2024年中报点评：收入增长亮眼，AI成果凸显

公司2024年上半年的营业收入为1.91亿元，同比增长30.01%，归母净利润为-0.61亿元，亏损同比收窄。单季度来看，二季度营收1.35亿元，同比增长41.45%，亏损收窄趋势显现。全产品线收入均实现增长，其中安全管理业务增速约为20%，安全网关、安全服务业务增速显著，AI技术相关新品对收入亦有贡献。公司研发投入0.72亿元，占营业收入比重为37.52%，销售/管理/财务费用同比变动率分别为-22.36%/44.05%/123.33%，费用率分别为22.53%/26.19%/1.98%。公司在AI领域成果凸显，子公司上海安博通算力科技有限公司成立，推出基于软件定义的算网大脑及基于SRv6的算力产品，并与铁塔集团、铁塔研究院以及某省移动等运营商客户合作。公司与百度一同发布下一代AI防火墙联合产品，携手百度安全共建网络安全AI Inside，并与浪潮云达成战略合作，在安全大模型、网络安全、云安全等领域开展合作。公司与江原科技在算力领域展开合作，推动算力产业生态建设。预计公司2024/2025/2026年分别实现营收6.51/7.87/9.48亿元，实现归母净利润为0.49/0.73/1.01亿元，对应PE为42/28/21倍，维持“增持”评级。风险提示包括研发转化不及预期风险、市场竞争加剧风险、下游支出不及预期风险。