CTA市场跟踪周报：商品震荡为主，相对看好套利类策略

核心观点

市场行情回顾显示，本周商品市场整体下行，但量价因子上行，偏空暴露的量化趋势策略取得较高业绩表现。量化CTA策略三大类净值均有修复。

策略市场环境

中短周期策略市场环境显示日内流动性和波动性小幅回升；中长周期策略市场环境显示趋势流畅性持续回落，波动小幅回升。

CTA风格因子

风格因子历史近期走势分析表明，5日、20日和60日时序动量，以及截面动量、截面期限结构等因子对收益贡献较大。因子波动率和相关性数据显示因子间存在一定关联。

CTA风险监测

结构风险监测显示，量化套利策略风险因子敞口暴露小于量化趋势策略，三种策略均偏好5日时序动量和20日截面动量。近3个月量化CTA策略多数风格因子上的正（负）暴露带来负（正）收益贡献，CTA策略风险增加。建议关注收紧空头暴露短周期趋势策略的配置机会，警惕偏空暴露CTA策略的风险。

研究员简介

赵嘉瑜，招商期货首席策略，负责宏观策略、资产配置及基本面量化，曾获中金所优秀分析师团队称号，拥有期货和投资咨询从业资格。

重要声明

本报告观点和信息仅供风险承受能力为C3及以上的投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。