有色金属行业点评：单月钢招量创新高，钼价长期看好

根据提供的文字内容，报告的主要内容可以总结如下：

核心要点

• 单月钢招量创新高：2024年8月，国内下游钢厂钼铁招标量达到14600吨，创年内新高，前8个月的招标总量为9.8万吨，同比增长19%。这一现象表明钼下游需求旺盛。

• 制造业需求强劲：钼作为制造业升级的重要添加剂，其需求主要集中在造船、油气、汽车、石化、风电等领域。数据显示，今年1-7月，国内风电新增装机容量同比增长13.68%，造船完工量同比增长18.4%，化工行业的固定投资同比增长9.9%，显示终端需求保持高景气。

• 供需格局紧俏：紫金矿业下调了2025年的钼产量指引，预计产量为1万吨，较此前预测减少约6000吨，这将影响全球钼供给。此外，国内钼矿增量受限，海外铜钼矿品位持续下滑，预示中长期钼供给维持刚性。

• 钼库存低位，价格弹性大：金钼股份（国内钼精矿龙头）的钼库存处于2015年以来的最低位。近期，钼精矿价格虽处于低位（3680元/吨度，为2023年高点的66%分位），但在下游成本占比低，价格弹性较大，短期内随着旺季来临，有望持续上涨。

市场展望

• 短期：传统旺季来临，钢招需求旺盛，钼价有望维持高位。
• 长期：全球钼供给增量有限，随着国内制造业加速升级和全球军工需求的增长，钼需求维持高景气，钼价长期看好。

风险提示：

• 下游需求不及预期。
• 供给超预期增加。
• 不锈钢、特钢等含钼量下降。

评级：看好评级，认为钼价具有长期增长潜力。

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