医药生物行业跟踪周报：国产创新药闪耀WCLC、ESMO，关注康方生物、信达生物、恒瑞医药等

医药生物行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 国产创新药闪耀WCLC、ESMO，关注康方生物、信达生物、恒瑞医药等 增持（维持） 投资要点 本周、年初至今（2024年9月13日）医药指数涨幅分别为-2.55%、-26.99%，相对沪深300的超额收益分别为-0.32%、-19.06%；本周医疗服务（+0.96%）、化学制药（-1.44%）及原料药（-1.94%）等股价跌幅较 小，医药商业（-6.72%）、中药（-5.83%）及生物制品（-2.89%）等股价跌幅较大；本周涨幅居前阳普医疗（+63.70%）、海南海药（+61.13%）、双成药业（+32.95%），跌幅居前漱玉平民（-29.35%）、老百姓（-27.73%）、人民同泰（-20.03%）。涨跌表现特点：本周医药板块大小市值个股普跌，但院内处方药标的跌幅较小、非机构小市值个股比较活跃。 医药板块随着市场调整也有所下跌，但整体上院内资产在三季报预期提速的背景下跌幅较小。主要原因是：其一中报已验证院内处方药公司业绩良好，由于刚需特性所致；其二医疗反腐影响逐步减弱，去年的高基 数效应结束，今年下半年上市公司业绩增速有望加速。中报后创新药板块整体上走强，港股创新药涨势更为明显。主要原因：创新药全链条扶持政策逐渐落地；创新药标的中报国内增速较好，如信达生物、恒瑞医药等；从筹码上，港股创新药筹码结构更好，同时对美联储降息更为敏感。另外2024年世界肺癌大会（WCLC）、欧洲肿瘤内科年会（ESMO）近日召开，多家中国药企公布亮眼的数据：康方生物、信达生物、艾力斯、翰森制药、恒瑞医药、中国生物制药与和黄医药等，其中康方生物单药头对头击败药王“K药”等。重点关注：百济神州、恒瑞医药、康方生物、信达生物等。 罗氏旗下基因泰克宣布阿替利珠单抗皮下制剂已获FDA批准上市；南京恒生制药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，批准森文®碳酸司维拉姆干混悬剂上市销售；默沙东宣布九价HPV疫苗Gardasil9的III期V503-064研究取得了积极结果：9月13日，罗氏旗下基因泰克宣布，阿替利珠单抗皮下制剂已获FDA批准上市， 这是美国地区首个也是唯一一个用于皮下注射的PD-(L)1抑制剂。它将适用于阿替利珠单抗在美国获准用于成人的所有静脉注射适应症，包括某些类型的肺癌、肝癌、皮肤癌和软组织癌；9月9日，济民可信集团旗下南京恒生制药有限公司（以下简称“南京恒生”）收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，批准公司森文®碳酸司维拉姆干混悬剂（规格：2.4g）上市销售；9月11日，默沙东宣布九价HPV疫苗Gardasil9预防16-26岁日本男性HPV感染的III期V503-064研究取得了积极结果。 具体思路：1）创新药领域：恒瑞医药、百济神州、海思科、信达生物、和黄医药、亚盛医药、迪哲医药、迈威生物、泽景制药-U等；2）临床及仿制药CRO：诺思格、泰格医药等；3）GLP1产业链领域：圣诺生物、诺泰生物、博瑞医药等；4）CGM领域：鱼跃医疗、三诺生物等； 5）中药领域：佐力药业、方盛制药、达仁堂、康缘药业等；6）原料药领域：奥瑞特、千红制药、华海药业、普洛药业等；7）医药商业：九州通、国药股份、柳药集团等；8）IVD领域：亚辉龙、新产业、安图生物等；9）医疗耗材领域：惠泰医疗、大博医疗、三友医疗等；10）仿创药领域：人福医药、恩华药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；11）医疗服务领域：爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；12）科研服务领域：药康生物、奥浦迈、百普赛斯等；13）血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。 风险提示:药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期. 2024年09月17日 证券分析师朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 医药生物沪深300 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% -20% -23% -26% 2023/9/182024/1/162024/5/152024/9/12 相关研究 《国产创新药颇具全球竞争力，出海仍为大方向【更新版】》 2024-09-14 《国产创新药颇具全球竞争力，出海仍为大方向》 2024-09-12 1/32 东吴证券研究所 内容目录 1.国产创新药闪耀WCLC、ESMO，关注康方生物、信达生物、恒瑞医药等4 2.国内药企群星璀璨，2024WCLC/ESMO看点不断8 2.1.2024WCLC肺癌数据亮点不断，康方生物单药对头击败药王“K药”8 2.2.中国药企多项ADC和双抗数据闪耀ESMO9 3.研发进展与企业动态10 3.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）10 3.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况14 3.3.重要研发管线一览25 4.行业洞察与监管动态26 5.行情回顾27 5.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为25.52，较历史均值低13.2227 5.2.医药子板块追踪：本周医疗服务上涨0.96%，优于其他子板块28 5.3.个股表现29 6.风险提示29 7.附录30 2/32 东吴证券研究所 图表目录 图1：2024WCLC中国药企披露数据主要内容概览9 图2：2024ESMO中国药企披露数据主要内容概览10 图3：医药行业2021年初至今（2024年9月13日）市场表现27 图4：2007年7月至今期间医药板块绝对估值水平变化28 图5：子行业估值情况29 表1：本周建议关注组合5 表2：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表11 表3：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表15 表4：板块表现（%）28 表5：A股本周涨跌幅前十29 表6：A股2024年年初至今涨跌幅前十29 表7：国内药品注册分类30 3/32 东吴证券研究所 1.国产创新药闪耀WCLC、ESMO，关注康方生物、信达生物、 恒瑞医药等 本周、年初至今（2024年9月13日）医药指数涨幅分别为-2.55%、-26.99%，相对 沪深300的超额收益分别为-0.32%、-19.06%；本周医疗服务（+0.96%）、化学制药（-1.44%）及原料药（-1.94%）等股价跌幅较小，医药商业（-6.72%）、中药（-5.83%）及生物制品（-2.89%）等股价跌幅较大；本周涨幅居前阳普医疗（+63.70%）、海南海药 （+61.13%）、双成药业（+32.95%），跌幅居前漱玉平民（-29.35%）、老百姓（-27.73%）、人民同泰（-20.03%）。涨跌表现特点：本周医药板块大小市值个股普跌，但院内处方药标的跌幅较小、非机构小市值个股比较活跃。 医药板块随着市场调整也有所下跌，但整体上院内资产在三季报预期提速的背景下跌幅较小。主要原因是：其一中报已验证院内处方药公司业绩良好，由于刚需特性所致；其二医疗反腐影响逐步减弱，去年的高基数效应结束，今年下半年上市公司业绩增速有望加速。中报后创新药板块整体上走强，港股创新药涨势更为明显。主要原因：创新药全链条扶持政策逐渐落地；创新药标的中报国内增速较好，如信达生物、恒瑞医药等；从筹码上，港股创新药筹码结构更好，同时对美联储降息更为敏感。另外2024年世界肺癌大会（WCLC）、欧洲肿瘤内科年会（ESMO）近日召开，多家中国药企公布亮眼的数据：康方生物、信达生物、艾力斯、翰森制药、恒瑞医药、中国生物制药与和黄医药等，其中康方生物单药头对头击败药王“K药”等。重点关注：百济神州、恒瑞医药、康方生物、信达生物等。 【投资策略】具体思路： 创新药领域：恒瑞医药、百济神州、海思科、信达生物、和黄医药、亚盛医药、迪哲医药、迈威生物、泽景制药-U等； 临床及仿制药CRO：诺思格、泰格医药等； GLP1产业链领域：圣诺生物、诺泰生物、博瑞医药等； CGM领域：鱼跃医疗、三诺生物等； 中药领域：佐力药业、方盛制药、达仁堂、康缘药业等；原料药领域：奥瑞特、千红制药、华海药业、普洛药业等；医药商业：九州通、国药股份、柳药集团等； IVD领域：亚辉龙、新产业、安图生物等； 医疗耗材领域：惠泰医疗、大博医疗、三友医疗等； 4/32 东吴证券研究所 仿创药领域：人福医药、恩华药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；医疗服务领域：爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等； 科研服务领域：药康生物、奥浦迈、百普赛斯等。 血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。 表1：本周建议关注组合 EPS归母净利润（亿元） 股票代码公司名称本周涨跌幅市值（亿元） 2023A 2022A 2023A 2024E 600276.SH 恒瑞医药 0.61 39.06 43.02 54.65 0.83 2855.88 002422.SZ 科伦药业* 1.20 17.09 24.56 29.48 -4.75 481.28 002675.SZ 东诚药业* 0.37 3.07 2.10 2.87 1.62 98.04 002653.SZ 海思科 0.25 2.77 2.78 3.16 2.46 366.77 601607.SH 上海医药* 1.52 56.17 37.68 52.29 -4.42 681.57 300573.SZ 兴齐眼药 2.39 2.12 2.40 7.11 -8.99 125.38 002294.SZ 信立泰 0.57 6.37 6.77 7.87 1.54 360.75 301301.SZ 川宁生物 0.19 4.12 5.77 6.28 -1.21 236.52 002262.SZ 恩华药业 0.89 9.01 11.11 13.76 -2.71 252.01 2171.HK 科济药业 -1.55 -8.92 -6.90 -7.39 15.99 17.83 300705.SZ 九典制药* 0.78 2.69 3.68 5.12 -10.37 92.05 000513.SZ 丽珠集团 2.06 19.09 19.54 21.92 -3.45 327.06 688513.SH 苑东生物 2.05 2.47 2.27 2.81 -6.30 58.80 002019.SZ 亿帆医药* 0.16 1.91 -5.51 5.52 -3.16 123.10 1801.HK 信达生物 -1.42 -21.79 -2.28 1.21 2.09 718.48 300558.SZ 贝达药业* 0.35 1.45 3.48 4.33 5.20 164.38 6855.HK 亚盛医药 -3.07 -8.83 -8.26 -6.85 2.14 105.33 9966.HK 康宁杰瑞* 0.00 -3.26 0.00 0.00 8.33 23.83 9969.HK 诺诚健华* -0.50 -8.87 -6.31 -5.64 11.61 101.70 2315.HK 百奥赛图* -1.51 -6.02 -3.83 -0.89 -4.63 23.88 2162.HK 康诺亚 -1.10 -3.08 -3.15 -6.40 7.72 111.19 0013.HK 和黄医药 -2.90 -24.91 -0.46 -2.97 -3.23 235.30 2096.HK 先声药业 0.35 9.33 25.38 10.58 0.82 155.40 688235.SH 百济神州 -10.05 -136.42 -104.06 -97.85 3.42 2082.28 688506.SH 百利天恒 -0.70 -2.82 -2.73 49.34 6.40 667.91 603259.SH 药明康德 2.98 88.14 96.84 11.91 2.63 1159.53 002821.SZ 凯莱英* 8.92 33.02 22.69 11.87 5.00 234.90 300363.SZ 博腾股份* 3.67 20.05 2.67 -