通信本周专题：汽车智能化持续创新，卫星互联网稳步推进，看好相关产业链投资机会

本周策略观点： 1.我国智能汽车持续实现技术创新，华为、小米发布会纷纷发布新品。12月26日，问界M9及华为冬季全场景发布会落下帷幕，华为带来了Nova 12手机系列以及最为重磅的问界M9，其搭载了华为最先进的ADS 2.0与HarmonyOS 4系统。12月28日，小米则发布了公司打造的第一辆车SU7，公司目标是2024年进入智能驾驶第一梯队，覆盖全国主要城市。小米智驾采用最新一代的底层算法：BEV+Transformer+占用网络，并将大模型技术全面融入，实现了变焦BEV技术等三项技术创新。我们认为，随着国内以华为、小米为首等厂商的的智能汽车逐渐亮相，我国头部厂商持续努力推动智能汽车的技术创新，汽车智能化、网联化行业呈高景气度，持续看好相关环节投资机会。 2.长三角首个卫星智能制造“灯塔工厂”投产，我国持续大力支持卫星互联网产业发展。2023年12月27日，上海格思航天科技有限公司G60卫星数字工厂投产暨首颗卫星下线仪式隆重举办，工厂配套了行业最先进的“柔性智能化、数字孪生、云制造”生产线，卫星产品端实现平板构型设计、突破卫星堆叠分离、低成本大功率能源获取、高可靠一体化电子学、大功率宽带通信载荷机热一体化、大面积挠性帆板高精度高稳定度控制等多项技术攻关，是长三角首个卫星智能制造数字化“灯塔工厂”。据财联社，公司总经理介绍，工厂启用后在卫星互联网批量化的生产情况下，约1.5天可生产1颗卫星，年产预估可达到300颗。我们认为，我国卫星互联网应用不断深入，带动市场需求稳步提升，随着低轨卫星技术的逐步发展以及相关政策的不断落地，LEO相关产业链具备良好上升空间，我们持续看好星网产业链投资机会。 市场回顾：本周（2023年12月25日-2023年12月29日，下同）通信（申万）指数上涨3.18%；沪深300指数上涨2.81%，行业跑赢大盘0.37pp。 重点推荐（已覆盖）：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、共进股份、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、鼎通科技、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、朗特智能、淳中科技。 建议关注的标的：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技、剑桥科技、博创科技；光器件：太辰光；光芯片：仕佳光子、源杰科技；IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：海能达、震有科技、海格通信、中科星图；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；线缆：新亚电子；掩模版：路维光电、清溢光电；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。 1.行业观点 本周（2023年12月25日-2023年12月29日，下同）通信（申万）指数上涨3.18%； 沪深300指数上涨2.81%，行业跑赢大盘0.37pp。 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第二位。 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2023年12月29日） 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为18.8倍，位于TMT各行业第四位。 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 1.1本周策略观点速览 1.1.1我国智能汽车持续实现技术创新，华为、小米发布会纷纷发布新品 华为、小米纷纷召开发布会，公布了公司最新的产品及进展。12月26日，问界M9及华为冬季全场景发布会落下帷幕，华为带来了Nova12手机系列以及最为重磅的问界M9，其搭载了华为最先进的ADS 2.0与HarmonyOS 4系统。12月28日，小米则发布了公司打造的第一辆车SU7，公司目标是2024年进入智能驾驶第一梯队，覆盖全国主要城市。小米智驾采用最新一代的底层算法：BEV+Transformer+占用网络，并将大模型技术全面融入，实现了变焦BEV技术等三项技术创新。我们认为，随着国内以华为、小米为首等厂商的的智能汽车逐渐亮相，我国头部厂商持续努力推动智能汽车的技术创新，汽车智能化、网联化行业呈高景气度，持续看好相关环节投资机会。 1.1.2长三角首个卫星智能制造“灯塔工厂”投产，我国持续大力支持卫星互联网产业发展 2023年12月27日，上海格思航天科技有限公司G60卫星数字工厂投产暨首颗卫星下线仪式隆重举办，工厂配套了行业最先进的“柔性智能化、数字孪生、云制造”生产线，卫星产品端实现平板构型设计、突破卫星堆叠分离、低成本大功率能源获取、高可靠一体化电子学、大功率宽带通信载荷机热一体化、大面积挠性帆板高精度高稳定度控制等多项技术攻关，是长三角首个卫星智能制造数字化“灯塔工厂”。据财联社，公司总经理介绍，工厂启用后在卫星互联网批量化的生产情况下，约1.5天可生产1颗卫星，年产预估可达到300颗。我们认为，我国卫星互联网应用不断深入，带动市场需求稳步提升，随着低轨卫星技术的逐步发展以及相关政策的不断落地，LEO相关产业链具备良好上升空间，我们持续看好星网产业链投资机会。 建议关注组合： 运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A； 主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷； 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技、剑桥科技； IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港、奥飞数据、光环新网； 云计算&大数据：优刻得等； 工业互联网：工业富联、东方国信、三旺通信、东土科技、赛意信息、中控技术、宝信软件； 卫星互联网：海能达、震有科技、海格通信、中科星图； 物联网/车联网：美格智能、鼎通科技、瑞可达、电连技术、移远通信、广和通； 域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份； 操作系统/软件：中科创达、光庭信息、四维图新； PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术； 掩模版：路维光电、清溢光电； AI：海康威视、大华股份、科大讯飞； 数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思； 数据安全：卫士通、深信服、启明星辰； 基础软件：东方通、润和软件。 2.本周专题解析 2.1我国智能汽车持续实现技术创新，华为、小米发布会纷纷发布新品 2.1.1华为ADS 2.0与HarmonyOS 4赋能问界M9 12月26日，问界M9及华为冬季全场景发布会落下帷幕，华为带来了Nova12手机系列、智慧屏V5、FreeC lip耳夹耳机、灵犀指向遥控、全能充电器以及最为重磅的问界M9。首先登场的Nova12系列分为四大版本，主要为标准版、Pro、Ultra以及活力版。 据IT之家，根据发布会前爆料，三款机型所搭载的处理器型号中，标准和Pro为麒麟8000，Ultra为麒麟9000SL，而活力版为骁龙778G。 图表5：Nova12系列定价 影像方面，前置配备全新双目立体视觉影像系统，一颗6000万像素超广角追焦镜头以及一颗800万像素5X变焦人像特写镜头。为了加强人像拍摄体验，赋予全新的XD Portrait华为达芬奇人像引擎，并且还带来三种人像美颜主题。后置主摄像素为5000万， 并配备了第二代物理可变光圈镜头。 图表6：Nova12影像参数 此外，Nova12拥有鸿蒙智慧通信功能，搭配弱信号增强模式以及拥塞信号增益技术，即使身处地库、电梯或火车站，信号依旧稳定。最重要的是，其支持双向北斗卫星消息，无地面网络信号也能发送和接收北斗卫星消息，实现安心畅连。 同时，Nova 12系列搭载HarmonyOS 4，该系统于2023年8月4日在华为开发者大会上正式发布。自2019年发布以来，HarmonyOS一直以用户为中心，经历四年多的发展HarmonyOS已构建起全新的智慧生态体系，彻底改变了智能终端的交互方式。 HarmonyOS 4采用全新华为方舟引擎，实现在图形、多媒体、内存、调度、存储、低功耗等能力的显著提升。相比上一代系统，HarmonyOS 4的滑动流畅性提升20%，续航增加30分钟。多项常用操作的响应速度也得到了大幅优化，如相机启动速度提升57%，用户在支付、导航等场景也有更顺滑的使用体验。 图表7：华为鸿蒙4.0与鸿蒙3.0对比 信息的高效流转在HarmonyOS 4中得到进一步加强，超级中转站支持了更多应用和场景，新增文件预览、剪贴板历史内容查询等实用功能，更好地帮助用户收集碎片化信息。 不仅是手机，超级中转站还支持平板和PC，让跨设备的分享也变得非常方便。 最后在华为冬季发布会隆重登场的，是搭载华为最新全栈技术解决方案的问界M9。作为全景智慧旗舰SUV，问界M9尺寸为5230/1999/1800mm，轴距为3110mm，提供星河蓝、丹霞橙、牧野青、雅丹黑、鎏金黑五种配色。内饰则提供望舒杏、月影灰、赤茶橘 资料来源：IT之家《不止nova 12和问界M9，华为今天的发布会够狠！》 三种配色，全车采用高档NAPPA真皮。问界M9提供增程/纯电两个版本。其中，增程版可选42度电和52度电，前者纯电续航225km，综合续航1362km；后者纯电续航275km，综合续航1402km，官方称，WLTC百公里亏电油耗6.9L。纯电版则搭载100度电池，CLTC续航里程630km，配合华为“巨鲸”800V高压平台，实现“充电5分钟续航150km”。 图表8：问界M9车身参数 从座舱舒适程度及应用范围来看，M9提供宽敞的储存空间且能满足露营等多种场景。 图表9：问界M9座舱 从车内屏幕来看，M9满配可高达前中后排共10个屏幕，全场景智能空间搭载HarmonyOS 4，同时配备了业界首个车规级投影巨幕。此外，还有一大亮点为华为XHUD临境抬头显示系统：拥有业界最高2K分辨率及业界最高亮度，75英寸大画幅，倒车影像、驻车观影、导航信息都可以显示。其中，AR实景与ADS融合显示。 图表10：问界M9华为XHUD临境抬头显示系统 从智能化方面来看，M9搭载华为ADS 2.0高阶智能驾驶辅助系统，搭载全新设计192线激光雷达，辅以12个超声波雷达，7个毫米波雷达。该系统可以不依赖高精地图，全国都可以行驶，同时还可以自行泊车代驾。 图表11：华为ADS 2.0智能驾驶辅助系统 据问界官方数据，2023年12月问界系列交付新车24468辆，环比增长29.96％，2023全年累计交付94380辆，问界M9上市七天累计大定已突破3万辆。此外，新M7 12月交付20611辆。 2.1.2小米发布公司第一辆车SU7，实现多项技术创新 2023年12月28日，小米发布了公司打造的第一辆车SU7，定位为“C级高性能，生态科技轿车“。公司表示希望能做到智能电动汽车的终极境界，即“科技跨越，人车合一”。 小米SU7采用环绕式座舱，形面饱满柔和。整车玻璃面积 5.35m ²，视野通透宽阔，配备经典设计的三辐D型方向盘。 图表12：小米SU7 图表13：小米SU7环绕式座舱 据雷军官方公众号数据，小米SU7搭载小米-宁德时代电芯，是目前中国市场唯一一辆，以101kWh电量达到CLTC工况800km续航的四驱车型。在800V超级快充加持下，充电15分钟续航510km。此外，小米SU7领先突破四大冬季低温性能表现：更高的低温续航保持率、更快的低温充电速度、更低的低温动力性能衰减、更快的低温空调升温速度。 图表14：800km双电机车型C