【债券周报】每周高频跟踪：二手房成交显著反弹

每周高频跟踪：二手房成交显著反弹

宏观政策与市场表现

• 10月第三周，宏观政策预期转稳，回归现实定价，假期影响结束后，新房和二手房成交量均显著反弹。
• 食品价格跌幅扩大，猪肉价格环比下降0.18%，蔬菜价格环比下降5.9%。
• 出口方面，集运需求延续偏弱，CCFI指数环比下降4.9%，BDI指数环比下降8.1%。
• 投资方面，螺纹钢价格结束连涨，环比下降2.2%，工业通胀略有回落，“强预期”略有下修。
• 地产方面，“银十”成色偏强，新房成交面积环比增长134.3%，二手房成交面积环比增长132%，尤其是二手房回升斜率超季节性偏强。

经济展望与债市分析

• 前三季度经济增速为4.8%，完成全年5%的目标，四季度仍需加力，但当前宏观发力重点在于化债、地产供需结构调整等中长期问题，年内“强刺激”出台的概率不高，达标仍有难度。
• 短期积极关注财政落实进度、投资和地产指标高频变化。
• 对于债市而言，年内不诉求强刺激、增量财政支持相对克制，四季度实现5.3%左右以推动全年实现5%目标的难度仍然偏大。
• 基本面“弱修复”暂不具备反转的基础，但需要关注风险偏好对债市情绪层面的潜在扰动。

高频数据亮点

• 通胀相关：食品价格跌幅扩大，猪肉价格微跌，蔬菜价格跌幅扩大。
• 进出口相关：集运需求继续走弱，出口集运价格延续弱势调整，干散货运价进一步回落。
• 工业相关：生产略有降温，螺纹钢价格回调，铜价承压回调，玻璃价格小幅上涨。
• 投资相关：二手房成交明显放量，水泥价格继续攀升、涨势偏强。
• 消费相关：地铁客运表现降温，乘用车零售同比增加20%，原油价格明显回调。

风险提示

• 基本面改善斜率不及预期。