大类资产配置周度点评：风险偏好边际提振，A股有望结构性表现

2024-09-01 王子翌国泰君安证券叶剑锋

大类资产配置观点：
- 权益：A股标配，港股标配，美股标配，印股标配，日股标配。
- 债券：国债超配，美债标配。
- 商品：黄金超配，原油标配，CRB标配。
- 外汇：美元标配，人民币标配。
核心观点：
- 国债：维持超配观点，利率中枢下行趋势确定，监管趋严背景下做陡收益率曲线性价比或更高。
- A股：维持标配观点，近期市场风险偏好得以提振，A股有望结构性表现。
关键数据：
- 8月制造业PMI读数为49.1，低于前值和预期。
- 上周，境内主动资产配置组合收益率为0.10%，累计超额收益率为5.44%。
- 上周，全球主动资产配置组合收益率为-0.03%，累计超额收益率为1.73%。
研究结论：
- 建议超配国债，并维持短久期或做陡收益率曲线的策略。
- 建议标配A股，并在战术上构建以金融稳定为核心，辅以成长消费的卫星型行业配置组合。
- 计划于2024年9月2日调整境内主动资产配置组合权重。