农林牧渔行业周报：种猪价格降至1607元，二育对猪价负面影响减弱

农林牧渔 行业研究/行业周报 种猪价格降至1607元，二育对猪价负面影响减弱 2023-2-4 报告日期： 行业评级：增持 20% 农林牧渔(申万) 沪深300 0% -20% -40% 行业指数与沪深300走势比较 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 主要观点： 种猪价格降至1607元/头，二次育肥对猪价的负面影响减弱 �本周生猪价格再降6.1%，种猪价格降至1607元/头。本周六，全国生猪价格13.8元/公斤，周环比下跌6.1%。涌益咨询披露数据 （1.27-2.2）：全国90公斤内生猪出栏占比7.63%，较春节前提升1 个百分点，非瘟疫情有抬头趋势；规模场15公斤仔猪出栏价513元/ 头，周环比上涨12%，50公斤二元母猪价格1607元/头，周环比下降2.4%，二元母猪价格延续2022年10月下旬以来的跌势。②出栏生猪均重较高点下降7.5%，大体重猪价格连续四周低于标猪。根据涌益咨询数据（1.27-2.2）：全国出栏生猪均重120.87公斤，较前期高点130.62公斤下降7.5%，175kg与标猪价差-0.09元/斤，200kg与标价价差-0.05元/斤，150kg以上生猪出栏占比6.37%，大体重猪价格连续四周低于标猪价格，二次育肥对猪价的负面影响减弱。2022年12月以来猪价暴跌，除二次育肥大体重猪出栏之外，与新冠疫情管控放开后需求超预期下滑也直接相关。2023年4月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势，我们预计，随着需求恢复正常，猪价有望企稳回升。③部分猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐 生猪养殖板块。根据2023年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值 3977元、牧原股份头均市值3657元、天邦食品头均市值1413元、 中粮家佳康头均市值1713元。二线龙头猪企估值已跌至历史底部，一线龙头猪企估值处于低位，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。 上周白羽父母代鸡苗销量120万套，黄羽鸡价格周环比涨跌互现 �上周白羽父母代鸡苗销量120万套。2023年第4周（1.23-1.29）父 母代鸡苗价格55.69元/套，周环比上涨3.1%；父母代鸡苗销量119.93万套，周环比上涨16.4%。白羽肉鸡协会公布2022年12月报：12月全国祖代更新量10.13万套，2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%，但仍处于供需紧平衡；其中，国内自繁比重首次超过一半，国内自繁祖代占比约65%、美国占29%、新西兰占6%；2022年，父母代雏鸡累计销量6,502.17万套，同比增加2.14%。我们判断，父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动，商品代价格上行周期将 于2023年底启动。受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨，我们将持续关注强制换羽和海外引种情况。②节前黄羽鸡价格周环比涨跌互现。2020-2021年黄羽鸡行业整体亏损， 行业持续去产能，2022年黄羽肉鸡行业景气度明显回升，商品代毛鸡利润最高达到4.7元/公斤，仅次于2019年高位，我们预计2023年黄 羽鸡行业维持正常盈利。2月3日，黄羽肉鸡快大鸡均价5.77元/斤，周环比跌3.5%，同比跌28.4%；中速鸡均价7.09元/斤，周环比涨4.1%， 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 同比跌16.1%；土鸡均价7.4元/斤，周环比跌0.3%，同比跌22.3%；乌骨鸡8.44元/斤，周环比跌1.9%，同比涨4.3%。 转基因玉米品种推出值得期待，CBOT农产品价格周环比涨跌互现 �转基因玉米商业化稳步推进，转基因玉米品种推出值得期待，种业龙头有望充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米1月库 消比预测值环比持平，供需紧平衡。美国农业部1月供需报告预测： 22/23年全球玉米库消比22.1%，环比持平，较21/22年上升0.29个百分点。据我国农业农村部市场预警专家委员会1月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，结余量较21/22年下降206万吨，较12月预测 值上升189万吨，国内玉米供需仍处于紧平衡。③全球小麦1月库消 比预测值环比上升0.1个百分点。USDA12月供需报告预测：22/23年 全球小麦库消比26.8%，预测值月环比提升0.1个百分点，较21/22年度下降1.02个百分点，处16/17年以来低位。④全球大豆1月库消比预测值环比上升0.2个百分点。USDA1月供需报告预测：22/23年全 球大豆库消比18.9%，预测值环比上升0.2个百分点，较21/22年下降 0.07个百分点，处于16/17年度以来底部区域。中国大豆高度依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。⑤CBOT农产品价格周环比涨跌互现。本周🖂，CBOT玉米期货收盘价677美分/蒲式耳，周环比跌1.0%，同比涨9.7%；CBOT大豆期货收盘价1532美分/蒲式耳，周环比涨1.3%，同比跌0.6%；CBOT豆粕期货收盘价496.9美分/蒲式耳，周环比涨4.8%，同比涨13.9%；CBOT小麦期货收盘价757美分/蒲式 耳，周环比涨1.1%，同比涨0.5%；CBOT稻谷期货收盘价17.765美元/英担，周环比跌2.7%，同比涨15.0%。 猪用疫苗景气修复，非瘟疫苗进展值得期待 猪用疫苗景气度修复：2022年12月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗217%、猪细小病毒疫苗150%、高致病性猪蓝耳疫苗127%、猪圆环疫苗59.5%、猪伪狂犬疫苗57.4%、口蹄疫苗27%、猪瘟疫苗24%、猪乙型脑炎疫苗-100%；2022年1-12月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪细小病毒疫苗24.8%、高致病性猪蓝耳疫苗15.9%、口蹄疫苗11.4%、腹泻苗4.9%、猪伪狂犬疫苗-4.9%、猪圆环疫苗-11.1%、猪瘟疫苗-18.8%、猪乙型脑炎疫苗-27.1%。据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，公司也将充分受益，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块上涨2.47%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡25 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏30 3.3生猪价格估算35 4行业动态38 4.122年4季末能繁母猪存栏环比增长0.6%，同比增长1.4%38 4.212月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量同比增长6.7%38 4.3猪粮比价进入过度下跌二级预警区间38 4.42023年2月第1期兽药饲料原料市场分析—节后开工出单集中，补库需求仍存，贸易接货谨慎38 4.5主产区秋粮收购进度（1月31日）38 风险提示：39 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表14 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤21 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速21 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅22 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套23 图表59父母代鸡苗销售量，万套23 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽24 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤24 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数27 图表81猪瘟疫苗批签发次数27 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27 图表83猪腹泻疫苗批签发次数27 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速，万头28 图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头29 图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速30 图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速34 图表902023年1-2月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表，元/公斤35 1本周行情回顾 1.1本周农业板块上涨2.47% 2022年初至今，农林牧渔在申万31个子行业中排名第9位，农林牧渔（申万）指数下跌7.27%，沪深300指数下跌16.17%，中