通信行业本周专题：卫星互联网稳步推进，智能汽车发展不断向好，持续看好相关板块投资机会

本周策略观点： 1.亚马逊太空互联网柯伊伯计划发射首批2颗原型卫星。根据IT之家10月7日新闻表示，亚马逊官方发文，美国东部时间10月6日下午，联合发射联盟的一枚火箭携带亚马逊柯伊伯计划（低地球轨道卫星宽带计划）的两颗原型卫星进入太空，并部署在距地球311英里的高度。其中，原型卫星是柯伊伯计划在未来六年内制造和部署的3200多颗卫星的首批卫星。柯伊伯计划包括三个关键要素：1）先进的低轨宽带卫星；2）小型、价格实惠的客户终端；3）安全、有弹性的地面通信网络。此次原型飞行试验任务将测试所有三个部分以及管理它们的团队和系统。亚马逊的第一批生产卫星预计将于2024年上半年发射，预计将在2024年底前与早期商业客户进行Beta测试。 10月7日，我国工信部发布《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见》，从“持续优化高效开放统一的准入环境，激发行业发展活力”等5个方面提出了16条具体措施。其中强调，统筹推进电信业务向民间资本开放，加大对民营企业参与移动通信转售等业务和服务创新的支持力度，分步骤、分阶段推进卫星互联网业务准入制度改革，不断拓宽民营企业参与电信业务经营的渠道和范围。我们认为，随着首批生产卫星的发射，亚马逊有望开拓新的商业模式，通过其宽带服务将连接扩展至更多的用户。此外，随着我国低轨卫星技术的逐步发展以及相关政策的不断落地，LEO相关产业链具备良好上升空间，我们持续看好星网产业链投资机会。 2.新问界M7销量高增，深度融合华为先进技术。10月7日，华为和赛力斯联合开发的问界品牌宣布，全新M7车型的大定数量突破了5万台。自9月12日到10月6日的短短25天内，问界的日均新增大定数接近2000台，10月6日单日的全国大定量超过了7000台。问界新M7于9月12日发布，官方最低售价为24.98万元。截至2023年8月30日，问界今年累计销量为3.52万辆，新M7目前的单品拉动作用已大于此前发布的问界M7、M5以及M5 EV。新M7通过融入了华为领先的技术实力，将智能驾驶、智能互联等概念发挥到极致。华为在智能驾驶领域的实力强劲，其凭借着在通信、人工智能等方面的深厚积累，打造了先进的驾驶辅助系统。同时，华为的鸿蒙操作系统将新M7与其他华为设备的连接，实现了智能互联。我们认为，问界M7与华为的先进技术结合，代表了技术与汽车产业的深度融合。鸿蒙操作系统的引入不仅加强了与华为其他设备的互联，也意味着在更广泛的物联网领域有巨大的合作与扩展潜力。 市场回顾：本周（2023年9月25日-2023年9月28日，下同）通信（申万）指数上涨0.15%；沪深300指数下跌1.32%，行业跑赢大盘1.48pp。 重点推荐（已覆盖）：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、共进股份、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、鼎通科技、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、朗特智能、淳中科技。 建议关注的标的：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技、剑桥科技、博创科技；光器件：太辰光；光芯片：仕佳光子、源杰科技；IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：万通发展、震有科技、海格通信、航天宏图、中科星图；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密。 风险提示：算力建设投入不及预期风险；宏观经济风险；关键技术突破不及预期风险；产业链供给风险。 1.行业观点 本周（2023年9月25日-2023年9月28日，下同）通信（申万）指数上涨0.15%； 沪深300指数下跌1.32%，行业跑赢大盘1.48pp。 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第三位。 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2023年9月28日） 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为19.33倍，位于TMT各行业第四位。 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 1.2本周策略观点速览 1.2.1亚马逊太空互联网柯伊伯计划发射首批2颗原型卫星 根据IT之家10月7日新闻表示，亚马逊官方发文，美国东部时间10月6日下午，联合发射联盟的一枚火箭携带亚马逊柯伊伯计划（低地球轨道卫星宽带计划）的两颗原型卫星进入太空，并部署在距地球311英里的高度。其中，原型卫星是柯伊伯计划在未来六年内制造和部署的3200多颗卫星的首批卫星。柯伊伯计划包括三个关键要素：1）先进的低轨宽带卫星；2）小型、价格实惠的客户终端；3）安全、有弹性的地面通信网络。 此次原型飞行试验任务将测试所有三个部分以及管理它们的团队和系统。亚马逊的第一批生产卫星预计将于2024年上半年发射，预计将在2024年底前与早期商业客户进行Beta测试。10月7日，我国工信部发布《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见》，从“持续优化高效开放统一的准入环境，激发行业发展活力”等5个方面提出了16条具体措施。其中强调，统筹推进电信业务向民间资本开放，加大对民营企业参与移动通信转售等业务和服务创新的支持力度，分步骤、分阶段推进卫星互联网业务准入制度改革，不断拓宽民营企业参与电信业务经营的渠道和范围。 我们认为，随着首批生产卫星的发射，亚马逊有望开拓新的商业模式，通过其宽带服务将连接扩展至更多的用户。此外，随着我国低轨卫星技术的逐步发展以及相关政策的不断落地，LEO相关产业链具备良好上升空间，我们持续看好星网产业链投资机会。 1.2.2新问界M7销量高增，深度融合华为先进技术 10月7日，华为和赛力斯联合开发的问界品牌宣布，全新M7车型的大定数量突破了5万台。自9月12日到10月6日的短短25天内，问界的日均新增大定数接近2000台，10月6日单日的全国大定量超过了7000台。问界新M7于9月12日发布，官方最低售价为24.98万元。截至2023年8月30日，问界今年累计销量为3.52万辆，新M7目前的单品拉动作用已大于此前发布的问界M7、M5以及M5 EV。新M7通过融入了华为领先的技术实力，将智能驾驶、智能互联等概念发挥到极致。华为在智能驾驶领域的实力强劲，其凭借着在通信、人工智能等方面的深厚积累，打造了先进的驾驶辅助系统。同时，华为的鸿蒙操作系统将新M7与其他华为设备的连接，实现了智能互联。 我们认为，问界M7与华为的先进技术结合，代表了技术与汽车产业的深度融合。鸿蒙操作系统的引入不仅加强了与华为其他设备的互联，也意味着在更广泛的物联网领域有巨大的合作与扩展潜力。 建议关注组合： 运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A； 主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷； 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技、剑桥科技； IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港、奥飞数据、光环新网； 云计算&大数据：优刻得等； 工业互联网：工业富联、东方国信、三旺通信、东土科技、赛意信息、中控技术、宝信软件； 卫星互联网：万通发展、震有科技、海格通信、航天宏图、中科星图； 物联网/车联网：美格智能、鼎通科技、瑞可达、电连技术、移远通信、广和通； 域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份； 操作系统/软件：中科创达、光庭信息、四维图新； PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术； AI：海康威视、大华股份、科大讯飞； 数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思； 数据安全：卫士通、深信服、启明星辰； 基础软件：东方通、润和软件。 2.本周专题解析 2.1亚马逊太空互联网柯伊伯计划发射首批2颗原型卫星 2.1.1亚马逊与SpaceX在卫星互联网领域展开竞争 根据IT之家10月7日新闻表示，亚马逊官方发文，美国东部时间10月6日下午，联合发射联盟（ULA）的一枚Atlas V火箭携带亚马逊柯伊伯计划（低地球轨道卫星宽带计划）的两颗原型卫星进入太空，并部署在距地球311英里的高度。原型卫星KuiperSat-1和KuiperSat-2是柯伊伯计划在未来六年内制造和部署的3200多颗卫星的首批卫星。当日下午，亚马逊任务运营中心确认与KuiperSat-2首次接触，卫星和遥测、跟踪和控制（TT&C）天线首次建立遥测链路。亚马逊可以开始下行传输有关卫星健康状况的数据，并与卫星建立更定期的通信。 柯伊伯计划包括三个关键要素：1）先进的低轨宽带卫星；2）小型、价格实惠的客户终端；3）安全、有弹性的地面通信网络。此次原型飞行试验任务将测试所有三个部分以及管理它们的团队和系统。亚马逊的第一批生产卫星预计将于2024年上半年发射，预计将在2024年底前与早期商业客户进行Beta测试。 图表5：亚马逊柯伊伯计划 亚马逊计划在近地轨道上建立一个由3236颗卫星组成的网络，以此为在世界任何地方提供高速互联网接入。公司计划投资超过100亿美元来建造柯伊伯卫星系统。亚马逊首批生产的柯伊伯卫星将于明年上半年发射，并计划在2024年底之前开始与客户进行网络测试。亚马逊最新的发射任务表明正追赶SpaceX，累计发射已达5200颗卫星，其星链（Starlink）卫星互联网服务客户已超过200万。SpaceX于2019年5月将首批60颗“星链”卫星送入太空，并计划在2019年至2024年间，在太空组建由约1.2万颗卫星组成的“星链”网络。公司已向美国联邦通信委员会提交第二代“星链”计划的实施申请，希望增加部署大量卫星。 我们认为，随着首批生产卫星的发射，亚马逊有望开拓新的商业模式，通过其宽带服务将连接扩展至更多的用户。此外，亚马逊有望提供更快速和更稳定的通信网络，尤其是为那些偏远或缺乏基础设施的地区带来巨大便利。 2.1.2工信部：分步骤、分阶段推进卫星互联网业务准入制度改革 卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过发射一定数量的卫星形成规模组网，从而辐射全球，构建具备实时信息处理的大卫星系统，是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络，大致具有四大特点： 1.广覆盖：作为地面网络的补充和延伸实现有线电话网和地面移动通信网均无法实现的广域无缝隙覆盖，有效解决通信基础设施匮乏地区互联网接入问题，实现全球宽带无缝通信。 2.低延时：卫星网络布置于近地轨道，数据信号在卫星与地面终端往返传输延时被大大降低，达到几十毫秒级别的较低延时，实现延时与地面网络相当。 3.宽带化：高频段、多点波束和频率复用等技术的使用显著提升了通信能力，降低了单位宽带成本，能满足高信息速率业务的需求，极大的拓展了应用场景。 4.低成本：与地面5G基站和海底光纤光缆等通信基础设施相比，具有显著成本优势，建设成本低于地面通信设施。现代小卫星研发制造成本低，软件定义技术又可以进一步延长在轨卫星使用寿命。 按照轨道高度，卫星主要分为低轨、中轨、高轨三类，其中低轨卫星由于传输时延小，链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富、整体制造成本低，非常适合卫星互联网业务的发展。 图表6：卫星轨道细分分类 据赛迪顾问资料显示，低轨卫星互联网主要分为三个发展阶段，第一阶段（20世纪80年代-2000年）、第二阶段（2000-2014年）、第三阶段（2014年-至今）。第一阶段，与地面通信网络正面交锋，展开竞争；第二阶段，作为地面通信的填隙和备份；第三阶段，与地面通信融合发展