核心观点与投资策略
- 大宗商品：短期战术性看多能源，重视传统能源行业低位机会及中游服务类公司；长期战略性看多关键金属材料，关注全球各国细分垂类的金属龙头。
- AI生态：To C端，消费硬件与LLM互补，推动2024消费硬件繁荣；To B端，Alpha“三层饼”模型，数据生态（数据捕获和储存）优于算力，挖掘非互联网巨头的“隐形数据巨头”和本地储存需求。
投资组合表现
- 总体概览：构建至今回报（2023.12.06-2024.08.30）：
- AI精选▲19.7%
- 大宗精选▲10.1%
- 大宗10▲10.6%
- AI10▲33.5%
- 组合对比：
- AI筛选组合（AI10）表现优于AI精选和大宗10组合。
- AI10组合跑赢QQQ 8.7个百分点，优于MSCI ACWI。
- 大宗10组合小幅跑赢MSCI ACWI，但能源相关公司受预期减弱影响回调。
- AI10+大宗10组合具有内生对冲特性，适应高低利率环境，Sharpe比率和ROE较高。
AI组合细览
- 全球AI组合表现：
- AI精选和AI10组合均跑赢MSCI ACWI，AI10表现更优。
- AI精选跑输QQQ，AI10跑赢QQQ。
- 个股表现：
- AI精选：AAC Technology、小米等智能硬件领涨，英特尔因裁员和暂停派息下跌。
- AI10：Regeneron、S&P Global等间接受益标的表现较好，强相关公司回撤较大。
- AI10组合内公司分化显著，ARM、KLA、Qualcomm表现突出，再生元制药近期超越高通。
- 风险特征：
- AI10组合Sharpe比率更高（1.88x vs. 1.41x），P/E-TTM略低（40.45x vs. 40.60x），ROE更高（18.4% vs. 8.5%）。
大宗组合细览
- 全球大宗组合表现：
- 精选和大宗10组合均未跑赢MSCI ACWI，能源相关公司受预期减弱影响。
- 个股表现：
- 精选组合：稀土、铝、能源设备公司表现较好，采矿业公司较弱。
- 大宗10：Schneider Electric涨幅最高，Southern Copper因铜价回升表现较好。
- 风险特征：
- 大宗10组合Sharpe比率更高（0.66x vs. 0.61x），P/E-TTM更低（13.8x vs. 17.7x），ROE更高（15.1% vs. 8.2%）。
大宗行业动态
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