【债券周报】每周高频跟踪：新房成交连续下探

每周高频跟踪：新房成交连续下探

核心观点： 9月第三周，中秋假期和台风天气导致生产和需求略有放缓，但工业品价格上涨势头强劲，海外宽松政策也提振了国内储备政策发力的预期。

关键数据：

• 通胀相关： 食品价格涨幅扩大，猪肉价格环比跌幅收窄，蔬菜价格涨幅扩大。
• 进出口相关： 出口集运需求偏弱，运价继续走低；干散货运价升温。
• 工业相关： 中游涨价势头维持，螺纹钢价格涨幅扩大，铜价强势反弹。
• 投资相关： 中秋假期和台风影响下，地产成交继续走弱，水泥涨势收窄。
• 消费相关： 乘用车零售同比增势扩大，地铁出行热度升温，国际油价强势上涨。

研究结论：

• “金九”成色一般： 9月前三周高频数据显示，地产和施工需求增量等指标表现一般，考虑到8月经济数据环比偏弱，预计三季度GDP增速低于预期。
• 四季度政策加力： 随着三季度经济增速放缓，四季度储备政策加力的必要性增强。美联储降息为国内宽松政策提供了空间，预计年内降准降息可期。
• 储备政策关注点： 存量房贷利率是否调降、一线城市限购限贷放松、10月人大常委会对国债增发的讨论等。

风险提示： 储备政策力度超预期。