大类资产配置周度点评：美国衰退预期升温压制市场风险偏好

2024-09-09 王子翌国泰君安证券墨

根据提供的研报内容进行总结归纳，我们可以得到以下关键信息：

大类资产配置概览

美国经济趋势：美国经济呈现边际收敛状态，尽管韧性仍在，但市场对经济衰退的预期升温，这导致了市场风险偏好的下滑。
股市展望：对于美股维持标配观点。市场预期企业盈利受支撑，且美联储将在2024年进入降息周期，这将对权益资产产生正面影响。然而，美国经济衰退的不确定性、政治节点的临近以及微观交易结构的不利因素可能加剧市场波动。
美债展望：美债维持标配观点。预计“预防式降息”背景下，美债利率将下行，风险偏好承压可能会强化这一趋势，导致收益率曲线逐渐恢复正常化。短期内，美债可能表现优于其他大类资产。

资产配置策略

境内资产配置：
- 增加债券配置至70%，减少商品配置至15%。
- 按照不同的债券期限分配资产，以平衡风险与收益。
- 调整权益资产配置，增加周期、消费和成长风格指数的权重，同时减少稳定风格指数的权重。
全球资产配置：
- 未进行调仓，计划于9月9日进行调整。
- 分配权重为20%全球主要权益、60%美债、20%CRB指数。
- 看好“哑铃型”策略，即同时配置短端美债与长端美债。