东亚前海有色周报： 钢招量价齐升促钼景气，新能源应用赋予成长属性

行业周报 2022年11月13日 东亚前海有色周报：钢招量价齐升促钼景气，新能源应用赋予成长属性 核心观点 1.钼价重回上行趋势。钼铁价格报21.2万元/吨，周涨3.43%，环比上涨5.24%，同比上涨54.01%，钼价重回上行趋势。钢招量价齐涨推动钼需求向好。钼主要作为生产各种钢材的添加剂，从消费结构来看，截至2022年11月，过去一年以来钼铁的消费结构中，钢材占比约81.68%。 钢招方面，过去一周钢厂招标呈量价齐升。截至2022年11月10日，11 月钼铁钢招量约3800吨，其中几个招标项目中，开标价格为20.4-20.9万元/基吨。钢铁行业运行良好，推动钼铁的需求向好。钼在新能源领域应用广泛。一方面，含有钼元素的合金钢的冶金效应特殊，可以提升强度。另一方面，钢基体中，软质相和硬质相需进行混合实现成形性与高强度的结合。钼可调控不同相的共存，实现强度与韧性的较好结合。新能源汽车方面，钼的质轻特性使得汽车轻量化趋势下含钼钢成为理想材料。早在2017年，含钼钢已经在汽车B立柱中实现含硼钢的替代，可实现车身减重达8kg。风力发电方面，含钼合金钢广泛应用于风电机组。其中，含钼量约为0.2%-0.3%的合金钢应用于驱动轴和齿轮部件，含钼量0.3%-0.8%的球墨铸铁铸件和超高强度钢板在动力总成框架和壳体方面发挥的作用日益重要。总体来看，每兆瓦风机约需使用钼100-120千克。核电方面，含钼不锈钢冷却管道系统优势显著。含钼不锈钢凭借强大的耐腐蚀性，可提升冷却水系统耐微生物腐蚀的性能。常用型号有6%Mo（含钼6%-7%）和2205双相不锈钢（含钼3.0%-3.5%）。钼价上行，钼产业有望从周期走向成长。新能源产业的快速发展将持续提升钼需求，钼产业有望从周期走向成长。 2.主要有色金属中，LME锡涨15.1%，四氧化三钴有所下行。LME锡方面，截至2022年11月11日，国际市场LME锡现货结算价报2.1万美元/吨，周涨15.1%，主要原因为美元指数下调以及伦锡库存下滑。四氧化三钴方面，截至2022年11月11日，四氧化三钴市场价报230元/千克，周跌4.2%，主要原因为终端需求持续疲软。 3.本周美元指数回落，金价走强。截至2022年11月11日，美元指 数报106.42点。美元指数自11月7日开始下跌，由110.19点下跌至106.42 点，跌幅达到4.37点。美元指数回落的主要原因包括美国10月失业率 升高以及周期性行业就业增长放缓。周内金价提升明显，截至2022年 11月11日，COMEX黄金期货收盘价报1764.2美元/盎司，周涨5.8%；国内黄金期货结算价报407.8元/克，周涨4.6%。 4.行情回顾。从细分领域来看，有色金属子板块中九个子板块多数上涨。涨幅前三的板块分别为：黄金、铜、铅锌，涨幅分别为14.7%、6.2%、5.8%。跌幅前三的板块分别为：稀土及磁性材料、锂、钨，跌幅分别为3.9%、1.9%、0.4%。个股方面，周涨幅排名前三的依次为金贵银业、浩通科技、紫金矿业，周涨幅分别为19%、18.7%、18.7%；周跌幅排名前三的依次为铂科新材、鼎胜新材、鑫铂股份，周跌幅分别为11.9%、10.8%、9.7%。 投资建议 钼行业景气度持续回暖，生产企业或将受益，相关标的：金钼股份、洛阳钼业等。 风险提示 环保政策变动、自然灾害风险、钢铁需求不及预期。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名李子卓 资格证书S1710521020003 电子邮箱lizz@easec.com.cn 联系人高嘉麒 电子邮箱gaojq700@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【金属】2022年三季度基础有色基金持仓分析：有色行业基金持仓市值占比为4%，隆达股份等获加仓_20221108》2022. 11.08 《【金属】印尼重申征收镍产品出口关税，动力电池端推动镍需求向上_20221106》2022.11.06 《【金属】2022年三季度业绩前瞻：锂、镍价格上涨、景气度上行_20221028》2022.10.28 《【金属】锂矿拍卖创新高，需求端增势不减_20221023》2022.10.24 《【金属】钼价创14年新高，基建持续发力推动钼需求增长_20221016》2022.10.16 行业研究 ·有色金属 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.钢招量价齐升促钼景气，新能源应用赋予成长属性4 1.2.主要有色金属中，LME锡涨15.1%，四氧化三钴有所下行4 1.3.美元指数回落，金价走强5 2.市场行情5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格和财经数据7 2.3.1.财经数据7 2.3.2.新能源金属9 2.3.3.贵金属10 2.3.4.基本金属11 2.3.5.稀土金属14 3.行业要闻15 4.重点上市公司公告17 5.风险提示19 图表目录 图表1.中信有色行业指数周涨3.5%5 图表2.有色金属子板块多数上涨6 图表3.有色金属个股周涨幅前106 图表4.有色金属个股周跌幅前107 图表5.美国国债长期平均实际利率为1.77%，下跌17BP7 图表6.1年期美国国债收益率下跌19BP8 图表7.3年期美国国债收益率下跌46BP8 图表8.10年期美国国债收益率下跌32BP8 图表9.30年期美国国债收益率下跌15BP8 图表10.美元指数报106.42，下降4.37点8 图表11.美国10年期-2年期国债利差上涨5bp8 图表12.布伦特原油期货跌1.1%，WTI原油期货跌3.9%9 图表13.NYMEX天然气跌8.6%9 图表14.金属锂价格较上周持平9 图表15.碳酸锂上涨1.1%、氢氧化锂上涨1.1%9 图表16.钴现货价上涨0.4%10 图表17.四氧化三钴下跌4.2%、硫酸钴下跌2.4%10 图表18.LME镍上涨9.6%、库存下降2.1%10 图表19.SHFE镍上涨7.1%、库存上涨54.8%10 图表20.COMEX黄金期货收盘价上涨5.8%11 图表21.SHFE黄金主力合约期货结算价上涨4.6%11 图表22.COMEX白银期货收盘价上涨3.1%11 图表23.SHFE白银主力合约期货结算价上涨8.8%11 图表24.COMEX铜上涨6.7%、库存下降1.6%12 图表25.阴极铜上涨4.3%、库存上涨72.4%12 图表26.LME铝上涨4.5%、库存下降4.4%12 图表27.SHFE铝上涨2.7%、库存下降14.3%12 图表28.LME铅上涨6.7%、库存下3.0%13 图表29.SHFE铅上涨2.5%、库存下降1.1%13 图表30.LME锌上涨5.5%、库存下降2.4%13 图表31.SHFE锌上涨2.6%、库存下降61.4%13 图表32.LME锡上涨15.1%、库存下降17.8%14 图表33.SHFE锡上涨9.0%、库存上涨28.5%14 图表34.氧化镨下跌2.9%14 图表35.氧化钕下跌1.0%14 图表36.氧化镧价格持平15 图表37.氧化铈价格持平15 图表38.氧化镝下跌0.7%15 图表39.氧化铽下跌0.8%15 1.核心观点 1.1.钢招量价齐升促钼景气，新能源应用赋予成长属性 钼价重回上行趋势。根据百川盈孚数据，2022年11月11日，钼精矿价格报3160元/吨度，周涨2.93%，环比上涨4.98%，同比上涨60.41%；钼铁价格报21.2万元/吨，周涨3.43%，环比上涨5.24%，同比上涨54.01%，钼价重回上行趋势。 钢招量价齐涨推动钼需求向好。钼主要作为生产各种钢材的添加剂，从消费结构来看，截至2022年11月，过去一年以来钼铁的消费结构中， 钢材占比约81.68%。钢招方面，过去一周钢厂招标呈量价齐升。截至2022 年11月10日，11月钼铁钢招量约3800吨，其中几个招标项目中，开标价 格为20.4-20.9万元/基吨。钢材产量方面，截至2022年9月，我国钢材总产量达1.16亿吨，同比增加13.96%，环比增加7.25%。钢铁行业运行良好，推动钼铁的需求向好。 钼在新能源领域应用广泛。一方面，含有钼元素的合金钢的冶金效应特殊，可以提升强度。另一方面，钢基体中，软质相和硬质相需进行混合实现成形性与高强度的结合。钼可调控不同相的共存，实现强度与韧性的较好结合。新能源汽车方面，钼的质轻特性使得汽车轻量化趋势下含钼钢成为理想材料。早在2017年，含钼钢已经在汽车B立柱中实现含硼钢的替代，可实现车身减重达8kg。风力发电方面，含钼合金钢广泛应用于风电机组的动力总成部件。其中，含钼量约为0.2%-0.3%的合金钢应用于驱动轴和齿轮部件，含钼量0.3%-0.8%的球墨铸铁铸件和超高强度钢板在动力总成框架和壳体方面发挥的作用日益重要。总体来看，每兆瓦风机约需使用钼100-120千克。核电方面，含钼不锈钢冷却管道系统优势显著。含钼不锈钢凭借强大的耐腐蚀性，可提升冷却水系统耐微生物腐蚀的性能。常用型号有6%Mo（含钼6%-7%）和2205双相不锈钢（含钼3.0%-3.5%）。新能源产业的快速发展有望高效拉动钼需求提升。 钼价上行，钼产业有望从周期走向成长。一方面，钢材招标稳步提升，对钼价上涨形成支撑。另一方面，新能源产业的快速发展将持续提升钼需求，钼产业有望从周期走向成长。 1.2.主要有色金属中，LME锡涨15.1%，四氧化三钴有所下行 过去一周，主要有色金属品种价格涨跌不一，LME锡涨15.1%，四氧化三钴有所下行。LME锡方面，截至2022年11月11日，国际市场LME锡现货结算价报21150美元/吨，周涨15.1%，主要原因为美元指数下调以 及伦锡库存下滑。四氧化三钴方面，截至2022年11月11日，四氧化三钴市场价报230元/千克，周跌4.2%，主要原因为终端需求持续疲软。 1.3.美元指数回落，金价走强 本周美元指数回落，金价走强。截至2022年11月11日，美元指数报 106.42点，美元指数自11月7日开始下跌，由110.19点下跌至106.42点，跌幅达到4.37点。美元指数回落的主要原因包括美国10月失业率升高以及周期性行业就业增长放缓。周内金价提升明显，截至2022年11月11日，COMEX黄金期货收盘价报1764.2美元/盎司，周涨5.8%；国内黄金期货结算价报407.8元/克，周涨4.6%。 2.市场行情 2.1.市场整体走势 过去一周(11/7-11/11)上证指数报收3087.3点，全周上涨16.5点，周涨 幅为0.5%；沪深300指数报收3788.4点，全周上涨21.3点，周涨幅为0.6%； 中信有色金属指数（CI005003）报7092.9点，全周上涨236.6点，周涨幅为3.5%。 图表1.中信有色行业指数周涨3.5% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从细分领域来看，有色金属子板块中九个子板块多数上涨。涨幅前三的板块分别为：黄金、铜、铅锌，涨幅分别为14.7%、6.2%、5.8%。跌幅前三的板块分别为：稀土及磁性材料、锂、钨，跌幅分别为3.9%、1.9%、0.4%。 图表2.有色金属子板块多数上涨 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股走势 过去一周，中信有色金属行业分类中的114家上市公司，共有75家上市公司股价上涨或持平，占比65.8%，有39家上市公司下跌，占比34.2%。周涨幅排名前三的依次为金贵银业、浩通科技、紫金矿业，周涨幅分别为19%、18.7%、18.7%；周跌幅排名前三的依次为铂科新材、鼎胜新材、鑫铂股份，周跌幅分别为11.9%、10.8%、9.7%。 图表3.有色金属个股周涨幅前10 序号 代码 名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅 （%） 月涨跌幅 （%） 1 002716.SZ 金贵银业 3.51 19.0 19.0 2 301026.SZ 浩通科技 33.27 18.7 26.5 3 601899.SH 紫金矿业 9.92 18.7 25