汽车智能化、卫星互联网产业稳步推进，持续看好相关产业投资机会

证券研究报告|行业周报 2024年09月09日 通信 汽车智能化、卫星互联网产业稳步推进，持续看好相关产业投资机会 股票股票投资EPS（元）PE 强于大市（维持评级） 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 300394.SZ 天孚通信 买入 2.59 3.6 27.32 19.65 301285.SZ 鸿日达 买入 0.41 0.84 54.76 26.73 600941.SH 中国移动 买入 6.65 7.25 15.32 14.06 601728.SH 中国电信 买入 0.37 0.42 16.49 14.52 603516.SH 淳中科技 买入 0.66 1.03 39.42 25.26 行业走势 通信沪深300 资料来源：长城证券产业金融研究院 本周策略观点： 1.特斯拉FSD即将于2025年一季度进入中国，持续看好汽车智能化产业投资机会。根据科创板日报，2024年9月5日，特斯拉AI团队发布产品路线图，其中，预计2025年第一季度在中国和欧洲推出完全自动驾驶（FSD），但仍有待监管批准。 目前，FSD迭代稳步推进，最新的12.5.2版本参数提升至12.4的5倍，合并了高速公路和城市技术栈，驾驶流畅度进一步提升，具体改进包括更自然和更早的车道变换决策、仅使用视觉系统进行驾驶员监控、在高速公路上的端到端驾驶以及在Cybertruck上的FSD功能。 我国智能网联汽车市场前景广阔，随着FSD进入中国，相关产业未来有望持续受益。根据中商产业研究院发布的《2024-2029年中国智能网联 汽车行业市场分析及前景研究报告》，2023年中国智能网联汽车市场规模达到约1613亿元，近五年年均复合增长率为26.20%。中商产业研究院分析师预测，2024年中国智能网联汽车市场规模将达到2152亿元。 我们认为，端到端的架构有望进一步提升特斯拉FSD系统的性能以及体验感，随着FSDV12的不断迭代将持续提升特斯拉智驾解决能力，L3-L5 智能驾驶持续演进，此次FSD即将于一季度进入中国有望进一步发挥特斯拉FSD鲶鱼效应带动高阶智驾产业加速共振，我们持续看好汽车智能化产业投资机会。 2.吉利星座成功发射，卫星互联网再迎催化。根据吉利汽车集团官网，2024年9月6日，吉利未来出行星座第三个轨道面，在太原卫星发射中心以一箭10星方式成功发射，卫星顺利进入预定轨道，十颗卫星状态正常， 发射任务获得圆满成功。 按照规划，吉利未来出行星座建设规划分三期进行：一期部署72颗卫星，实现全球实时数据通信，为全球用户提供中低速卫星通信服务，支持全球2亿+用户；二期规划264颗手机直连卫星，支持存量手机直连卫星 通信，提供全球商业服务；三期规划5676颗多媒体卫星，提供全球商用 4% 0% -4% -7% -11% -15% -19% -22% 2023-092024-012024-052024-09 作者 分析师侯宾 执业证书编号：S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 分析师姚久花 执业证书编号：S1070523100001邮箱：yaojiuhua@cgws.com 相关研究 1、《海外AI浪潮热度不减，看好AI端侧、具身智能领域产业链发展—海外科技8月月报》2024-09-06 2、《车路云一体化迎来密集催化，公共及企业数据开发利用文件即将出台，持续看好数字经济投资机会》2024-09-04 3、《上海加码低空经济，2024年世界机器人大会召开，持续看好相关产业投资机会》2024-08-26 低轨宽带通信服务。此次三轨卫星成功入轨，标志着吉利未来出行星座完成一期近一半卫星在轨部署，将在今年年底实现全球化商业服务，预计2025年底完成一期建设，实现全球无缝覆盖。这也展现出吉利构建天地一体化出行生态的全新进展，将全面赋能用户出行生活。 我们认为，当前商业航天竞争成为全球制空权竞争的关键一环，是新一轮科技革命与产业变革的重要驱动力。随着一系列政策的逐步落地，以 及后续我国主流星链有望逐步进入招标期和密集发射期，卫星产业链有望迎来加速发展期。建议关注产业链各环节核心供应商：上游卫星制造环节有望率先受益，其次是中游卫星发射、地面网络设备制造，以及下游卫星运营和应用。 市场回顾：本周（2024年9月2日-2024年9月6日，下同）通信（申万）指数下跌3.34%；沪深300指数下跌2.71%，行业跑输大盘0.63pct。 重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科 创达、和而泰、朗特智能、千方科技、鸿日达。 建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。 内容目录 1.行业观点4 1.1本周策略观点速览5 1.1.1特斯拉FSD即将于2025年一季度进入中国，持续看好汽车智能化产业投资机会5 1.1.2吉利星座成功发射，卫星互联网再迎催化5 2.本周专题解析7 2.1特斯拉FSD即将于2025年一季度进入中国，持续看好汽车智能化产业投资机会7 2.2吉利星座成功发射，卫星互联网再迎催化9 3.本周动态点评12 3.1工信部等十一部门联合发文推动新型信息基础设施协调发展12 3.2《推动北斗规模应用和产业高质量发展倡议》发布12 3.3行业会议前瞻：海思全联接大会/苹果新品发布会13 4.通信行业动态14 4.1行业动态新闻14 4.2上市公司动态15 5.风险提示16 图表目录 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股4 图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股4 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2024年9月6日）4 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日）4 图表5：特斯拉AI团队发布产品路线图7 图表6：典型的端到端自动驾驶系统示意图8 图表7：特斯拉OccupancyNetwork8 图表8：2019-2024年我国智能网联汽车市场规模（亿元）9 图表9：2021-2030我国智能网联汽车市场渗透率9 图表10：吉利星座成功发射10 图表11：吉利星座发射历程10 图表12：空间频率轨道资源申报流程11 图表13：2019-2024E全球航天产业收入（亿美元）11 图表14：2019-2024E我国商业航天市场规模（亿元）11 1.行业观点 本周（2024年9月2日-2024年9月6日，下同）通信（申万）指数下跌3.34%；沪深300指数下跌2.71%，行业跑输大盘0.63pct。 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 600804.SH *ST鹏博 27.52 002104.SZ 恒宝股份 21.29 600462.SH *ST九有 12.06 300310.SZ 宜通世纪 11.70 000851.SZ ST高鸿 9.12 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 股票代码 股票名称 涨跌幅（%） 300563.SZ 神宇股份 -28.73 688668.SH 鼎通科技 -12.44 300205.SZ ST天喻 -11.42 300211.SZ 亿通科技 -11.35 300050.SZ 世纪鼎利 -11.31 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第三位。 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2024年9月6日） 代码 名称 5日涨跌幅 （%） 60日涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 市盈率TTM （X） 801770.SL 通信 -3.34 -11.80 -8.18 17.85 801750.SL 计算机 -2.18 -14.05 -31.83 31.08 801760.SL 传媒 -0.74 -9.51 -24.24 20.03 801080.SL 电子 -5.27 -10.12 -17.49 33.14 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为17.85倍，位于TMT 各行业第四位。 时间 电子（申万） 计算机（申万） 传媒（申万） 通信（申万） 2014 45.54 49.15 44.92 41.73 2015 72.79 80.30 68.95 60.12 2016 50.13 47.93 42.57 62.94 2017 40.56 47.77 31.91 47.99 2018 22.54 37.71 21.96 30.63 2019 37.35 47.15 32.66 37.54 2020 40.69 54.32 27.68 39.59 2021 32.66 45.80 23.55 26.40 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 市盈率PE(TTM)(单位：倍) 2022 24.87 38.75 21.00 14.10 2023 38.82 46.52 24.06 18.80 2024年9月6日 33.14 31.08 20.03 17.85 资料来源：iFind，长城证券产业金融研究院 1.1本周策略观点速览 1.1.1特斯拉FSD即将于2025年一季度进入中国，持续看好汽车智能化产业投资机会 根据科创板日报，2024年9月5日，特斯拉AI团队发布产品路线图，其中，预计2025年第一季度在中国和欧洲推出完全自动驾驶（FSD），但仍有待监管批准。 根据科创板日报，自2016年以来，马斯克一直在探索特斯拉的FSD自动驾驶方案。2024年，特斯拉FSDV12上线并在北美大规模推送。FSDV12自动驾驶升级为从感知到车辆控制的“端到端”神经网络，训练算力+数据成为核心壁垒。 目前，FSD迭代稳步推进，最新的12.5.2版本参数提升至12.4的5倍，合并了高速公路和城市技术栈，驾驶流畅度进一步提升，具体改进包括更自然和更早的车道变换决策、仅使用视觉系统进行驾驶员监控、在高速公路上的端到端驾驶以及在Cybertruck上的FSD功能。 我国智能网联汽车市场前景广阔，随着FSD进入中国，相关产业未来有望持续受益。根据中商产业研究院发布的《2024-2029年中国智能网联汽车行业市场分析及前景研究报告》， 2023年中国智能网联汽车市场规模达到约1613亿元，近五年年均复合增长率为26.20%。中商产业研究院分析师预测，2024年中国智能网联汽车市场规模将达到2152亿元。 我们认为，端到端的架构有望进一步提升特斯拉FSD系统的性能以及体验感，随着FSDV12的不断迭代将持续提升特斯拉智驾解决能力，L3-L5智能驾驶持续演进，此次FSD即将于一季度进入中国有望进一步发挥特斯拉FSD鲶鱼效应带动高阶智驾产业加速共振，我们持续看好汽车智能化产业投资机会。 1.1.2吉利星座成功发射，卫星互