公用事业—电力天然气周报：广东电力现货市场转入正式运行，11月我国天然气表观消费量同比增长9.5%

广东电力现货市场转入正式运行，11月我国天然气表观消费量同比增长9.5% 公用事业—电力天然气周报 2023年12月31日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 广东电力现货市场转入正式运行，11月我国天然气表观消费量同比增长9.5% 2023年12月31日 本期内容提要: 本周市场表现：截至12月29日收盘，本周公用事业板块上涨1.0%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨1.03%，燃气板块上涨0.81%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：港口及进口煤价周环比下跌。截至12月29日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价923元/吨，周环比下跌22元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价1007.1元/吨，周环比下跌5.12元/吨；广州港 澳洲煤(Q5500)库提价995.82元/吨，周环比下跌10.35元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及内陆电厂煤炭库存周环比显著下降。截至12月29日，秦皇岛港煤炭库存579万吨，周环比下降58万吨。截至12月28日，内陆17省煤炭库存8600.9万吨，较上周下降444.5 万吨，周环比下降4.91%；内陆17省电厂日耗为430.8万吨，较上周 下降1.4万吨/日，周环比下降0.32%；可用天数为19.6天，较上周下 降2.1天。截至12月28日，沿海8省煤炭库存3322万吨，较上周下 降30.4万吨，周环比下降0.91%；沿海8省电厂日耗为230.2万吨， 较上周下降0.1万吨/日，周环比下降0.04%；可用天数为14.4天，较 上周下降0.2天。 水电来水情况：截至12月29日，三峡出库流量5960立方米/秒，同比下降4.33%，周环比下降43.77%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至12月22日，广东电力日前现货市场的周度均价为506.14元/MWh，周环比上升6.95%，周 同比下降2.2%。广东电力实时现货市场的周度均价为594.18元/MWh，周环比上升12.51%，周同比上升18.8%。2）山西电力市场：截至12月29日，山西电力日前现货市场的周度均价为474.07元/MWh，周环 比下降0.46%，周同比上升3.8%。山西电力实时现货市场的周度均价为460.47元/MWh，周环比下降6.51%，周同比下降7.0%。3）山东电力市场：截至12月28日，山东电力日前现货市场的周度均价为332.34 元/MWh，周环比下降7.72%，周同比下降1.3%。山东电力实时现货市场的周度均价为294.95元/MWh，周环比下降11.26%，周同比下降6.2%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国内LNG价格环比下降。截至12月29日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为6042元/吨，同比下降16.52%，环比下降0.31%；截至12月28日，欧洲TTF现货价格为 10.26美元/百万英热，同比下降56.8%，周环比下降4.4%；美国HH现货价格为2.57美元/百万英热，同比下降50.4%，周环比上升4.9%；中国DES现货价格为12.32美元/百万英热，同比下降63.7%，周环比上 升4.5%。 欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）同比、周环比下降。2023年第50周，欧盟天然气供应量64.6亿方，同比上升0.1%，周环比下降1.1%。其中，LNG供应量为26.9亿方，周环比下降2.7%，占天然 气供应量的41.6%；进口管道气37.7亿方，同比下降2.4%，周环比上升0.1%。欧盟天然气库存量为989.97亿方，库存水平为86.7%。欧盟天然气消费量（我们估算）为90.6亿方，周环比下降13.7%，同比下降16.7%；2023年1-50周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2968.2亿方，同比下降4.8%。 国内天然气供需情况：2023年11月，国内天然气表观消费量为349.80 亿方，同比上升9.5%，环比上升9.6%。2023年11月，国内天然气产量为199.40亿方，同比上升5.6%，环比上升4.8%。2023年11月，LNG进口量为680.00万吨，同比上升5.9%，环比上升31.5%。2023年11月，PNG进口量为415.00万吨，同比上升6.7%，环比上升14.6%。 本周行业重点新闻：1）广东电力现货市场转入正式运行:12月28日，广东省发展改革委与国家能源局南方监管局联合发布通知，广东电力现货市场即日起转入正式运行。2023年12月，广东省发改委委托电 力规划设计总院对广东电力现货市场建设进行评估。评估认为，广东电力现货市场规则体系已健全，市场风险防控、信息披露、信用管理等制度体系已建立，技术支持系统校验、市场建设合规性等方面满足市场连续运行要求，市场运营已具备符合条件的人员和场所，市场成 员之间的业务衔接实现制度化、程序化，满足转正式运行的条件。2） 2024年全国能源工作会议召开：12月21日，2024年全国能源工作会 议在北京召开。会议指出：2023年全国能源系统以保障国家能源安全作为首要职责，稳步增强能源安全稳定供应能力，充分发挥煤炭兜底保障作用，强化电力安全保障，多措并举增加油气供给，能源生产供应总体保持稳定。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小 幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有 望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等； 同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游 气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易 商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表17 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/12/28，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 截至12月29日收盘，本周公用事业板块上涨1.0%，表现劣于大盘；沪深300上涨2.8%到3431.1；涨幅前三的行业分别是电力设备（5.5%）、有色金属（4.0%）、食品饮料（3.9%），跌幅前三的行业分别是煤炭（-0.6%）、传媒（-0.4%）、交通运输（-0.4%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至12月29日收盘，电力板块本周上涨1.03%，燃气板块上涨0.81%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨0.64%，水力发电板块上涨0.78%，核力发电上涨0.72%，热力服务上涨0.76%，电能综合服务上涨0.58%，光伏发电上涨3.56%，风力发电上涨0.70%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 3.56 1.03 0.81 0.78 0.76 0.72 0.70 0.64 0.58 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至12月29日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：深圳能源(6.79%)、浙能电力（4.06%）、南网能源（3.54%），主要公司涨幅后三名分别为：南网储能（-1.40%）、福能股份（-1.31%）、桂冠电力（-1.07%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：中泰股份(5.35%)、新奥股份(3.70%)、新天然气(2.96%)，主要公司涨幅后三名分别为：成都燃气(-2.48%)、蓝天燃气(-1.91%)、九丰能源(-1.79%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 图4：燃气板块重点个股表现（%） 3.70 2.96 2.19 0.410.33 0.16 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.0