医药生物行业跟踪周报：TCE成为创新药新趋势，关注信达生物、泽璟制药、智翔金泰等

核心观点

• 医药板块近期表现良好，大小市值个股均出现普涨，小市值个股涨幅更明显。创新药股价活跃，主要与今年创新国谈效果较好有关。
• 国产创新药选股思路：依靠国内商业化实现扭亏，以及依靠出海能力打开高成长天花板。国家医保从多个维度支持创新药发展。
• T细胞衔接器（TCE）药物成为医药行业产品管线对外授权的风口，具有成为免疫疗法领域下一条投资主线的潜力。
• TCE药物在血液瘤治疗中效果显著，未来更多企业将瞄准这一蓝海赛道。建议关注信达生物、泽璟制药、智翔金泰等。
• 创新药研发进展：罗氏glofitamab、MerusBizengri、复宏汉霖斯鲁利单抗、和黄医药呋喹替尼胶囊等获批或申报上市。
• 仿制药及生物类似物上市情况：复星医药普托马尼片、上药信谊戊二酸利那拉生酯胶囊、绿叶制药注射用芦比替定等获批上市。

关键数据

• 医药指数市盈率为33.07倍，较历史均值低4.99倍，溢价率为159.6%。
• 本周医疗服务板块涨幅最大，达到6.78%。
• A股本周涨跌幅前十名中，医药生物板块占据多数。

研究结论

• 建议关注创新药、中药、CXO、高端制剂、医疗服务、消费医疗、临床及仿制药CRO、GLP1产业链、CGM、原料药、IVD、医疗耗材、仿创药、科研服务、血制品等领域。
• 风险提示：药品或耗材降价超预期、医保政策风险、产品销售及研发进度不及预期。