% 48% 47% 42%39%42% 45% 43%43% 41%41% 39%37%39%37% 38%36%38% 35% 33%31% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 山东辽宁 黑龙江吉林河北 河南江西江苏广西 广东湖北 湖南四川 贵州云南