2024年三季报点评：收入利润表现亮眼，AI浪潮持续加强公司业绩表现

公司前三季度实现收入90亿元（同比+48%），归母净利润18.5亿元（同比+94%），单Q3季度收入36亿元（同比+55%），归母净利润7.1亿元（同比+54%），主要得益于AI需求增长带动订单良好，新兴计算场景对PCB的结构性需求激增，推动公司该部分业务盈利能力大幅提升。同时，PCB行业库存改善、需求逐步回复，带动市场整体实现正增长。

AI浪潮趋势持续，公司全产品线前瞻布局。根据TrendForce，NVIDIA高端GPU产品出货占比预计2024年达约50%，台积电3nm和5nm产能利用率走高。公司在数据通讯、高速网络设备和数据中心等领域持续加大研发投入，800G交换机、GPU类产品已批量出货，PCIe 6.0服务器产品已开始技术认证，预计AI类需求将持续贡献营收增量。

加码投资AI相关PCB产线，彰显长期发展信心。公司拟投资43亿元新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目，分两阶段实施，预计新增年营业收入约48亿元。第一阶段预计2028年完成，新增营收30亿元、净利润4.7亿元；第二阶段预计2032年底前完成，新增营收18亿元、净利润2.85亿元。公司将扩大高端产品产能，满足客户对高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景的需求，盈利能力有望持续提高。

盈利预测与投资评级：基于公司是国内PCB龙头，且AI相关新品放量在即，将公司2024-2026年营业收入上调至125/150/170亿元，归母净利润上调至26/35/41亿元，维持“买入”评级。

风险提示：技术创新不及预期，市场竞争风险加剧。